Попередній перегляд ЄЦБ – поетапна відмова від PEPP до березня, як заплановано

У центрі уваги засідання ЄЦБ цього тижня є те, чи буде PEPP продовжено після березня 2020 року у світлі нового варіанту Omicron та швидкого збільшення кількості випадків коронавірусу в Європі після зустрічі в листопаді. Останні коментарі представників ЄЦБ свідчать про те, що все піде за планом. Також будуть оприлюднені останні економічні прогнози. Ми очікуємо покращення прогнозу інфляції наступного року. Політичні ставки залишаться незмінними, при цьому основна ставка рефі, гранична ставка за кредитами та депозитна ставка залишаться на рівні 0%, 0.25% та -0.5% відповідно.

Грошово-кредитна політика

У протоколі листопадового засідання політики зазначили, що «виходячи з поточних подій, можна очікувати, що чисті закупівлі в рамках PEPP закінчаться до березня 2022 року». Останні коментарі президента Крістін Лагард на наступній конференції Reuters на початку цього місяця свідчать про те, що план залишається незмінним. Ми очікуємо, що темпи PEPP будуть знижені до 50 млрд євро/місяць у першому кварталі 1 року. Президент підтвердив, що центральний банк «не без боєприпасів» після припинення PEPP, вказавши на програму APP та реінвестування купівлі облігацій. Ми очікуємо, що ЄЦБ збільшить розмір APP на 22 мільярдів євро на додаток до базових 120 мільярдів євро на місяць. Щодо політичної ставки, вона зазначила, що «дуже малоймовірно», що ЄЦБ підвищить ставки в 20 році, на тлі побоювання, що посилення «заглушить зростання, яке ми бачимо».

Економічні прогнози

Ще один акцент – оновлені економічні прогнози персоналу. Ми очікуємо незначних змін у прогнозах зростання ВВП. Підвищений тиск інфляції на зростання було частково компенсовано слабкістю євро. Що стосується інфляції, Лагард описала на вищезгаданій конференції, що «інфляція як горб і горб в кінцевому підсумку зменшується», додавши, що вона «знизиться протягом 2022 року», і «ми бачимо, що вона буде досягати нашої мети протягом 2022 року». . Таким чином, ми очікуємо, що оцінка інфляції буде підвищена до цілі вище +2% на 2022 рік, перш ніж послабитися нижче, ніж у 2023 році. Центральний банк вперше представить прогноз інфляції на 2024 рік, який, швидше за все, підвищиться в порівнянні з попереднім роком. .