Zamonaviy pul nazariyasi: boshlang'ich dars

Highlights

• Iqtisodiyotlar past iqtisodiy o'sish va inflyatsiya bilan kurashayotgan bir paytda noan'anaviy makroiqtisodiy siyosat g'oyalari birinchi o'ringa chiqdi. Eng shov-shuvli narsa - bu zamonaviy pul nazariyasi (MMT).
• MMT - bu iqtisodiyotdagi davlat xarajatlarining ahamiyatini ta'kidlaydigan iqtisodiy nazariyalar to'plami. Uning uchta asosiy qoidasi bor: milliy valyutada qarz oladigan hukumatlarning o'zlarini mablag 'bilan ta'minlash imkoniyatlari cheklanmagan; kengaytirilgan fiskal siyosat foiz stavkalarining pasayishiga olib keladi; inflyatsiya esa markaziy bank tomonidan moliyalashtiriladigan davlat xarajatlaridagi yagona cheklovdir.
• MMTga asoslangan siyosat oxir-oqibat eksperiment bo'lib, kutilmagan oqibatlarga olib keladi, masalan inflyatsiya, kapitalning chiqib ketishi va umuman beqaror makroiqtisodiy muhit.
• Biroq, MMT monetar va an'anaviy fiskal variantlar tugagan taqdirda iqtisodiy tanazzulda foydali vosita bo'lishi mumkin. Ushbu stsenariyda MMT siyosati yuqorida keltirilgan xatarlarni kamaytirish uchun qoidalarga asoslanib ishlab chiqilishi kerak.

Jahon moliyaviy inqirozidan o'n yil o'tdi, ammo uning ta'siri butun dunyoda hamon kuzatilmoqda. Aksariyat yirik iqtisodiyotlar past o'sish va inflyatsiya muhiti bilan kurashmoqda (1-chizma). Hosildorlik ham qaysar darajada past bo'lib qoldi, hatto ba'zi iqtisodiyotlar uchun salbiy. Ushbu kuchlarga qarshi kurashish uchun markaziy banklar noaniq talabni kuchaytirish uchun o'zlarining noan'anaviy siyosatlari uchun vositalarini chuqurroq o'rganib chiqishdi.1 Ammo, bu siyosat cheklangan muvaffaqiyatlarga erishdi.

Bosiq talab va susaygan inflyatsion bosim bilan yanada g'ayrioddiy g'oyalar oldinga chiqdi. Eng shov-shuvli narsa - bu zamonaviy pul nazariyasi (MMT).

So'nggi yillarda MMT tobora ommalashib bormoqda, chunki u nazariy jihatdan iqtisodiyotni past o'sish darajasidan past inflyatsiya tuzog'idan chiqarib yuborishi mumkin bo'lgan muqobil siyosat retseptlarini taklif qilmoqda. Oddiy shaklda, MMT ta'kidlashicha, qarzlari o'z valyutasida ko'rsatilgan va o'zgaruvchan valyuta kursi bo'lgan mamlakatlar «buzila» olmaydi. Hukumatlar Markaziy bank orqali ko'proq pul bosib, qarzlarni sarflashlari va to'lashlari mumkin. Bu shuni anglatadiki, davlat xarajatlari cheklovi federal qarz darajasi emas, inflyatsiyaning o'sishi bo'ladi. MMT ta'kidlashicha, inflyatsiya oldindan belgilangan cheklovga yetsa yoki uni buzsa, davlat xarajatlari orqaga chekinishi yoki narx bosimini pasaytirish siyosatini olib borishi kerak.

Biroq, MMT xavf-xatarsiz emas. Haddan tashqari holatga keltirilsa, u inflyatsiyaning sezilarli bosimini keltirib chiqarishi mumkin, shu bilan birga valyutaning sezilarli darajada pasayishiga va iqtisodiyotning umuman beqarorlashishiga olib keladi.

Biroq, qoidalarga asoslangan MMT yondashuvi ushbu xavfni kamaytirishga yordam beradi. Yaxshi belgilangan qoidalarga ko'ra, MMT qiyin ahvolda bo'lgan mamlakatlarni iqtisodiy tanazzuldan chiqarishda yordam berish uchun ishlatilishi mumkin. Ammo, MMT pul eksperimenti bo'lib, kutilmagan oqibatlarga olib keladi yoki "noma'lum-noma'lumlar" ko'proq darajada o'ynaydi. Bu mamlakatlar uchun strategiya bo'lishi shart emas. Darhaqiqat, iqtisodlar MMT yagona maqbul siyosat varianti bo'lgan vaziyatdan qochish uchun sinovdan o'tgan tuzilmaviy siyosatni amalga oshirishi mumkin. Evropa va Yaponiya bu borada arqonning oxiriga etgandir, ammo AQSh baribir ilgarilab ketishi mumkin.

Xususan, himoyalangan pulli ta'til, yanada progressiv soliq tizimi va immigratsiyani ko'paytirish kabi siyosat AQShni uzoq muddatli iqtisodiy farovonlik yo'lida MMT tavakkallari va noaniqliklariga duch kelmasdan qo'yishi mumkin.

MMT asosiy qoidalari

MMT yangi nazariyalar to'plami emas. Ushbu g'oyalar avvalgi makroiqtisodiy kontseptsiyalar evolyutsiyasi bo'lib, davlat xarajatlarining iqtisodiyotdagi ahamiyatini ta'kidladi. MMT tomonidan qo'llab-quvvatlanadigan ko'plab g'oyalardan biz uchta asosiy tamoyilni tanlashimiz mumkin, ulardan yordamchi nazariyalar kelib chiqadi. Bular quyidagilar:

1. Milliy valyutada qarz olgan hukumatlarning o'zlarini mablag 'bilan ta'minlash imkoniyatlari cheklanmagan

MMTning birinchi va, ehtimol, eng muhim qoidasi shundan iboratki, milliy valyutada qarz oladigan hukumatlarning o'zlarini mablag 'bilan ta'minlash imkoniyatlari cheklanmagan. Hukumat o'z valyutasi ustidan yuqori vakolatlarga ega, shu sababli Markaziy bankka qarzini to'lash uchun ko'proq pul bosib chiqarishni yoki yangi xarajatlarni moliyalashtirishni buyurishi mumkin.

2. Kengaytirilgan fiskal siyosat foiz stavkalarining pasayishiga olib keladi

MMTning ikkinchi va ehtimol ko'proq munozarali qoidasi shundaki, davlat xarajatlarini ko'paytirish foiz stavkalarini pasaytiradi. Bu odatdagi makroiqtisodiyot kursida o'qitiladigan narsalarning aksi. Standart makroiqtisodiy asosda davlat xarajatlarining ko'payishi foiz stavkalarini oshiradi, chunki qarzga olinadigan mablag'larga talab katta. Bu o'z navbatida ba'zi xususiy sektor sarmoyalarini "siqib chiqaradi".

Ammo, MMT tarafdorlarining fikriga ko'ra, ko'proq fiskal xarajatlar foiz stavkalarini pasaytiradi, chunki bu banklar zaxiralari miqdorini ko'paytiradi. Darhaqiqat, MMT, foiz stavkasi nolga ko'tarilishini ta'kidlamoqda, agar Markaziy bank aralashib, ijobiy benchmark stavkasini o'rnatmasa. Bu munozarali da'volar. Biz MMT nima uchun eslatmaning oxirigacha maqsadga muvofiq ishlamasligi mumkinligiga qaytamiz.

3. Inflyatsiya - bu markaziy bank tomonidan moliyalashtiriladigan davlat xarajatlarining yagona cheklovi 

Va nihoyat, MMT inflyatsiya markaziy bank tomonidan moliyalashtiriladigan davlat xarajatlarining yagona majburiy cheklovi ekanligini ta'kidlamoqda. MMT tarafdorlari ta'kidlashlaricha, hukumatlar ko'proq xarajatlarga ruxsat berganda inflyatsiya haqida qayg'urishlari va byudjet balansiga e'tibor bermasliklari kerak. Birinchi raqam bo'yicha byudjet kamomadi, agar u o'z valyutasida baholansa, tashvish tug'dirmaydi. Boshqa tomondan, MMT inflyatsiyaning ko'tarilishi muammoli bo'lishi mumkinligini tan oladi. Agar davlat xarajatlari inflyatsiya bosimini keltirib chiqarsa va uni oldindan belgilangan toqat darajasidan yuqori darajaga ko'tarish imkoniyatiga ega bo'lsa, MMT ushbu bosimlarga qarshi turish uchun turli xil vositalardan foydalanish kerakligini ta'kidlaydi. Hukumatlar narx bosimining manbasiga qarab inflyatsiyaga to'sqinlik qilish uchun moliyaviy va kreditni qat'iy tartibga solish, shuningdek soliqni oshirish kabi vositalardan foydalanishi mumkin.

MMT bilan nimani amalga oshirishimiz mumkin?

MMT o'zining asosiy tamoyillariga ko'ra hukumatlarga sezilarli darajada ko'proq vakolat va majburiyatlar beradi. Hukumatlar byudjet taqchilligi haqida ozroq vaqt sarflashlari mumkin - agar defitsit o'z valyutasida bo'lsa - va aksincha uning asosiy ustuvor yo'nalishlariga mos keladigan xarajatlar dasturlarini ilgari surishi mumkin.

Misol uchun, agar hukumatlar ish bilan ta'minlashni maksimal darajada oshirishni maqsad qilsalar, ular muhtojlarga davlat sektori ishlarini ta'minlashga yordam berish uchun federal ish joylarini kafolatlash dasturi kabi dasturlarga ruxsat berishlari mumkin. Bu mehnat bozoridagi bo'shliqni susaytiradi va iqtisodiyotni maksimal ish bilan ta'minlangan darajaga ko'taradi. Infratuzilmani qurish kabi sohalardagi maxsus ish dasturlari iqtisodiyot uchun uzoq muddatli foyda keltirishi mumkin. Biroq, ish joylarini kafolatlash dasturi inflyatsion bosimni keltirib chiqaradigan darajada cheklanadi. Inflyatsiya xavfi oldindan belgilangan maqsaddan oshib ketishi qanchalik katta bo'lsa, dastur doirasi shunchalik kichik bo'ladi. Shuningdek, yollash uchun yollashning o'z oqibatlari bor. Bu juda katta va samarasiz hukumatni nazarda tutadi, bu esa iqtisodiy o'sishga katta ta'sir ko'rsatmaydi.

Hukumatlar, shuningdek, iqtisodiyotning uzoq muddatli sog'lig'ini yaxshilaydigan siyosat uchun mablag 'sarflashlari mumkin. Ular ekologik barqarorlikka ustuvor ahamiyat berishlari, yaxshi infratuzilmani qurishlari yoki ikkalasini ham tanlashlari mumkin. MMT dunyosida hukumatlar o'zlari tanlagan siyosat uchun mablag 'sarflashda ancha erkinlikka ega. Faqat inflyatsiyaning ko'tarilishi partiyani buzishi mumkin.

Biroq, hozirgi sharoitda inflyatsiyaning ko'tarilishi ham xush kelibsiz. Jahon moliyaviy inqirozidan beri, aksariyat rivojlangan iqtisodiyotlar inflyatsiya darajasi past bo'lgan va Markaziy banklar inflyatsiyani oshirish uchun odatiy va noan'anaviy usullarni qo'lga kiritishdi. Larri Summers kabi taniqli iqtisodchilar ushbu shartlar past foiz stavkalariga to'g'ri keladigan sust o'sishning barqaror davri sifatida belgilangan "dunyoviy turg'unlik" ni ko'rsatmoqda, deb ta'kidladilar. Ushbu davrlarda infratuzilmaga sarmoya kiritish orqali faol fiskal siyosat iqtisodiyotni ushbu teshikdan olib chiqish uchun antidot bo'lishi mumkin va MMT aynan shu narsani amalga oshirishi kerak.

MMT bilan bog'liq muammolar

Afsuski, bepul tushlik degan narsa yo'q va bu MMT uchun ketadi. MMT doktrinasi bo'yicha katta ishlar amalga oshirilishi mumkin, ammo bu o'z-o'zidan xavf tug'dirmaydi. Uning asosiy tamoyillari bilan bog'liq asosiy muammolar mavjud va MMTga asoslangan siyosat kutilmagan oqibatlarga olib kelishi mumkin, bu esa uning iqtisodiy o'sishni oshirish niyatiga jiddiy teskari ta'sir qiladi.

MMT bilan bog'liq asosiy tashvishlar shundaki, asosiy printsiplar juda kuchli taxminlarni keltirib chiqaradi yoki shunchaki noto'g'ri. Birinchi asosiy qoidada ta'kidlanishicha, milliy valyutada qarz olgan hukumatlarning o'zlarini mablag 'bilan ta'minlash imkoniyatlari cheklanmagan. Garchi bu yopiq iqtisodiyotlar uchun to'g'ri kelishi mumkin bo'lsa-da, aksariyati turli darajalarga tegishli bo'lgan ochiq iqtisodiyotlar uchun mutlaqo to'g'ri emas. Qarzni tezda to'plash yoki qarzni to'lash uchun pulni bosib chiqarish valyutaning keskin pasayishiga va kapitalning katta oqimiga olib kelishi mumkin. Bu sezilarli inflyatsion bosimni keltirib chiqaradi va butun iqtisodiyotni beqarorlashtirishi mumkin

AQSh bu alohida holat. Jahon zaxira valyutasi va nisbatan yopiq iqtisodiyoti sifatida, bu qisqa muddatda ushbu ta'sirlardan ayrimlarini chetlab o'tishi mumkin. Biroq, uzoqroq muddat davomida u ham amortizatsiya va kapitalning chiqib ketishiga duch kelishi mumkin, chunki investorlar AQSh dollari holatini qayta ko'rib chiqmoqdalar. Aksincha, global zaxira valyutasi bo'lmagan kichik ochiq iqtisodiyotlar, Kanada singari, MMTning salbiy oqibatlariga juda moyil.

MMTning ikkinchi asosiy printsipi - kengaytirilgan fiskal siyosat foiz stavkalarining pasayishiga olib keladi, bu ham to'g'ri kelmasligi mumkin. Hukumat xarajatlar dasturini boshlagan ssenariyni oling. Bu, MMT da'vo qilganidek, banklar zaxiralari miqdorini kengaytiradi va pul taklifini oshiradi. Ammo, bu pulga bo'lgan talabni ham keltirib chiqarishi mumkin, chunki iqtisodiy rag'batlantirish iqtisodiyot orqali harakat qiladi. Shuning uchun foiz stavkalariga aniq ta'sir aniq emas.3 Agar ishlab chiqarilgan mahsulot pul massasi o'sishidan ancha yuqori bo'lsa, foiz stavkalari odatdagi makroiqtisodiy nazariyaga mos ravishda moliyaviy rag'batlantirishga javoban yuqori darajaga ko'tarilishi mumkin.

MMTning yana bir muammoli tomoni shundaki, bu Markaziy bank mustaqilligini yo'q qiladi. O'nlab yillar davomida olib borilgan izlanishlar shuni ko'rsatdiki, Markaziy bankka siyosiy bosimdan mustaqil ravishda pul-kredit siyosatini olib borishga ruxsat berish inflyatsiyaning uzoq muddatli o'sishga salbiy ta'sirini yumshatish uchun muhimdir.4 Markaziy banklar MMT dunyosidagi moliya organlariga o'z vakolatlarini topshirish bilan, inflyatsiya ta'sirini va investorlarning ishonchini sinchkovlik bilan hisobga olmagan holda, sarf-xarajat dasturlari qonun bilan tasdiqlanishi mumkin. Garchi MMT tarafdorlari hukumat cheklov buzilgan yoki buzilishi kutilayotgan bo'lsa, inflyatsiyani to'xtatish siyosatini amalga oshirishi kerakligini ta'kidlasa-da, fiskal kranlarni istalgan vaqtda o'chirib qo'yish siyosiy jihatdan noqulay bo'lishi mumkin.

Inflyatsiya bosimi yaxshilab ko'rib chiqilgan taqdirda ham, moliyaviy rag'batlantirishning taxminiy ta'siri atrofida juda katta noaniqlik bo'ladi. Tahlil qilish vazifasi yuklatilgan davlat idoralari byudjet multiplikatori, potentsial ishlab chiqarish, dasturni etkazib berish muddati, bularning barchasi katta xatolarga yo'l qo'yadigan omillar to'g'risida taxmin qilishlari kerak edi. Bu tez-tez siyosat xatolariga va beqaror makroiqtisodiy muhitga olib kelishi mumkin.

MMT maxsus holatlarda foydali bo'lishi mumkin

MMT kamchiliklari va natijada yuzaga kelishi mumkin bo'lgan kutilmagan oqibatlarni hisobga olgan holda, uning siyosat retseptlari, boshqa, yaxshiroq tushunilgan siyosat variantlari mavjud bo'lganda, qabul qilish juda xavfli bo'lishi mumkin. Biroq, maxsus sharoitlarda, MMT foydali vosita bo'lishi mumkin.

Yaqinda e'lon qilingan hisobotda ta'kidlanishicha, biz iqtisodiy tanazzulga uchragan paytga kelib, moliya va pul-kredit siyosatining imkoniyatlari cheklangan vaqt bo'lishi mumkin: foiz stavkalari eng past chegarada va soliq qarzlari ko'tarilgan. Ushbu stsenariyda MMT siyosati iqtisodiyotni tanazzuldan olib chiqish uchun talab qilinadigan narsa bo'lishi mumkin.

Ushbu stsenariyda ham MMT qoidalarga asoslangan holda qabul qilinishi muhim ahamiyatga ega. Ushbu ramka aniq belgilangan va jamoatchilikka aniq etkazilishi kerak. MMT-siyosat rejimiga kirish uchun sharoitlar, ushbu rejimdan chiqish paytida qabul qilinadigan sarf-xarajat kun tartiblari, barchasi kelishilgan va MMT siyosatini qabul qilishdan oldin etkazilgan bo'lishi kerak.

Hukumat va markaziy banklar qo'lma-qo'l ish olib borar ekan, qoidalarga asoslangan yondashuv markaziy banklarga mustaqillik va ishonchliligini saqlab qolishga imkon beradi, shu bilan birga siyosat natijalar berishiga jamoatchilik ishonchini saqlab qoladi. Agar hokimiyat ikkinchisini bajara oladigan bo'lsa, iqtisodiyot tanazzuldan qochish uchun kamroq turtki talab qilishi mumkin.

Boshqa siyosat parametrlari?

Orqaga qadam qo'yib, mamlakatlar MMT iqtisodiy rag'batlantirishning yagona maqbul varianti bo'lib qoladigan vaziyatdan qochish uchun qo'llaridan kelganicha harakat qilishlari kerak. Fiskal va pul-kredit siyosati maydoni MMTni siyosatchilar tomonidan faol ko'rib chiqiladigan darajaga tushib qolgan Evropa va Yaponiya uchun allaqachon kech bo'lishi mumkin.5 AQSh uchun ham xuddi shunday muammolarga duch kelish juda uzoqdir. Bir joyda o'tirishning o'rniga, AQSh uzoq muddatli o'sishni kuchaytirishi mumkin bo'lgan siyosatni faol ravishda amalga oshirishi kerak, shuning uchun pasayish yuz berganda ko'proq pul-kredit va soliq-byudjet siyosatini taqdim etishi kerak. Quyidagi siyosat variantlari AQShni to'g'ri yo'nalishga olib borishi mumkin:

1. Pullik ishdan bo'shatish

Darhol natija ko'rishi mumkin bo'lgan siyosat retseptlaridan biri bu barcha ishchilar uchun federal majburiy himoyalangan ta'til vaqtidir. AQSh butun OECDdagi yagona mamlakat bo'lib, u erda ishchilar federal kafolatlangan pullik ta'til kunlari yoki ta'tillari yo'q (2-jadval). Hatto tug'ruq uchun to'lanadigan ta'til ham federal tarzda tashkil etilmaydi. Kompaniyalar va davlatlar ushbu imtiyozlarni ixtiyoriy ravishda taqdim etishi mumkin va berishi mumkin bo'lsa-da, Iqtisodiy va Siyosat tadqiqotlari markazining tadqiqotlari shuni ko'rsatdiki, deyarli har to'rtinchi amerikalik hech qanday pulli ta'til olmaydi.6 Bu aholining haddan tashqari ko'p ishlashiga olib kelishi mumkin, bu degani emas ishlab chiqarish hajmi oshdi. Darhaqiqat, tadqiqotlar shuni ko'rsatdiki, haddan tashqari ko'p ishlaydigan xodimlar ishdan chetga chiqish, tovar aylanmasi ko'payishi va tibbiy sug'urta xarajatlarining ko'payishi hisobiga kompaniya foydasini kamaytirishi mumkin.

Pullik dam olish, shuningdek, mehnat bozorining sog'lomligini anglatadi. Ushbu hisobotda ta'kidlanganidek, AQShda ayollarning asosiy yoshi (25-54) ishtirok etish darajasi erkaklar va uning xalqaro hamkasblaridan ancha orqada qolmoqda. Iqtisodiy tadqiqotlar bo'yicha milliy byuroning hisobotida, OECDning boshqa mamlakatlariga nisbatan ayollarning ishchi kuchi ishtirokidagi pasayishining qariyb to'rtdan bir qismi oilada do'stona ish joylari siyosati, shu jumladan pullik ota-ona ta'tilining yo'qligi bilan bog'liq. Aholining qarishi AQShning mehnat bozori uchun muammolarni keltirib chiqarishi bilan, ayollarning ishchi kuchi ishtirokining ko'payishi engillashtiruvchi muhim omil bo'lishi mumkin. Ota-ona ta'tiliga oid siyosat - bu past natijalarga erishadigan meva, bu ushbu natijaga erishish mumkin.

Bundan tashqari, pullik ta'til bilan oila natijalari yaxshilanishi mumkin. Masalan, onalar uchun pulli ta'til vaqtlari bolalar uchun ta'lim va daromadlar natijalarining uzoq muddatli yaxshilanishi bilan bog'liq edi.8 Ushbu siyosatni federal darajada amalga oshirish aholining sog'lom bo'lishini va mehnat bozorlarining mustahkamligini ta'minlashi mumkin. Bu AQSh iqtisodiyotini kelgusi yillarda yanada kuchli iqtisodiy o'sish sari olib boradi.

2. Ko'proq progressiv soliq tizimi

Siyosatning yana bir varianti - bu tengsizlikni kamaytiradigan, inklyuziv o'sishni va AQSh iqtisodiyotida ko'proq ishtirok etishni ta'minlaydigan yanada progressiv soliq tizimini tatbiq etishdir.9 Jahon moliyaviy inqirozidan buyon Amerikaning eng boy 20% uy xo'jaliklari ulushi ko'proq va o'sib borayotgan ulushga ega. qolgan 80% ga nisbatan uy xo'jaliklarining umumiy daromadlari (3-chizma). Ushbu tendentsiya xavotirga solmoqda, chunki bu AQSh aholisining salmoqli qismi iqtisodiy va ta'lim imkoniyatlaridan mahrum bo'lishini anglatadi, bu esa ularni iqtisodiyotga muhim hissa qo'shish imkoniyatidan mahrum qiladi.10 Daromadning yuqori qismini oxiriga etkazadigan soliq tizimi. daromad taqsimotining oxirigacha ushbu tendentsiyani to'xtatishga va potentsial ravishda bekor qilishga yordam beradi.

3. Immigratsiya siyosatini takomillashtirish

Va nihoyat, immigratsiya siyosatining yaxshilanishi AQShni yanada barqaror iqtisodiy o'sish yo'liga qo'yishga yordam beradi. Aholining o'sishi, asosan, keksayib qolgan aholi sonining pasayishi bilan, bo'shliqni to'ldirish uchun immigratsiya zarur (4-chizma). Ammo, immigratsiya siyosatining qaysi o'zgarishlari AQSh iqtisodiyoti uchun eng yaxshi natijalarni beradi? Pensilvaniya universiteti Uorton maktabi tomonidan olib borilgan tadqiqotlar natijasida uchta immigratsiya siyosati o'zgarishi va ularning ko'pgina kombinatsiyalari ko'rib chiqildi.11 Ular 125 ta iqtisodiy simulyatsiya o'tkazib, YaIM va ish bilan bandlikka eng katta ijobiy ta'sir immigrantlar sonini ko'paytirishdan kelib chiqqanligini aniqlashdi. Agar immigratsiya 50 foizga oshgan bo'lsa, 3 yildan boshlab immigrantlar sonini o'zgarishsiz ushlab turish bilan taqqoslaganda, aholi jon boshiga YaIM 2050 yilga nisbatan 2019 foizga oshgan bo'lar edi.

Bottom tuhfa

So'nggi paytlarda, MMT inflyatsiya darajasi past inflyatsiya sharoitida qolib ketgan iqtisodiyotlarni rivojlantirish uchun mumkin bo'lgan variant sifatida tobora ko'proq siyosiy munozaralarga kirishmoqda. MMT darhol iqtisodiyotga foyda keltirishi mumkin bo'lgan siyosat retseptlarini taklif qilsa ham, uning nazariyalari bilan bog'liq asosiy muammolar va siyosatining kutilmagan oqibatlari tufayli unga ehtiyotkorlik bilan murojaat qilish kerak.

Shu bilan birga, MMTga nisbatan qoidalarga asoslangan yondashuv yanada maqbulroq bo'lishi mumkin va keyingi pasayishda siyosat stavkalari darajasining past chegaralariga yaqin bo'lgan ba'zi iqtisodiyotlar uchun asosiy tanlov bo'lishi mumkin. AQSh bu lagerga tushib qolmaydi, hanuzgacha mavjud bo'lgan pul vositalari jihatidan ham, hali tortib olinmagan davlat siyosati uchun ham. Ushbu noaniq va notekis MMT yo'lidan borishdan oldin, uzoq muddatli o'sishni oshirish va moliyaviy va pul-kredit siyosatidagi bosimni yumshatish uchun mavjud va vaqt sinovidan o'tgan siyosatni faol ravishda optimallashtirish maqsadga muvofiqdir. MMT aylantirilganligi bunday bo'lmasligi kerak, chunki asboblar qutisidagi yagona vosita keyingi tanazzulga uchraydi.

End eslatmalar

1. TD Iqtisodiyot, 2019. "Keyingi global pasayishda Markaziy banklardan nimani kutish kerak". 1 yil 2019 oktyabr. Https://economics.td.com/central-banks-downturn
2. Evropa Markaziy banki, 2016. "Katta va o'zgaruvchan kapital oqimlari bilan ishlash va XVJning roli". 1 yil 2016 sentyabr. Https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpops/ecbop180.en.pdf
3. Citi Global Perspectives & Solutions, 2019. "Zamonaviy pul nazariyasi (MMT)". 1 yil 2019 aprel.
4. Helge Berger, Yakob De Haan va Sylverster CW Eyffinger. "Markaziy bank mustaqilligi: nazariya va dalillarni yangilash". Iqtisodiy tadqiqotlar jurnali, 2001 yil.
5. Yaqinda ECB prezidenti Mario Draghi Boshqaruv kengashi MMT uchun ko'proq ochiq bo'lishi kerakligini aytdi (https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-09-23/draghi-says-ecb-should-examine-new-ideas- o'xshash-mmt). Yaponiyada MMT va undan foydalanish bo'yicha munozaralar davom etmoqda (https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-06-05/japan-worries-about-its-deficit-as-mmt-argues- u erda-s-kerak emas).
6. Iqtisodiy va siyosiy tadqiqotlar markazi, 2019 yil. "Ta'tilsiz millat". 1-may, 2019. http://cepr.net/documents/publications/2007-05-no-vacation-nation.pdf
7. https://hbr.org/2015/08/the-research-is-clear-long-hours-backfire-for-people-and-for-companies
8. https://www.jec.senate.gov/public/_cache/files/646d2340-dcd4-4614-ada9-be5b1c3f445c/jec-fact-sheet—economic-benefits-of-paid-leave.pdf
9. Progressiv soliq tizimi bu yuqori daromadli uy xo'jaliklaridan kam daromadli uy xo'jaliklariga qaraganda ko'proq soliq to'lashni talab qiladigan tizimdir.
10. Roy van der Vayde va Branko Milanovich, 2018. "Tengsizlik kambag'allarning o'sishi uchun yomon (ammo boylar uchun emas)". Jahon bankining iqtisodiy sharhi. https://www.gc.cuny.edu/CUNY_GC/media/LISCenter/Branko%20Milanovic/vdWeide_Milanovic_Inequality_bad_for_the_growth_of_the_poor_not_the_rich_2018.pdf
11. Pensilvaniya universiteti Uorton biznes maktabi, "Immigratsiyaning ko'payishi AQSh iqtisodiyotini yaxshilashi mumkinmi?". 10 yil 2019 sentyabr. Https://knowledge.wharton.upenn.edu/article/us-immigration-policy/