Sự sụp đổ giá cổ phiếu Lyft hút không khí ra khỏi IPO của Uber

Đây không phải là một khởi đầu tuyệt vời cho một năm mà các chủ ngân hàng ECM đã nói với tôi rằng kỳ lân 100 có thể liệt kê, huy động có lẽ là $ 100 cho các công ty có giá trị riêng tư khoảng $ 600.

Trong các tiết lộ công khai vào tháng 3, Lyft cho thấy sự tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ gần đây. Doanh thu là $ 343.3 triệu trong 2016, $ 1.1 tỷ trong 2017 và $ 2.2 tỷ trong 2018.

Vì vậy, đó không chỉ là người bạn ngân hàng của tôi chuyển từ Uber.

Nhưng khoản lỗ ròng của công ty cũng đang tăng lên, tăng mạnh từ $ 682.8 triệu trong 2016 và $ 688.3 triệu trong 2017, đến $ 911.3 triệu vào năm ngoái.

Xây dựng một cộng đồng đòi hỏi phải khuyến khích các trình điều khiển. Nó có thể đang chiếm thị phần từ Uber nhưng điều đó phải trả giá.

Mong đợi

Uber, tất nhiên, là một trong những lớn, do danh sách vào cuối tháng Tư hoặc đầu tháng Năm. Một số nhân viên ngân hàng ECM đã nói chuyện, không phải vì sự quy kết, về việc định giá hơn $ 100 tỷ, có lẽ lên tới $ 120 tỷ. Sau sự sụp đổ giá cổ phiếu của Lyft, những kỳ vọng đó đang được đặt ra. Dự đoán thấp nhất mà Euromoney nghe thấy bây giờ là 70 tỷ đô la, trở lại khoảng thời gian Uber được định giá vào tháng 8 năm ngoái khi Toyota đầu tư tư nhân là $ 500 triệu.

Sự sụp đổ trong cổ phiếu của Lyft, đi kèm với một sự ồn ào về việc một số ngân hàng rút ngắn cổ phần của mình, có lẽ như một hàng rào trên tổng số giao dịch hoán đổi được cung cấp cho chủ sở hữu của cổ phiếu, đã hút đà ra khỏi IPO Uber. Các tiêu đề bây giờ là tất cả về mục số ba trong số các yếu tố rủi ro tóm tắt 16 được liệt kê trong tuyên bố S-1 được nộp cho SEC vào tháng Tư.

Chúng tôi đã phải chịu những tổn thất đáng kể kể từ khi thành lập, bao gồm cả ở Hoa Kỳ và các thị trường lớn khác. Chúng tôi hy vọng chi phí hoạt động của chúng tôi sẽ tăng đáng kể trong tương lai gần và chúng tôi có thể không đạt được lợi nhuận.

Cái gì, không phải bao giờ?

Tài liệu S-1 bao gồm một đường cong 'J' đẹp về số lượng chuyến đi mà khách hàng đã thực hiện với Uber. Phải mất phần tốt nhất trong năm năm kể từ khi thành lập 2011 muộn để đạt được một tỷ chuyến đi vào tháng 3 2016. Bảy tháng sau, hai khách hàng thứ một tỷ đã ngồi ở ghế sau trên đường trở về sau bữa tiệc. Uber đã đạt năm tỷ chuyến đi 11 vài tháng sau đó vào tháng 9 2017 và tăng gấp đôi số đó một lần nữa lên 10 tỷ vào tháng 9 năm ngoái.

Đó là một cây gậy khúc côn cầu đẹp. Nhưng khi công ty tìm cách xây dựng cái mà họ gọi là một mạng lớn, thì tổn thất hoạt động của nó rất cao. Trong 2016, Uber đã báo cáo khoản lỗ cho hoạt động của 3 tỷ đô la trên doanh thu 3.8 tỷ đô la. Trong 2017, khoản lỗ hoạt động là $ 4 tỷ trên doanh thu 8 tỷ đô la. Và trong 2018, khi nó mang lại doanh thu hàng tỷ đô la 11.3 - gấp ba lần so với trong 2016 - nó vẫn tạo ra khoản lỗ hoạt động là 3 tỷ đô la.

Không bao giờ là một thời gian dài. Nhưng bất cứ ai mua tại IPO chắc chắn không nên mong đợi công ty sẽ sớm có lãi. Nó sẽ tiếp tục chịu tổn thất khi chi tiêu để tăng số lượng tài xế, người tiêu dùng, nhà hàng, chủ hàng và nhà vận chuyển sử dụng Uber thông qua các ưu đãi, giảm giá và khuyến mãi. Nó dự định đầu tư mở rộng sang các thị trường mới và để tăng chi phí nghiên cứu và phát triển.

Biến thể

Các nhà phân tích tại UBS chỉ ra rằng nghiên cứu hàn lâm về lợi nhuận trung bình của IPO che giấu sự khác biệt lớn giữa nhiều người thua cuộc và một số ít người chiến thắng: Hồi Có rất ít người thua trong ngày đầu tiên, trong khi sau năm năm, 60% tổng số IPO có tổng lợi nhuận âm và một tỷ lệ nhỏ có lợi nhuận đặc biệt tích cực.

Một số rất nhỏ tạo ra lợi nhuận trên 1,000% trong năm năm. Nhưng cố gắng để phát hiện ra một người chiến thắng cũng giống như mua vé số.

Tôi nghĩ về việc làm thế nào dễ sử dụng công nghệ mới đi kèm với việc không có lòng trung thành của khách hàng và kỳ vọng nhúng vào chi phí thấp hơn. Trở lại London, đồng nghiệp không còn Uber đến sân bay. Các minicab địa phương đã giảm giá của họ để phù hợp và họ không cất cánh và tính phí cho bạn nếu bạn trễ hai phút ra khỏi cửa.

Tại Hudson Yards, người bạn ngân hàng của tôi đã kiểm tra ứng dụng MTA, so sánh thời gian hành trình của Lyft. Tôi sẽ tốt hơn trên tàu điện ngầm, cô ấy tuyên bố. Chúng tôi tham gia chuyến tàu 7. Tôi trở về khách sạn của mình - đôi chân vẫn là cách tốt nhất để đi vòng quanh Manhattan - và gửi email sau để hỏi xem bữa tiệc diễn ra như thế nào. 

Tôi đã đến đó đúng giờ, cô ấy quay lại.

Tôi phản ánh về cách công nghệ cũ cho di động cá nhân vẫn hoạt động khá tốt và về độ nhạy cảm của nhu cầu.