Tại sao việc Trump xoay trục sử dụng thuế quan như một vũ khí chính trị lại nguy hiểm cho nền kinh tế

Tổng thống Donald Trump tự hào về các chiến thuật đàm phán táo bạo, nhưng mối đe dọa của ông về việc áp thuế đối với Mexico vì không đàn áp người nhập cư biến một công cụ thương mại mạnh mẽ thành vũ khí nguy hiểm có thể gây tác dụng ngược.

Trump cho biết hôm thứ ba, ông có thể sẽ thực hiện thuế quan đối với đối tác thương mại lớn thứ hai của Mỹ, trong một động thái mà các nhà phân tích nói cuối cùng có thể làm tổn thương ông và tạo ra một bầu không khí mất lòng tin về chính sách của Mỹ. Phản ứng ban đầu ở Phố Wall là bán tháo thị trường chứng khoán và chuyến bay đến an toàn bằng trái phiếu. Và các nhà kinh tế đều cắt giảm dự báo kinh tế và thay đổi quan điểm ủng hộ việc cắt giảm lãi suất của Fed trong năm nay.

Nhưng chứng khoán đã hồi phục vào thứ ba sau khi nó xuất hiện đảng Cộng hòa có thể phản đối tổng thống và cố gắng ngăn chặn thuế quan đối với tất cả các sản phẩm của Mexico, dự kiến ​​bắt đầu vào thứ Hai. Mặc dù vậy, thiệt hại đã được thực hiện và Trump đã cho thấy sự sẵn sàng sử dụng một công cụ kinh tế để giải quyết các vấn đề khác, một tiền lệ rủi ro có thể gây ra sự không chắc chắn sâu sắc trên thị trường và với các đồng minh.

“Đây là một chính sách công rõ ràng bắt buộc. Đó là một trong những sự lạm dụng quyền lực của một tổng thống lớn nhất mà tôi có thể nghĩ đến, ”Tom Block, người đứng đầu chính sách Washington tại Fundstrat, cho biết. “Quan trọng nhất là chúng tôi có một hiệp định thương mại với Mexico, và chúng tôi có một hiệp định mới mà chúng tôi sẽ thực hiện, đó là sự tín nhiệm của tổng thống, cải thiện NAFTA” - Hiệp định Thương mại Tự do Bắc Mỹ.

Lưu ý: chúng tôi đã tạo một cố vấn ngoại hối có lợi nhuận với rủi ro thấp và lợi nhuận ổn định 50-300% hàng tháng!

Các nhà phân tích cho rằng việc Trump sẵn sàng áp thuế lên Mexico sẽ hạ thấp hạn chế áp thuế mới đối với các đối tác thương mại khác và khiến mọi mối quan hệ thương mại với Mỹ trở nên dễ bị tổn thương. Các quan chức Hoa Kỳ và Mexico sẽ gặp nhau vào chiều thứ Tư tại Nhà Trắng.

“Chúng tôi đang tạo ra rất nhiều sự ngờ vực trên khắp thế giới. Peter Boockvar, chiến lược gia đầu tư tại Bleakley Advisory Group, cho biết. "Ngay cả khi có một thỏa thuận nào đó với Trung Quốc, bản chất đối đầu của mối quan hệ này sẽ ngày càng sâu sắc hơn."

Các nhà kinh tế học của Bank of America Merrill Lynch hiện ít thấy cơ hội thỏa thuận ba bên mới, hay USMCA, giữa Mỹ, Canada và Mexico, sẽ được thông qua. Họ cũng nói rằng thuế quan của Mexico sẽ giúp kéo giảm tăng trưởng nửa cuối năm xuống 1.2% so với dự báo trước đó là 1.8% và 2.5% của năm ngoái.

“Đây là lần điều chỉnh giảm thứ hai so với dự báo của chúng tôi trong năm nay do hậu quả của cuộc chiến thương mại. Và với mỗi hành động thương mại tiếp theo, cơn đau trở nên nghiêm trọng hơn và có nguy cơ dai dẳng hơn. Fed có thể sẽ không ngồi yên và nhìn nền kinh tế suy yếu. Chúng tôi đang điều chỉnh lại lời kêu gọi của mình: hiện chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất. Chúng tôi tìm kiếm mức giảm 25bp vào tháng XNUMX, một mức khác vào tháng XNUMX, ”họ nói.

Các nhà kinh tế cho biết nền kinh tế Mexico cũng sẽ bị ảnh hưởng và họ đã hạ dự báo tăng trưởng GDP xuống 0.7% từ 1% cho năm 2019 và 1.2% từ 1.5% cho năm 2020.

Trong một bản op-ed trên CNBC.com hôm thứ Tư, bảy cựu Đại sứ Hoa Kỳ tại Mexico cảnh báo rằng thuế quan không chỉ gây thiệt hại cho các nền kinh tế, mà còn khiến vấn đề di cư thậm chí Trump đang cố gắng giải quyết thậm chí còn tồi tệ hơn.

“Mức thuế cao hơn sẽ đánh thuế người tiêu dùng và nhà sản xuất Hoa Kỳ, đồng thời làm suy yếu các chuỗi sản xuất tích hợp tạo cơ sở cho hàng triệu việc làm của Hoa Kỳ và Mexico. Việc phá hoại nền kinh tế Mexico sẽ làm tê liệt khả năng giải quyết dòng người di cư cũng như tốc độ tăng trưởng kinh tế đã góp phần khiến người Mexico di cư sang Mỹ ở mức “không ròng” ngày nay. Mexico sẽ phải đối mặt với một mệnh lệnh chính trị phải trả đũa đối với hàng xuất khẩu của Mỹ, ”họ viết.

Dan Clifton, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu chính sách tại Strategas, cho biết một phần của những gì đang xảy ra là trọng tâm của Trump đã chuyển khỏi việc cắt giảm thuế và bãi bỏ quy định đối với cuộc bầu cử năm 2020 và ông ấy đang nỗ lực để tạo sự khác biệt với lĩnh vực của các ứng cử viên Đảng Dân chủ.

“Điều này đã dẫn đến mức thuế cao hơn và sự giám sát quy định nhiều hơn đối với lĩnh vực công nghệ. Clifton cho biết: Thuế cao hơn và nhiều quy định hơn là một hỗn hợp độc hại đối với các tài sản rủi ro, nhưng sẽ tồn tại cho đến khi dữ liệu kinh tế giảm bớt. "Như vậy, cuộc bầu cử năm 2020 đã ảnh hưởng đến thị trường tài chính và Trump đang chơi một trò chơi nguy hiểm với các chính sách chống tăng trưởng trong khi đường cong lợi suất bị đảo ngược."

Trong thị trường trái phiếu, sản lượng, di chuyển ngược giá, đã giảm đáng kể, mặc dù chúng cao hơn một chút khi chứng khoán tăng vào thứ ba. Khi lợi suất đảo ngược, các ghi chú dài hơn, như năm 10, có lợi suất thấp hơn so với chứng khoán ngắn hạn, như hóa đơn tháng 3. Đường cong lợi suất đảo ngược được xem là một tín hiệu đáng tin cậy về suy thoái tiềm năng.

“Tôi không hiểu logic của việc sử dụng thuế quan như một vũ khí để khiến Mexico bảo vệ biên giới. Nơi nào một cái có liên quan gì đến cái kia? Boockvar cho biết: “Khi các công ty Mỹ sẽ bị tổn hại bởi nó, thì không có logic nào cho nó cả.

Các chiến lược gia chính sách thực sự mong đợi Quốc hội sẽ cố gắng ngăn Trump di chuyển đến Mexico, bằng cách sử dụng một tuyên bố khẩn cấp.

“Quốc hội sẽ bỏ phiếu để ngừng tuyên bố khẩn cấp ở biên giới được sử dụng để biện minh cho thuế quan. Chúng tôi mong đợi cả Hạ viện và Thượng viện thông qua các biện pháp này. Tuy nhiên, Tổng thống có thể sẽ phủ quyết và do đó Quốc hội sẽ cần đa số bằng chứng phủ quyết ở cả Hạ viện và Thượng viện, ”Clifton nói.

“Trong khi điều này có thể đạt được tại Thượng viện, có lẽ không có đủ đảng viên Cộng hòa trong Hạ viện sẵn sàng bỏ phiếu rằng không có trường hợp khẩn cấp nào ở biên giới. Mexico trả đũa Mỹ có thể giúp tăng số phiếu bầu trong Hạ viện nhưng vẫn là một ngưỡng lớn để xóa bỏ đa số bằng chứng phủ quyết ở cả hai viện, ”ông nói thêm trong một email.

Lãnh đạo đa số Thượng viện Mitch McConnell cho biết hôm thứ ba, ông hy vọng thuế quan có thể tránh được. Nhưng Trump nói vào đầu ngày, ông nghĩ rằng có khả năng thuế quan, bắt đầu ở mức 5%, sẽ được áp dụng và ông yêu cầu đảng Cộng hòa không tham gia với đảng Dân chủ để chặn ông.

“Vấn đề là chính sách công đòi hỏi một số yếu tố có thể dự đoán được. Sự bất ngờ đã giúp anh ấy nhận được xếp hạng tốt trên truyền hình thực tế, nhưng không ai có thể lên kế hoạch cho bất cứ điều gì dựa trên điều này, ”Block nói. “Nó chỉ là một nguyên tắc cốt lõi của chính sách công. Tôi nghĩ có rất nhiều sự quan tâm đến thành tích đăng quang của anh ấy sẽ là NAFTA mới, USMCA. Làm thế nào Mexico hoặc bất kỳ ai có thể đi đến một thỏa thuận về thương mại tự do, khi nó có thể được thay đổi theo ý muốn? Đó là một cách thực sự không thể chấp nhận được để tiến hành chính sách công. "

Block cho biết Mỹ cần cẩn thận để bảo vệ danh tiếng của mình - và tình trạng tiền tệ dự trữ, mặc dù hiện tại nó không bị đe dọa.

“Đồng tiền dự trữ là một lợi thế quốc gia. Đó là vì khả năng dự đoán và pháp quyền ở Hoa Kỳ, ”Block nói. "Vẫn còn rất nhiều thứ sẽ xảy ra với chúng tôi, nhưng nó sẽ tạo ra rủi ro chính trị."

Các nhà chiến lược cho biết hành động của Trump đã khiến thị trường mất lòng tin vào ông, ngay cả khi thuế quan không có hiệu lực.

Jim Caron, giám đốc danh mục đầu tư của Morgan Stanley Investment Management, cho biết: “Thiệt hại đã được thực hiện. Caron cho biết thiệt hại đối với thị trường là kéo dài và nó đã làm gia tăng sự biến động. “Thị trường có thể nhìn vào một tweet thân thiện và nói rằng điều đó tốt nhưng bạn sẽ không phục hồi 100% những gì bạn đã có.”

Mark Cabana, người đứng đầu chiến lược lãi suất ngắn hạn của Hoa Kỳ tại Bank of America Merrill Lynch, cho biết hành động của Trump cho thấy ông không gặp vấn đề gì khi có một cuộc chiến thương mại với nhiều quốc gia cùng một lúc, và điều đó làm tăng rủi ro cho các chiến trường thương mại tiềm năng khác, như châu Âu. hoặc Ấn Độ.

“Nó cho thấy rằng ông ấy coi đây là một công cụ có thể được sử dụng cho các mục đích chính sách rộng lớn hơn, và bạn có thể có một hiệp định thương mại và ông ấy sẽ vẫn cảm thấy thích hợp để thực hiện điều chỉnh một lần đối với chính sách thuế quan. Và anh ấy tương đối không bị kiểm soát với lý do anh ấy đang sử dụng các mức thuế này, ”Cabana nói.

Cabana đồng ý rằng có một sự hoài nghi mới trên thị trường trái phiếu.

“Ngay cả khi thương mại được giải quyết trong sáu tháng tới, chúng tôi không biết Trump đặt ở đâu. … Powell nói, đó là người đầu tiên bị tấn công, ”Cabana nói.

ĐỒNG HỒ ĐEO TAY: Rủi ro thuế quan có thể ảnh hưởng đến chính sách của Fed như thế nào