ایسا لگتا ہے کہ نئی شکل دی جانے والی فیڈ کم شرحوں کے لئے پرعزم ہے ، لیکن اگر ایک چیز بدلے تو چیلنجوں کا سامنا کرنا پڑے گا

فیڈرل ریزرو کی پالیسی ساز ادارہ 2020 میں ایک نئی رنگت کے ساتھ آگے بڑھ رہا ہے جو کہ کم از کم اس کی سطح پر ، مستقبل قریب میں شرح سود کو کم رکھنے کے لیے پرعزم دکھائی دیتا ہے۔

فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی میں ووٹنگ ممبروں کی سالانہ گردش میں ، بوسٹن کے فیڈ صدور ایرک روزینگرین اور کینساس سٹی کے ایسٹر جارج موقع پر پہنچ گئے۔ وہ FOMC کے دو مشہور ہاکس ہیں ، یا جو پچھلے سال مرکزی بینک کی شرحوں کو کم کرنے کی مخالفت کر رہے ہیں۔

ان کی جگہ نئے ارکان ہوں گے جن سے توقع کی جاتی ہے کہ وہ شرحوں کو کم رکھنے کے لیے مزید دباؤ ڈالیں گے۔

منیاپولیس فیڈ کے صدر نیل کشکری نے عوامی طور پر اپنے ساتھیوں سے اپیل کی ہے کہ جب تک مہنگائی میں نمایاں اضافہ نہیں ہوتا اس وقت تک ریٹ نہ بڑھانے کا عہد کریں۔ ایک اور آنے والے علاقائی صدر ، ڈلاس کے رابرٹ کپلان نے حال ہی میں کہا ہے کہ وہ چوتھی سہ ماہی میں ترقی کے بارے میں فکر مند ہیں اور سوچتے ہیں کہ پالیسی صحیح جگہ پر ہے۔

بقیہ نئے ووٹرز کلیولینڈ کی لوریٹا میسٹر ہیں ، ایک ٹھوس ہاک سمجھا جاتا ہے حالانکہ اس نے 2019 میں شرح میں کمی میں سے ہر ایک کے حق میں ووٹ دیا تھا ، اور فلاڈیلفیا کے پیٹرک ہارکر نے ستمبر میں شرح مستحکم رکھنے کی وکالت کی تھی حالانکہ اس نے بالآخر ستمبر اور اکتوبر کو ووٹ دیا تھا۔ چوتھائی پوائنٹ میں کمی

نئے سال کے ساتھ ہی ، کمیٹی کے توازن سے ایک فلسفے کی پیروی کی توقع ہے جس کا اظہار چیئرمین جیروم پاول نے دسمبر میں کیا تھا جب انہوں نے کہا تھا کہ فیڈ کو افراط زر کو دیکھنے کی ضرورت ہوگی۔

بیسپوک انویسٹمنٹ گروپ کے بانی پال ہکی نے ایک نوٹ میں کہا ، '' فیڈ سے نہ لڑو '' ایک مشورہ ہے۔ "یہ بات بھی قابل ذکر ہے کہ 2020 میں FOMC کے ووٹنگ بلاک میں تبدیلی کا مطلب زیادہ اتفاق رائے ہو گا" کیونکہ کمیٹی کا میک اپ زیادہ دوش ہو جاتا ہے۔

شکاگو فیڈ کے صدر چارلس ایونز نے اس موقف کی بازگشت کی ، جمعہ کو انٹرویو میں سی این بی سی کو بتایا کہ وہ افراط زر کی کمی کے بارے میں فکرمند ہیں ، جو کہ فیڈ کے ترجیحی اقدام کے مطابق خوراک اور توانائی کو چھوڑ کر صرف 1.6 فیصد پر چل رہا ہے۔

ایونز نے سی این بی سی کے اسٹیو لیز مین کو بتایا ، "میرے خیال میں یہ ایک ایسا ماحول ہے جہاں افراط زر 2 فیصد تک بڑھنا چاہیے۔" ہمیں واقعی افراط زر کو 2 فیصد سے اوپر ہونا چاہیے تاکہ یہ ظاہر کیا جا سکے کہ یہ ایک ہم آہنگ مقصد ہے۔ اگر یہ ڈھائی یا ڈھائی تک جاتا ہے تو یہ میرے ساتھ ٹھیک ہوگا۔

ایونز نے کہا کہ ان کے خیال میں فیڈ کو پالیسی کو وہیں رکھنا چاہیے جب تک کہ یہ واضح طور پر اس کی قیمت کے استحکام کے مینڈیٹ کو پورا نہ کرے۔

فیڈ کو اس پوزیشن سے ہٹانا ، اگرچہ ، اتنا مشکل نہیں جتنا لگتا ہے۔

بہر حال ، عہدیداروں نے 2019 کا اختتام 2018 سے اس کے برعکس کیا جہاں سے وہ XNUMX میں کھڑے تھے۔

پچھلے سال کی طرف بڑھتے ہوئے ، فیڈ نے متعدد شرحوں میں اضافے اور اس کے بیلنس شیٹ پر بانڈز میں کمی کی پیش گوئی کی تھی جو کہ "آٹو پائلٹ" پر تھا ، جیسا کہ پاول نے 2018 کے آخر میں کہا تھا۔ 2019 کے اختتام کے ساتھ ، نقطہ نظر کسی بھی سمت میں کسی حرکت کے لیے نہیں تھا۔ بیلنس شیٹ میں اضافہ جو بالآخر بانڈ پورٹ فولیو کو اپنی تاریخی چوٹی سے آگے لے جا سکتا ہے۔

دونوں پوزیشنوں کو سمجھنا ڈیٹا پر انحصار کا عزم تھا - پاول اور ان کے ساتھیوں نے بار بار زور دیا کہ پالیسی پہلے سے طے شدہ نہیں ہے اور حالات کے مطابق ہمیشہ تبدیل ہو سکتی ہے۔

اگر معاشی نمو اور افراط زر میں خاص طور پر اضافہ ہوتا ہے تو ، دی لیوتھولڈ گروپ کے چیف انویسٹمنٹ اسٹریٹجسٹ جم پالسن کے مطابق ، فیڈ کو بہت سخت کرنا پڑ سکتا ہے ، جو 2020 کی نمو پر تیزی سے ہیں اور سمجھتے ہیں کہ افراط زر کو کم سے کم کیا جا رہا ہے۔

پالسن نے کہا ، "افراط زر کی ریت جلدی میں بدل سکتی ہے۔" "جب آپ 3.5 فیصد بے روزگاری کی شرح کے ساتھ کھیل رہے ہیں اور آپ کے پاس پوری دنیا سے پالیسی کا رس آ رہا ہے جیسے ہم اب تک کی بدترین کساد بازاری کے گڑھے میں ہیں ، یہ کافی طومار ہے۔"

پالسن نے مختلف اشاریوں کی طرف اشارہ کیا: افراط زر جیسا کہ کنزیومر پرائس انڈیکس (2.3 فیصد) ، تین ماہ کی اجرت افراط زر (3.1 فیصد) اور اشیاء کی قیمتیں ، جو سال کے لیے ابھی تک نیچے ہیں لیکن ان کی کم ترین سطح پر ہیں۔ فیڈ اضلاع سے افراط زر کے اقدامات جو غیر مستحکم اشیاء کو ہٹاتے ہیں وہ بھی 2 around کے لگ بھگ دکھاتے ہیں۔

انہوں نے مزید کہا کہ ان کے خیال میں مہنگائی صرف رکی ہے ، لیکن یہ بیل مارکیٹ تک پہنچے گی۔ انہوں نے لکھا ، "اس کے نتیجے میں ، 2020 میں سب سے بڑا مالی خطرہ ، اور شاید سب سے بڑا ممکنہ حیرت ، افراط زر کی شرح ہوسکتی ہے جو توقع سے کہیں زیادہ تیزی اور جارحانہ انداز میں ٹھیک ہو جاتی ہے۔"

پالسن ان چند حکمت عملی دانوں میں سے ایک ہیں جو فیڈ کو اس سال شرح میں اضافے کے زیادہ امکانات کا سامنا کرتے ہوئے دیکھتے ہیں کہ دسمبر میں مارکیٹ میں 50-50 کے مقابلے میں کمی کا امکان ہے۔ انہوں نے کہا کہ سب سے زیادہ ممکنہ صورت یہ ہے کہ فیڈ "2020 کے بیشتر عرصے" کو روکتا ہے حالانکہ یہ سال کے اختتام تک تبدیل ہو سکتا ہے۔

فیڈ اب اپنے بینچ مارک سود کی شرح کو 1.5 -1.75 -XNUMX of کی حد میں رکھتا ہے۔ ناقدین کا کہنا ہے کہ افراط زر بڑھنے پر مرکزی بینک کے پاس پالیسی کو سخت کرنے کے لیے کافی مقدار میں گولہ بارود موجود ہے ، لیکن مندی کی صورت میں کچھ کرنا باقی ہے۔

نئے FOMC ووٹروں کے لیے معیشت کے لیے غیر یقینی تصویر سے کیسے گزرنا ہے اس کا حساب لگانا سب سے بڑا چیلنج ہوگا۔ سابق فیڈ چیئرمین ایلن گرین اسپین نے حال ہی میں سی این بی سی کو بتایا کہ وہ بھی سوچتے ہیں کہ مرکزی بینک کو آگے بڑھتے ہوئے مہنگائی کے دباؤ کا سامنا کرنا پڑے گا۔

اگر افراط زر بڑھتا ہے لیکن ترقی نہیں ہوتی اور آپ جمود کے آثار دیکھنا شروع کردیتے ہیں تو کیا ہوگا؟ یہ فیڈ کو مشکل مقام پر ڈالتا ہے ، "پریوڈینشل فنانشل کے چیف مارکیٹ اسٹریٹجسٹ کوئنسی کروسبی نے کہا۔ "یہ ایک سوال ہے جو سرمایہ کاروں کو عام طور پر ہے۔ فیڈ کیا کر سکتا ہے ، بشرطیکہ ٹول کٹ اتنا ننگا ہو؟