Pauellning Jekson Xol nutqi yoqimli ajablanib bo'lishi mumkin

Federal zaxira raisi Jerom Pauell juma kuni Grand Tetons soyasida yillik Jekson Hole simpoziumida nutq so'zlaganida, u ham Prezident Donald Trump soyasida turadi.

Bu hafta Tramp Fed va Pauelldan noroziligini aytib, Fedning stavkasini oshirishga rozi emasligini aytdi, chunki bu iqtisodiyotga zarar etkazishi mumkin va u to'xtamaguncha markaziy bankni tanqid qilishni davom ettirishga va'da berdi.

Tramp birinchi marta Federal zahirani qoralamadi, lekin uning so'nggi tiradi prezident so'zlarining g'ayrioddiy tabiati va Fed mustaqilligiga aralashayotgani uchun shov-shuvga sabab bo'ldi. Ammo u hozirda ko'plab bozor professorlari uchun eng boshida turgan fikrga ham ta'sir qildi - Fed juda tez ketyaptimi va u pauza qilishi mumkinmi?

Fed kuzatuvchilari Pauelldan prezidentning tanqidiga o'z nuqtai nazarini bildirishini kutmasalar-da, MUFG bosh moliyaviy iqtisodchisi Kris Rupkining aytishicha, Fed aslida Trumpning izohlarini kirish sifatida ko'rib chiqishi mumkin.

“Menimcha, uning sharhlari muhim. Ular hozirda "bizning siyosatimiz o'z-o'zidan toza va siyosiy aralashuvdan mustaqil bo'lishi kerak" degan qarorga kelishmoqda, ammo boshqa narsa shundaki, agar u to'g'ri bo'lsa-chi?" - dedi Rupkey. "Agar stavkalar bu erda o'sish istiqbollariga zararli ta'sir ko'rsatsa nima bo'ladi?"

Pauell o'zining ertalab soat 10:XNUMX da ET taqdimotida juma kuni Vayomingda markaziy bankirlar va iqtisodchilarning televideniyega yo'naltirilgan yig'ilishidan oldin yangilik qilishi kutilmaydi. Ammo strateglar uning so'zlarini, hech bo'lmaganda bosma nashrlarda kuzatib borishmoqda, u Fedning foiz stavkasini oshirish prognoziga nisbatan bozor shovqinini shubhaga aylantiradigan dov-dahshatli mulohazalar qiladimi yoki yo'qligini bilish uchun.

Fed, aslida, Pauell xavf deb ta'kidlashi mumkin bo'lgan narsalar uchun dovish asosini yaratdi. Fed iyul oyida bo'lib o'tgan yig'ilishda tariflar va savdo urushlarining salbiy ta'siri, rivojlanayotgan bozorlarning zaiflashishi va AQShda uy-joy sekinlashishini muhokama qildi, bularning barchasi stavkalarni oshirish sur'atining sekinlashishiga olib kelishi mumkin. Ushbu yig'ilish bayonnomalari chorshanba kuni e'lon qilindi va ko'plab treyderlar Fed foiz stavkalarini oshirishda davom etishini aytganiga qaramay, bu sharhlarni dovdirash deb hisoblashdi.

Fed stullari Jekson Hole podiumidan siyosat haqida fikr bildirish imkoniyati sifatida foydalanishi ma'lum, chunki Janet Yellen 2016 yilda Fed stavkalarini ikki oydan keyin oshirishdan oldin yuqori stavkalar bo'yicha ish kuchayganini aytgan edi. Ammo Pauell Fed-ning ish o'rinlarining kuchli o'sishi, mo''tadil inflyatsiya va o'sib borayotgan iqtisodiyot davrida foiz stavkalarini oshirish yo'lida ekanligi haqidagi xabarini tuzatishga hojat yo'q.

"O'ylaymanki, u iqtisodiyotning 30,000 XNUMX futlik nuqtai nazariga sodiq qoladi va bozor tuzilmasidagi o'zgarishlar kelajakda pul siyosati uchun nimani nazarda tutadi. Menimcha, u hozirgi bayonotda nima borligini aytib berishdan tashqari, hozirgi siyosatga unchalik to‘xtalmaydi”, dedi Societe Generale kompaniyasining amerikalik iqtisodchisi Omair Sharif. "U stavkalarni o'zgartiradigan hech narsa aytmaydi deb o'ylamayman."

U, shuningdek, Trampning izohlari haqida ham jim turishi mumkin. “Menimcha, u prezident bilan Twitter urushiga kirishmoqchi emas. Mening hisim shundaki, u shunchaki boshini egib, o'z ishini qilishni xohlaydi ", dedi u.

Kanzas Siti Fed prezidenti Ester Jorj payshanba kuni CNBCin Jekson Xolega bergan intervyusida Tramp Fedni tanqid qilgan birinchi prezident emasligini va uning sharhlari uning fikriga ta'sir qilmasligini aytdi.

Rupkeyning ta'kidlashicha, Trumpning izohi Fedning iqtisodiyotning neytral darajasidan past bo'lgan foiz stavkalari rag'batlantiruvchi bo'lishi va hozirgidan ancha yuqori bo'lmaguncha "iqtisod uchun zarbani olib tashlamasligi" haqidagi nazariyasiga shubha tug'dirishi mumkin.

"Tramp Jekson Xouldagi xonada bo'lmaydi, lekin uning borligi seziladi", dedi Rupkey. “Albatta, rivojlanayotgan bozorlar narxlarning oshishidan xavotirda. [Fed-ning] foiz stavkalari siyosati dunyoning ba'zi iqtisodiyotlariga zararli ta'sir ko'rsatmoqda. Hech narsa emas. Uning [Trampning] izohlari muhim deb o‘ylayman”.

Strategas iqtisodchisi Don Rissmiller Fedning pauza qilishini kutayotganini aytdi. Uning fikriga ko'ra, neytral stavka, stavkalar iqtisodiy faollikni rag'batlantirmaydigan yoki sekinlashtirmaydigan daraja taxminan 2.25 foizni tashkil etadi, Fed nazarida esa u 3 foizga yaqinroq.

“Bir ma'noda, mening fikrimcha, bu baribir o'rnatish edi. Sizga pauza kerak. Uni siyosiylashtirish teskari samara beradi. Endi siz siyosiy bosim tufayli tanaffus qilyapsiz, degan xavotirga tushasiz”, dedi u. Rissmiller Pauelldan Trampni eslatib o'tishini kutmaydi va u Fed mustaqilligini ko'rsatish uchun Pauell qasddan barcha dovcha gaplardan voz kechishi haqidagi bozor nuqtai nazariga qo'shilmaydi.

Fed keyingi 25 va 26 sentabrdagi yig'ilishida Fed fondlarining maqsadli stavkalari oralig'ini chorak punktga oshirishi kutilmoqda. Fed bu yil uchun to'rtta o'sishni prognoz qildi, shuning uchun dekabr yig'ilishi ham Fed foiz stavkalarini oshiradigan bo'lishi kutilmoqda. Ammo o'sha uchrashuv iqtisodchilarning fikrlari farqlana boshlaydi, ba'zilari Fed 2018 uchun to'rtinchi marta o'tkazib yuborishini kutishadi.

Fed-da bundan keyin yana to'rtta zam bor, ammo bozor kelgusi yil uchun yana bitta narxni zo'rg'a baholamoqda.

"Odamlar 2019-yil oxirida retsessiyadan tobora asabiylashmoqda", dedi Jon Briggs, NatWest Markets strategiyasi rahbari. Briggsning so'zlariga ko'ra, bozorlar Fed stavkalarini oshirishni qachon va qachon to'xtatishi mumkinligini ko'rsatadigan har qanday narsani kuzatadi, ammo Pauell qo'lini cho'zishi dargumon.

Bozorda va Fed ichida daromadlilik egri chizig'ining tekislanishi haqida xavotirlar ham mavjud. 2 yillik va 10 yillik rentabellik o'rtasidagi tafovut holatida egri chiziq hozir juda tekis 22 bazaviy punktda. Xavotir shundaki, tekis egri chiziq teskari egri chiziqqa olib keladi, bu erda qisqa muddatli rentabellik 10 yildan oshib ketishi mumkin. Teskari egri chiziqlar turg'unlik haqida ishonchli ogohlantirish sifatida qaraladi.

Sharifning so'zlariga ko'ra, iyul oyidagi yig'ilish bayonnomalari Fedning ba'zi amaldorlari egri chiziqning tekislanishidan xavotirda ekanliklarini ko'rsatdi, boshqalari esa unday emas. Egri chiziqning qisqa uchi oshgani sayin tekislanadi, bu Fed stavkasini oshirishni aks ettiradi, uzoqroq esa boshqa omillar, jumladan, past global stavkalar va Turkiyaning iqtisodiy inqirozi va rivojlanayotgan bozor zaifligi kabi risklar bilan bog'liq xavotirlar tomonidan ushlab turiladi.

"Biz bilamizki, bu safar hammasi boshqacha, deb aytadigan bir guruh odamlar bor", dedi Sharif. “Ammo ular o'sha [iyul] yig'ilishining katta qismini xodimlarning taqdimotini tinglash uchun o'tkazdilar, agar boshqa tanazzul bo'lsa, ularning asboblar to'plami yetarlimi yoki yo'qmi. Ular qandaydir asboblar to'plamini tayyorlamoqda."

Sharifning so'zlariga ko'ra, u dekabr oyida ko'tarilganidan so'ng, bozorlar Fed-ning kelgusi yil uchun o'sish narxlarini belgilashni boshlashini kutmoqda.

“Agar ular sentabrda borib, dekabrda yana borsa, mart oyida emas, balki bizda mart va iyun oylari ham bo'ladi. Fed buni qila boshlaganidan keyin biz ishonishni boshlaymiz”, dedi u. "Men uchun, agar Pauell ertaga yangilik qilsa, men juda hayron bo'laman."