Wall Street iqtisodchilarining fikriga ko'ra fond birjasi Powellni noto'g'ri talqin qilgan va katta ralli ham haddan tashqari qabul qilingan

Iqtisodchilar Federal rezerv raisi Jerom Pauellning chorshanba kungi nutqiga ikkinchi marta nazar tashlab, keskin dovish reaktsiyasi biroz haddan tashqari oshirib yuborilmaganiga hayron bo'lishmoqda.

Markaziy bank rahbarining foiz stavkalari “neytral” darajadan “pastroq” ekanligini e'lon qilishi uning oktyabr oyidagi "neytral" bahosidan ancha uzoqda bo'lgan so'zlashuvda aniq o'zgarishlarni anglatadi. Ammo amaliy masala sifatida, deydi Fed kuzatuvchilari, rais faqatgina joriy kurs Fedning individual siyosatchilari tomonidan baholangan "diapazon"ga yaqin ekanligini aytdi. Bu oraliq 2.5 foizdan 3.5 foizgacha.

Farq Fed qayerga yo'naltirilganligi uchun juda muhim bo'lishi mumkin.

RBC Capital Markets kompaniyasining bosh amerikalik iqtisodchisi Tom Porcelli o'z eslatmasida: "Agar yaqinda aniq bir narsa bo'lsa, bu bozor Fed raisi Pauellni noto'g'ri talqin qilish qobiliyatidir", dedi. “Bozor buni kaptarning rivojlanishi sifatida ko'rdi. Bizning fikrimizcha, bu noto'g'ri talqin. Pauell, ular diapazondan pastroq bo'lganligi sababli, ular tez orada to'xtashi mumkinligini taklif qilmayapti. Uning qilayotgan ishlari aniq bir fikrga ishora qilishdir”.

Shunga qaramay, Pauellning Nyu-York Iqtisodiy Klubidagi sharhlari kuchli bozor mitingiga sabab bo'ldi. Dow Jones Industrial Average 618 punktga ko'tarildi, bu raisning oktyabr oyidagi izohlaridan keyin bozor boshdan kechirgan og'riqni engillashtirishga yordam berdi.

Lekin payshanba kuni kuzatuv bo'lishi mumkin emas edi. Payshanba kuni asosiy indekslar pastroq bo'ldi, chunki Uoll-strit Pauell aytgan so'zlarni va kelajakdagi muammolarni o'zlashtirdi.

Qimmatli qog'ozlar bozorining o'sishiga qo'shimcha ravishda, bozorlar kelajakdagi stavkalarning oshishiga bo'lgan umidlarini ham pasaytirdi, bu allaqachon Fedning dekabr oyida boshqa va 2019 yilda yana uchta o'zgarish bo'yicha prognozlaridan past edi. Endi Fed fond fyuchers savdosi kelgusi oy chorak punktga o'sishini ko'rsatmoqda. keyin CME hisob-kitoblariga ko'ra, 29 yilda ikkita zamning faqat 2019 foiz ehtimoli.

Porcelli bu noto'g'ri fikr, deb hisoblaydi va o'tgan stavkalarni ko'tarish sikllarida mablag'lar stavkasi neytral hisob-kitobdan 100 bazis punktga yoki to'liq foiz punktiga etganiga ishora qiladi.

"Biz buni yana bir bor aytamiz, Fed qimmatli qog'ozlar bozorining o'zgaruvchanligidan qo'rqib ketganligi haqidagi keng rivoyatga qaramay (Pauell bugun o'z nutqida yana bir bor rad etdi), Fed siyosatining eng ehtimolli traektoriyasi o'zgarmadi", dedi u. "Keyingi yilgi narxlarni atigi 1 martaga ko'targan bozor bilvosita ancha zaifroq iqtisodiy rivoyatga ega bo'ldi. Biz ma'lumotlarda ko'rsatilgan tendentsiyalarga asoslanib, iqtisodiy o'sish atrofidagi xavf-xatarlarni ko'rishda davom etamiz."

WATCH: Nega maoshingiz oshishini sezmayapsiz

Darhaqiqat, ko'chadagi ba'zi qaltis iqtisodchilar o'z prognozlariga yopishib olishdi.

Goldman Sachs bosh iqtisodchisi Yan Xatzius hali ham Fed 2019 yilda to'rt marta o'sadi deb o'ylaydi, bu Federal ochiq bozor qo'mitasining diqqat bilan kuzatilgan "nuqta-syujet" hisob-kitoblaridagi mavjud ko'rsatkichlardan yuqori. FOMC Fed uchun foiz stavkalarini belgilaydi va nuqtalar har bir a'zo stavkalarni ko'rgan joyni ko'rsatadi.

Bozor Pauelldan katta siljishni ko'rgan joyda, Xatzius faqat nuanceni ko'rdi. U Pauelning nutqini "oldingi so'zlarga muvofiq" deb ta'rifladi.

Rais "neytral stavkalar bo'yicha sezilarli noaniqlik va joriy stavkalar Fedning neytral bo'lgan model baholarining eng pastidan pastligicha qolayotganini ta'kidladi. U asta-sekin yo'lni takrorladi - bizning fikrimizcha, har chorakda stavkalarni oshirish degani - juda tez va juda sekin yurish xavfi o'rtasidagi o'rta zamin", deb yozdi Xatzius.

Xuddi shunday, JP Morgan ham oldinda to'rtta yurishni ko'rmoqda. Firmaning AQSh bosh iqtisodchisi Maykl Ferolining aytishicha, bozor Pauellning oktyabr va noyabr oylaridagi so'zlari o'rtasidagi farqni biroz ko'p o'qigan bo'lishi mumkin.

Ikki izoh o'rtasida "ta'kidning o'zgarishi aniq", deb yozgan Feroli. "Ikki sharhlar to'plami o'rtasidagi tom ma'nodagi farqlar unchalik katta emas."

Aslida, Ferolining fikricha, Pauell ikkala marta ham xuddi shunday degan edi - Fed konsensus neytral stavkasidan taxminan 3 foizlik "uzoq yo'l" bo'lib qolmoqda va 100 ta bazaviy punktni qamrab olgan taxminlar oralig'idan "pastda".

Oxir oqibat, Fed-ni eng ko'p iqtisodiy o'zgarishlar, masalan, hukumatning qishloq xo'jaligidan tashqari ish haqi to'g'risidagi oylik hisoboti, Feroli kuchli bo'lishini kutadi.

"Neytral stavkaga kelsak, biz Qo'mitaning oldingi xabarlariga juda ko'p qarama-qarshilik topmadik", deb yozdi u chorshanba kungi Pauel nutqi haqida. Bozor reaktsiyasidan, u "moliyaviy bozorning to'xtab qolish ehtimoli bilan quvonishi oxir-oqibat o'z barbod qilish urug'ini ekishi mumkin" deb ogohlantirdi.

Bank of America Merrill Lynch iqtisodchilari ham bozor nutqqa haddan tashqari dov-dahshash nuqtai nazardan qaragan deb o'ylashadi.

Ular Fed neytral qayerda ekanligiga ishonchi komil emasligini va stavkalarni oshirish va ularning ta'siri o'rtasida kechikish borligini ko'rsatadigan sharhlarga ishora qiladilar.

"Biz u kuzda ma'lumotlarga bog'liqlik va pul-kredit siyosatidagi kechikishlarni ta'kidlab, cheklangan hududga ko'chib o'tish zaruratidan voz kechib, o'z sharhlaridan o'zgarganiga ishonamiz", dedi BofAML global iqtisodchisi Ethan Xarris. "Bu nutq uning oldingi so'zlaridan ko'ra ko'proq dovchaga o'qildi, ammo bizning fikrimizcha, kaptarcha nutq emas edi."

WATCH: Gary Shillingga ko'ra, Fed keyingi turg'unlikka qanday sabab bo'lishi mumkin