Braziliya fondlarining kelajagi ikki so'z bilan bog'liq: Pensiya islohoti

Braziliya aktsiyalari 2019 yilda yaxshi boshlangan, ammo ular ko'tarilishni davom ettira oladimi, bu muhim bir siyosiy o'zgarishlarga bog'liq: Braziliyaning haddan tashqari ko'p bo'lgan davlat pensiya tizimini isloh qilish.

Braziliyaning birja ko'rsatkichlari indeksi - Bovespa shu oyning boshida eng yuqori ko'rsatkichga erishdi va yil davomida 8.6 foizga o'sdi. Braziliyalik aktsiyalar uchun eng ko'p kuzatilgan ETF - iShares MSCI Braziliya ETF (EWZ) - 7.3 foizga o'sdi.

Braziliya va butun dunyodagi sarmoyadorlar, yangi ishlab chiqarilgan Prezident Jair Bolsonaro Lotin Amerikasining eng yirik iqtisodiyotidagi ijtimoiy ta'minot tizimidagi muhim o'zgarishlarni amalga oshirishi kerak deb o'ylashadi. Ammo islohotlar yo'li silliq bo'lmaydi, chunki yuqori qonun chiqaruvchilar bilan allaqachon nozik munosabatda bo'lgan Bolsonaro ma'muriyati uzoq qonunchilik jarayoniga duch keladi.

Stavkalar yuqori, chunki pensiya islohoti mamlakat iqtisodiyotini kuchaytirishi va uzoq muddat davomida unga barqarorlikni berishi mumkin. O'zgarishlarni qabul qilmaslik o'sishni to'xtatishi mumkin. Qimmatli qog'ozlar bozori yutuqlari ham o'zgarishi mumkin, chunki investorlar Braziliyada ortib borayotgan xatarlardan qochishadi.

"Biz pensiya islohoti ma'qullanishiga ishonamiz degani ma'noda biz buqalar tomonidamiz", dedi Vitsenzo Paternostro, Braziliyada joylashgan Legacy Capital xedj fondi hamkori. "Pensiya islohoti juda muhimdir, chunki aks holda, moliya masalalari, inflyatsiya va boshqalar sababli hech kim Braziliyaga sarmoya kiritmaydi".

«Bu asosiy xavf. Agar pensiya islohoti tasdiqlanmasa, istiqbol juda salbiy; hech kim sarmoya kiritmoqchi emas », - dedi Paternostro.

Mamlakatning pensiya tizimiga 15 yil davomida hissa qo'shgan erkaklar uchun Braziliyaning pensiya yoshi 65 yosh; ayollar uchun bu 60. Ammo, agar ular tizimga 35 yil to'lashsa, erkaklar erta pensiyaga chiqishlari mumkin, ayollar uchun esa 30 yil. Bu Braziliyaning o'rtacha pensiya yoshini 50-yillarning o'rtalarigacha pasaytirdi, deyiladi Iqtisodiy hamkorlik va taraqqiyot tashkilotida.

Braziliya dunyodagi eng saxovatli davlatlardan biri hisoblanadi. Erkaklar to'liq nafaqa bilan nafaqaga chiqqan, pensiyadan oldingi daromadlarning 70 foizini, ayollar esa 53 foizni oladilar. Taqqoslaydigan bo'lsak, rivojlangan mamlakatlarda ishlaydigan ishchilar o'rtacha pensiya daromadlarining 53 foizini o'rtacha 65.5 yoshida o'rtacha pensiya bilan ta'minlaydilar.

Ushbu tizim uning barqarorligidan tashvish uyg'otdi va ko'plab bozor ishtirokchilari tomonidan Braziliyani katta tanazzuldan qutqarish uchun tormoz sifatida qaralmoqda.

Ijtimoiy ta'minot Braziliyadagi davlat xarajatlarining uchdan bir qismiga to'g'ri keladi va 2016 yilda rekord darajada byudjet taqchilligiga sabab bo'ldi. Braziliyaning qarz darajasi ham YaIMning 75 foizini tashkil etdi.

2015 va 2016 oralig'ida haqiqiy real yalpi ichki mahsulot yigirma sakkiz baravarga kamayib, mavsumiy darajadagi tartibga solingan yillik miqdordan oshdi. Biroq, 2017ning birinchi choragidan keyin tiklanish to'xtatildi, YaIM o'sishi shu paytdan boshlab 2017 foizdan yuqori bo'lmadi.

«Hukumat [pensiya tizimini] moliyalashtirish uchun pul sarflashi kerak edi, ammo hukumat buni endi bajara olmaydi, chunki u juda moliya sharoitida. Fiskal defitsit o'tgan yili 7 foizni tashkil etdi », - dedi IHS Markit Lotin Amerikasi iqtisodiyoti direktori Rafael Amiel. “Hukumat qarzi, hozirda bo'lgani kabi, barqaror emas. Agar ular biror narsani tuzatmasa, bu oxir-oqibat sukut saqlanib qoladi ».

O'tgan oyda taqdim etilgan Bolsonaroning pensiyani kapital ta'mirlash bo'yicha taklifi 1 yil davomida hukumatni 270 trilliondan ortiq realni yoki taxminan 10 milliard dollarni tejashga qaratilgan. Ushbu taklif sobiq prezident Mishel Temerga qaraganda ancha g'ayratli bo'lib, u 600 milliard mablag'ni tejashga qaratilgan. Ushbu chora shuningdek, 65 va 62 yoshdagi erkaklar va ayollar uchun belgilangan pensiya yoshini belgilaydi.

Biroq, Bolsonaroning taklifi uzoq qonunchilik jarayoniga duch keladi. Ushbu tadbir, ehtimol, jarayon davomida susayib, umidsizlik bozorini yaratadi.

"Murakkab siyosiy jarayonni hisobga olgan holda, bu erda vaqt belgilash muhim ahamiyatga ega", deb yozgan Morgan Stanley iqtisodchilari va Artur Karvalyu boshchiligidagi strategistlar shu oy boshidagi eslatmasida. "Garchi biz islohot oxir-oqibat ma'qullanadi deb hisoblasak-da, biz uni kechiktiramiz va bozor hozirda narxlar narxining suyultirilgan versiyasini oladi deb o'ylaymiz."

Loyiha 20-fevral kuni Braziliya Vakillar palatasining Adliya komissiyasiga taqdim etildi, agar to'liq palata tomonidan ma'qullansa, u Senatga o'tadi. U erdagi har qanday o'zgarishlar uni uyga qaytarib yuboradi.

Morgan Stanley iqtisodchilari Avgust oyida House ovoz berishini kutadilar, Goldman Sachs esa pensiya islohoti oktyabrgacha qonunga aylanmaydi.

"Umuman olganda, agar [Bolsonaro] davlat sektori barqarorligini ta'minlash va davlatning iqtisodiyotdagi rolini kamaytirishga qaratilgan islohotlarni davom ettirsa, muhim sohalarda imkoniyatlar bo'ladi", - dedi Jeffri Lamoureo, Amerika qit'asi mamlakatlari bo'yicha yuqori darajadagi tavakkalchi Fitch Solutions-da. "Ammo, biz shunga qaramay, Bolsonaro ma'muriyati uning iqtisodiy kun tartibining muhim qismi bo'lgan pensiya islohotlari bo'yicha bozor taxminlarini kam etkazib beradi".

Shuningdek, chora yana bir muammoga duch kelmoqda: Bolsonaroning o'zi. So'nggi prezident Ibopening fikriga ko'ra, o'ng qanot prezidentining mashhurligi pasayib ketdi, atigi 34 foizi uning hukumati "juda yaxshi / yaxshi" ish olib borayotganini aytdi. Bu yanvar oyining o'rtalarida 49 foizdan pasaygan.

Bolsonaro o'tgan yili Braziliya prezidentligini zo'ravonlikni kamaytirish va keng tarqalgan korrupsiyani cheklash choralarini ko'rishini aytib qisman g'olib chiqqan edi. Ammo saylanganidan beri Bolsonaro ushbu rejalar bilan oldinga siljish uchun zarur bo'lgan koalitsiyani tuzishda qiynalmoqda. Bolsonaro korrupsiyaga qarshi choralarni to'xtatayotgani sababli, Braziliyaning eng yuqori qonun chiqaruvchisi Rodrigo Mayaning qo'llab-quvvatlashidan mahrum bo'ldi.

Braziliya qimmatli qog'ozlari bu oyda keskin pasaymoqda. Bovespa indeksi mart oyida 3.9 foizga tushib, EWZ ETF esa 8.7 foizga tushib ketdi.

Shunga qaramasdan, ko'plab sarmoyadorlar pensiya islohotlarining bir qismini amalga oshirishi mumkin va bu braziliyalik zaxiralarni oshiradi.

"Ko'pchilik ba'zi bir islohotlarni ma'qullashadi deb o'ylashadi, chunki so'nggi bir necha yil ichida aholining biron bir islohotni ma'qullash zarurligi to'g'risida xabardorligi kengaydi", dedi San-Paulu shahridagi boshqaruvchi sherik Diney Vargas. to'siq fondi Apex Capital. "Kompaniyalar yollanadi, odamlar ko'proq ish bilan ta'minlanadi va odamlarning sotib olish qobiliyati yaxshilanadi."

Ammo jarayon noto'g'ri ketishi mumkin, dedi Vargas. Reja muvaffaqiyatsiz tugashi mumkin yoki agar tejab qolinadigan mablag 'Braziliyaning iqtisodiy omadini o'zgartirish uchun juda kam bo'lsa, unda biz muammoga duch kelamiz.

Legacy Capital-ning Paternostro-sining ta'kidlashicha, pensiya islohotiga pul tikadigan investorlar "YaIM o'sishidan foyda keltiradigan operatsion kaliti bo'lgan" kompaniyalarni, shu jumladan aviakompaniyalarni hisobga olishlari kerak.

Paternostro Azul Brazilian Airlines-ni yoqtiradi va raqibi Avianca Brasilning bankrotlikdan himoya qilish to'g'risidagi arizasi ortidan talab yuqori ekanligini ta'kidlaydi. "Talab ortib borishini taxmin qilsak, bu kompaniya uchun ijobiy bo'ladi."

O'tgan olti oyda Azulning Nyu-Yorkdagi ro'yxatdagi aktsiyalari 60 foizdan oshdi, bu Bovespa indeksi va EWZ jamg'armasidan ancha yuqori bo'ldi.

Paternostro-ning radaridagi yana bir aktsiya - bu Lojas Renner do'konlar tarmog'i. "Ularning operatsion kaldıraçları ancha yuqori va agar iste'mol ortib borayotgan bo'lsa, bu kompaniya uchun juda foydali sof daromad istiqbolini keltirib chiqaradi" dedi u.

Vargasning aytishicha, uning qimmatli qog'ozlar fondi bir nechta iste'molchilarga tegishli, jumladan, Mercado Libre va Lojas Renner onlayn bozorlarida.

"Braziliya bu erda, agar siz islohotlarni ma'qullasangiz, iqtisodiyot tezroq o'sib borishini ko'rasiz", dedi u.

YouTube'da CNBC-ga obuna bo'lish.