Argentina iqtisodiyoti o'lik mushuk pichoqlashadimi?

Iyun oyida ushbu ustun kelgusi prezidentlik saylovlarida kim g'alaba qozongan bo'lsa, defolt muqarrarligini taxmin qildi. XVFning 56 milliard dollarlik qutqaruv paketiga olib kelgan xorijiy valyutadagi qarzlar dinamikasi o'liklarning zaif tomoniga aylandi. Ko'tarilayotgan qarz, XVJ xalqaro kapital bozorlariga qaytish uchun hech qachon etarlicha kuch tiklay olmaydigan iqtisodiyot uchun hayotni qo'llab-quvvatlashi kerakligini anglatadi. (Kristin Lagardning baxtiga, uning ketishi shuni anglatadiki, u fondning eng katta garovi qulaganidan keyin mollarni olib qochishdan qochadi.)

Biroq, avgust oyi o'rtalarida Prezident Maurisio Makri ibtidoiy saylovlarda yomon ko'rsatilishi muqarrar sukutni o'zgartirmasa ham, bu uning tabiati va vaqtiga ta'sir qiladi. Makrining juda yomon harakat qilgani, ammo mamlakatning keyingi prezidenti Alberto Fernandes bo'lishini kafolatlaydi, ehtimol bu 27 oktyabrdagi g'alaba bilan tasdiqlanishi mumkin.

Bankirlar, xususan investorlar orasida hozirgi kunda Argentina obligatsiyalari bozor qiymatining asosi sifatida tiklanish stavkalariga e'tibor qaratilmoqda. Qarzning katta qismi hozirda dollar uchun 40 tsentdan 50 tsentga qadar sotilmoqda - bu tiklanish qiymatlarining ba'zi bashoratlariga mos keladi.

Ishqalanish

Biroq, ushbu hisob-kitoblarga ta'sir etadigan juda ko'p noma'lum va noma'lum. Ko'pgina bankirlar va sarmoyadorlar qo'rqishlariga sabab sifatida Fernandes Kristina Kirchnerni vitse-prezident bo'lishiga ishora qilmoqda, chunki uning XVFga nisbatan tarixiy qarama-qarshiligi kelgusi muzokaralarda yuzaga keladigan ishqalanishlarning sababi sifatida ko'rsatilgan.

Darhaqiqat, Kirchnerning borligi, ehtimol, katta ahamiyatga ega bo'lmaydi. Kelgusi hukumat tomonidan manevr qilish uchun joy kichik bo'ladi va bu kelgusi ma'muriyat manfaatlariga javob beradi - ham iqtisodiy, ham siyosiy - qarzni iloji boricha tezroq qayta tuzishga intilish. 

Ushbu qarzlarni to'lamaganligi uchun Makri hukumatini "barqaror bo'lmagan islohot dasturi" ni ayblash bilan, hukumat iqtisodiy zararni va defoltga uchragan siyosiy falokatni minimallashtirishga qodir bo'ladi. Tezlik ikkala turtki uchun ham yordam beradi.

Ba'zilarning fikriga ko'ra Kirchner Fernandesni ushbu qarzlarni tan olishdan bosh tortishga undashi mumkin. Bu, albatta, mumkin, ammo har qanday oqilona yondashuv shuni ko'rsatadiki, Kirchner hozirgi kunga qadar global moliya tizimlaridan ajratilish narxini bilib olgan bo'lar edi. 

Tezkor restrukturizatsiya shartnomasi, shuningdek, iqtisodiy pasayishni cheklaydi: bank tizimi hali ham likvid bo'lib, tez va qat'iyatli ravishda ish olib borilsa, defolt moliyaviy inqirozga olib kelmasligi kerak.

XVJning o'zi juda qiyin tanlovni amalga oshirishi kerak: sentyabr oyida to'lashi kerak bo'lgan chekni yozishdan 7.6 mlrd. . Agar valyuta qulashi sababli tashqi valyuta qarzining YaIMga nisbatan qarzdorligi 100 foizga yaqinlashayotgan Argentina - bu ikkita ta'rifga to'g'ri kelmasa, unda bunday saralashlar befoyda.

Shu bilan birga, jamg'arma saylovni o'tkazilguniga qadar kechiktirish to'g'risida qaror qabul qilishi mumkin. Saylovoldi tashviqoti paytida Makrining qarzlarni qayta tuzish holatiga tushib qolmaslik ehtimoli juda katta edi va fond 2014 yilda Ukrainada saylovni tugatishga qaror qilgan qarorini qabul qilishi mumkin edi.

Sukut bo'yicha kelgusi yilga qoldirilishi mumkin. Hatto XVF sentyabr oyi to'lashdan bosh tortgan taqdirda ham, hukumat yaqin amortizatsiya to'lovlarini Markaziy bank zaxiralari orqali yaqin oylarda to'lashi mumkin edi. Biroq, ushbu stsenariy XVF rasmiysidan 7.6 mlrd dollarlik to'lovni tasdiqlash uchun jasur yoki ahmoq bo'lishini talab qiladi, bu esa hech qachon to'liq qaytarilmaydi.

bosim

Agar mamlakat shu yil oxirigacha to'xtab qolsa - tobora chuqurlashib borayotgan tanazzulni boshdan kechirayotgani sababli, Markaziy bank valyutani qo'llab-quvvatlash va moliya maqsadlarini bajarish uchun pul-kredit va soliq-byudjet siyosatini qat'iy ushlab tursa - messirni qayta qurish muqarrar ravishda yuzaga keladi, chunki 8 milliard dollardan oshiqroq dollar to'lash muddati 2020 yilning ikkinchi choragiga to'g'ri keladi.

Ushbu stsenariyda peso yangi bosimga duchor bo'ladi va qarz dinamikasi yana yomonlashadi, chunki investorlar valyuta zaxiralarini bug'lanib qolishidan xavotirda edilar - qarzning YaIMga qarzini 150% ga ko'tarishdi. Bu argentinalik qog'oz egalari uchun tiklanish stavkalarini sezilarli darajada yomonlashtiradi, taxminan 30% yoki undan pastroq.

Shunday qilib, yaxshi yangilik shundaki, tezkor defolt shartnomasi bo'yicha muzokaralar olib borish barcha tomonlarning manfaatlariga javob beradi: yangi hukumat, Argentina qarzdorlari va XVF.

Ammo bu to'qqizinchi defoltning uzoq muddatli xarajatlari baribir saqlanib qoladi. Makri hukumatining ajoyib muvaffaqiyatsizligi argentinaliklarga iqtisodiy va moliyaviy siyosat bo'yicha barcha noto'g'ri saboqlarni beradi. Va bu (nihoyat) investorlarga, kim javobgar bo'lsa, Argentinaga sarmoya kiritish xavfining to'g'ri saboqlarini beradi. Hatto mo'l-ko'l va arzon kapital dunyosida ham kelajakda Argentinaning suveren chiqarilishi uchun biron bir mazmunli talabni tasavvur qilish qiyin.

G'alati narsa shundaki, keyingi hukumat avvalgi hukumatdan juda ommaviy iqtisodiy inqirozni, ehtimol Makri meros qilib olgan va deyarli barcha ma'muriyatini keyinga qoldirishga muvaffaq bo'lgan hukumatdan meros qilib oladi. Ikki tomonlama kinoya shundaki, vitse-prezident Kirchnerni o'z ichiga olgan ma'muriyat u mutlaqo ekkan bo'ron uchun aybdor bo'lmaydi.

Xo'sh, Kristina Kirchner va Kristin Lagardni boylik bog'laydimi? Ba'zan beysbol o'yinchisi Lefty Gomesning "Men yaxshilikka qaraganda omadli bo'lishni afzal bilaman" degan so'zlari dunyoda kerak bo'lgandan kattaroq rol o'ynaganday tuyuladi.

QAYD: Forex-da professional tarzda savdoni o'tkazmoqchimisiz? bizning yordamimiz bilan savdo qilamiz forex robot dasturchilarimiz tomonidan ishlab chiqilgan.
Signal2forex mulohazalari