Bình luận kinh tế và tài chính hàng tuần: Nỗi sợ suy thoái dễ dàng tăng lên?

Đánh giá Hoa Kỳ

Suy thoái kinh tế đang giảm dần?

• Những lo ngại trong mùa hè này về căng thẳng thương mại leo thang, tốc độ tăng trưởng toàn cầu chậm lại và đường cong lợi suất đảo ngược đã giảm bớt phần nào khi tâm lý chấp nhận rủi ro quay trở lại trong tuần này.
• Với chuỗi dữ liệu kinh tế ngày càng tăng cao hơn kỳ vọng, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng 41 điểm cơ bản kể từ khi đạt mức thấp 1.46% vào thứ Ba tuần trước. S&P 500 hiện chỉ cách mức cao nhất mọi thời đại của nó vài điểm.
• Doanh số bán lẻ của nhóm kiểm soát tăng 0.3%, thiết lập mức tiêu thụ mạnh mẽ khác trong quý 3, có thể là khoảng 3%.
• Lạm phát CPI đang nóng lên nhưng sẽ không ngăn cản Fed nới lỏng vào tuần tới.

Suy thoái kinh tế đang giảm dần?

Những lo ngại trong mùa hè này về căng thẳng thương mại leo thang, tốc độ tăng trưởng toàn cầu chậm lại và đường cong lợi suất đảo ngược đã giảm bớt phần nào khi tâm lý chấp nhận rủi ro quay trở lại trong tuần này. Với chuỗi dữ liệu kinh tế ngày càng tăng cao hơn kỳ vọng, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng 41 điểm cơ bản kể từ khi đạt mức thấp 1.46% vào thứ Ba tuần trước. S&P 500 hiện chỉ cách mức cao nhất mọi thời đại của nó vài điểm. Việc nới lỏng sắp tới của Fed có ngăn chặn được nỗi lo suy thoái?

Thị trường có thể phấn chấn trước những tin tức mới nhất trong tuần về căng thẳng thương mại hạ nhiệt. Tuy nhiên, người tiêu dùng hầu như không hề bối rối trước cuộc chiến thương mại. Doanh số bán lẻ tháng 0.4 tăng 0.8%, sau mức tăng 0.3% được điều chỉnh tăng trong tháng 3. Doanh số bán hàng của nhóm kiểm soát đã tăng 2.9%, thiết lập mức tiêu dùng cá nhân cho một mức tăng mạnh khác trong Quý 4.7 — hiện tại chúng tôi thấy mức tăng khá tốt so với dự báo PCE hiện tại của chúng tôi là 2%. Con số này nhẹ hơn một chút so với tốc độ XNUMX% hàng năm trong Quý XNUMX, nhưng cũng quá đủ để vực dậy nền kinh tế rộng lớn hơn trong bối cảnh các lĩnh vực mang tính chu kỳ và chịu ảnh hưởng thương mại như sản xuất, vận tải & kho bãi đang suy yếu.

Trong khi đó, những người diều hâu về chính sách tiền tệ chắc chắn sẽ chỉ ra rằng lạm phát CPI đang bắt đầu nóng lên về mặt vật chất. Giá cơ bản tăng 0.3% trong tháng thứ ba liên tiếp, đẩy tỷ lệ lạm phát hàng năm trong ba tháng lên mức cao nhất trong 13 năm. Tỷ lệ so với cùng kỳ năm trước đạt 2.4%, điều này cho thấy lạm phát PCE - có xu hướng thấp hơn khoảng 0.3 điểm phần trăm so với lạm phát CPI - cuối cùng có thể đạt được mục tiêu của Fed. Một số yếu tố bất thường đã thúc đẩy con số này, bao gồm giá ô tô đã qua sử dụng và giá vé máy bay tăng cao, mà chúng tôi dự đoán sẽ hạ nhiệt trong những tháng tới. Việc tăng giá hàng hóa là quan trọng hơn. Các mặt hàng cốt lõi nhìn chung đã rơi vào tình trạng giảm phát hoàn toàn kể từ năm 2013, nhưng giá hiện đang tăng gần 1% trong năm qua, minh họa rõ ràng cho việc chuyển chi phí thuế quan sang người tiêu dùng, ngay cả trước khi một lượng hàng hóa lớn hơn nhiều phải chịu mức nhập khẩu cao hơn. thuế.

Cuộc khảo sát niềm tin doanh nghiệp nhỏ của NFIB đã giảm khiêm tốn xuống 103.1, thấp hơn mức cao nhất trong chu kỳ là 108.8 một năm trước, nhưng nó vẫn phù hợp với tốc độ tăng trưởng kinh tế vững chắc. Các chủ doanh nghiệp nhỏ ngày càng nhận thấy sự khác biệt giữa điều kiện hiện tại và những gì họ mong đợi trong tương lai—doanh số và thu nhập được báo cáo vẫn cao nhưng kế hoạch tuyển dụng và chi tiêu vốn đã giảm xuống.

Chi tiêu tiêu dùng - yếu tố thúc đẩy 2/400,000 nền kinh tế Mỹ - đang tăng trưởng vững chắc, lạm phát cơ bản đang ở mức cao nhất trong một thập kỷ và thị trường chứng khoán chỉ ở dưới mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, việc cắt giảm lãi suất của Fed vào tuần tới gần như đã được chốt. Hơn nữa, chúng tôi hiện mong đợi sẽ có thêm hai lần cắt giảm nữa sau đó. Việc lạm phát tăng có thể tạo ra sự bất đồng lớn hơn trong FOMC, nhưng nó đang hướng tới mục tiêu “lạm phát trung bình”, có nghĩa là Fed sẽ chấp nhận hoặc thậm chí hoan nghênh lạm phát trên XNUMX%. Cơ sở lý luận đó là vỏ bọc bổ sung để nước này hành động quyết đoán hơn nhằm chống lại sự bất ổn của chiến tranh thương mại và bất kỳ sự lây lan nào từ sự yếu kém kinh tế ở nước ngoài – nói cách khác là cắt giảm bảo hiểm. Hiện tại, người tiêu dùng đang chịu gánh nặng, nhưng số việc làm đã giảm hơn XNUMX kể từ mức đỉnh điểm vào năm ngoái và tốc độ tăng trưởng việc làm đang chậm lại. Quan trọng hơn, dòng tweet 'giảm bớt căng thẳng thương mại' của tuần này chính là dòng tweet 'căng thẳng thương mại leo thang' vào tuần tới. Powell đã thừa nhận rằng không có chiến lược nào dành cho một vị tổng thống thất thường như vậy và việc cắt giảm lãi suất bổ sung dường như là động thái tốt nhất của ông.

Hoa Kỳ Outlook

Sản xuất công nghiệp • Thứ ba

Tác động của việc tăng trưởng toàn cầu chậm lại và cuộc chiến thương mại đang diễn ra thể hiện rõ nhất ở lĩnh vực sản xuất. Tổng sản lượng công nghiệp giảm 0.2% trong tháng 0.4, chủ yếu là do sản lượng sản xuất giảm 2016%. Do các cuộc thảo luận thương mại ngày càng leo thang và chỉ số sản xuất ISM tháng XNUMX lần đầu tiên rơi vào vùng suy giảm kể từ năm XNUMX, chúng tôi không dự đoán các điều kiện trong lĩnh vực nhà máy sẽ cải thiện đáng kể trong những tháng tới.

Sản lượng khai thác đã giảm 1.8% hàng tháng trong tháng 2019. Giá hàng hóa thấp hơn đã đè nặng lên lĩnh vực này và có thể sẽ tiếp tục là lực cản đối với sản xuất. Hoạt động sản xuất dầu khí gần đây bị ảnh hưởng đặc biệt nặng nề. Số lượng giàn khoan giảm đều đặn trong năm XNUMX phản ánh sự sụt giảm trong chi tiêu vốn trong toàn ngành do giá dầu giảm mạnh trong năm ngoái.

Trước: -0.2% Wells Fargo: -0.1% Đồng thuận: 0.2%

Bắt đầu nhà ở • Thứ tư

Xây dựng khu dân cư mới mạnh hơn dữ liệu tiêu đề gần đây cho thấy. Tổng số nhà mới khởi công giảm 4% trong tháng 21.8, đánh dấu tháng giảm thứ ba liên tiếp. Điều đó lưu ý rằng, phần lớn sự yếu kém gần đây là do sự sụt giảm trong hoạt động xây dựng nhiều hộ gia đình. Mặc dù vẫn còn tương đối cao nhưng phân khúc đa gia đình dường như đã dẫn đầu. Nhiều thị trường căn hộ lớn ở vùng Đông Bắc và Tây có nguy cơ cao phải đối mặt với tình trạng tăng trưởng toàn cầu đang chậm lại và có thể đang chịu tác động từ việc đầu tư quốc tế giảm sút. Tuy nhiên, hoạt động có thể sẽ vẫn ổn định khi giấy phép xây dựng nhà ở dành cho nhiều hộ gia đình đã tăng 6.3% trong tháng 1.3. Mặt khác, việc xây dựng nhà ở dành cho một gia đình dường như đang thuận lợi nhờ sự cải thiện tổng thể về điều kiện mua hàng. Số lượng nhà ở dành cho một gia đình bắt đầu tăng mạnh XNUMX% trong tháng XNUMX và mức tăng vững chắc XNUMX% trong tháng XNUMX. Do giấy phép đã tăng trong ba tháng liên tiếp, chúng tôi kỳ vọng hoạt động của một gia đình sẽ tiếp tục tăng.

Trước: 1,191K Wells Fargo: 1,243K Đồng thuận: 1,250K

Quyết định lãi suất của FOMC • Thứ Tư

Fed dường như chuẩn bị cắt giảm lãi suất quỹ liên bang thêm 25 bps trong cuộc họp FOMC ngày 17-18 tháng XNUMX. Trong những phát biểu công khai gần đây, Chủ tịch Fed Powell đã nhắc lại rằng FOMC sẽ “hành động phù hợp” để duy trì đà tăng trưởng kéo dài kỷ lục hiện nay. Ủy ban có thể sẽ có một số ý kiến ​​bất đồng quan điểm, trong đó các quan chức chỉ ra rằng thị trường lao động vẫn còn mạnh là bằng chứng cho thấy chính sách tiền tệ có đủ khả năng hỗ trợ.

Tuy nhiên, tác động của việc tăng trưởng toàn cầu chậm lại và bất ổn thương mại ngày càng trở nên rõ ràng trong các lĩnh vực sản xuất, thương mại và vận tải, trong khi việc leo thang thuế quan gần đây hiện gây ra mối đe dọa lớn hơn đối với chi tiêu của người tiêu dùng, điều này có thể khiến nền kinh tế mất nhiều gió hơn. Quan điểm riêng của chúng tôi là Fed sẽ tiếp tục đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 25 với hai lần giảm lãi suất bổ sung 4 bps, có thể là vào Q2019-1 và Q2020-XNUMX.

Trước: 2.25% Wells Fargo: 2.00% Đồng thuận: 2.00%

Đánh giá toàn cầu

ECB nới lỏng chính sách, trong khi Mỹ và Trung Quốc cuối cùng cũng chơi tốt

• Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã cắt giảm lãi suất tiền gửi 10 bps xuống -50% và khởi động lại chương trình mua tài sản của mình, đồng thời hạ thấp dự báo tăng trưởng và lạm phát. Với một ECB ôn hòa hơn dự kiến, giờ đây chúng tôi kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm lãi suất tiền gửi một lần nữa vào tháng XNUMX năm nay.
• Diễn biến thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc tiếp tục gây chú ý; tuy nhiên, lần này vì lý do chính đáng. Tổng thống Trump tuyên bố trì hoãn tăng thuế suất, trong khi Trung Quốc gợi ý có thể khởi động lại việc mua nông sản Mỹ và sẽ miễn thuế cho một số sản phẩm của Mỹ.

ECB cho phép chim bồ câu ra ngoài

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã nới lỏng chính sách tiền tệ vào thứ Năm, tiến tới với một loạt biện pháp nhằm nỗ lực thúc đẩy tăng trưởng và lạm phát trong nền kinh tế Eurozone. Các biện pháp này bao gồm cắt giảm lãi suất cơ sở tiền gửi xuống mức âm, khởi động lại chương trình mua tài sản để mua 20 tỷ euro mỗi tháng, áp dụng hệ thống lãi suất theo cấp bậc cho các ngân hàng nhằm nỗ lực giảm thiểu tác động của lãi suất âm cũng như thuận lợi hơn. điều khoản cho vay đối với chương trình Hoạt động tái cấp vốn dài hạn có mục tiêu (TLTRO). Ngoài ra, ECB cũng thay đổi hướng dẫn dự kiến ​​để báo hiệu rằng lãi suất thấp hơn có thể được áp dụng trong dài hạn, trong khi chương trình mua tài sản sẽ có kết thúc mở, cho thấy họ có thể mua trái phiếu trong thời gian dài. Mặc dù chúng tôi kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm lãi suất và tiếp tục mua tài sản, chúng tôi cũng giải thích thông báo hôm thứ Năm là ôn hòa hơn chúng tôi mong đợi ban đầu do tính chất mở của những hành động này. Hơn nữa, ECB cũng công bố các dự báo cập nhật về GDP và lạm phát, với những dự báo mới cho thấy nền kinh tế Eurozone có thể vẫn khá trầm lắng trong thời điểm hiện tại. Hôm thứ Năm, ECB đã hạ dự báo GDP và lạm phát, hiện dự báo mức tăng trưởng 1.1% trong năm 2019 và 1.2% vào năm 2020, đồng thời dự báo lạm phát chỉ ở mức 1.2% trong năm 2019 và 1.0% vào năm 2020. Chủ tịch ECB Mario Draghi cũng lưu ý rằng rủi ro vẫn nghiêng về nhược điểm khi những cơn gió ngược đối với nền kinh tế toàn cầu tiếp tục gia tăng. Các hành động ôn hòa hơn dự kiến ​​của Ngân hàng Trung ương Châu Âu, cùng với nhận xét của Draghi, đã khiến chúng tôi phải điều chỉnh lại dự báo ECB của mình, vì hiện tại chúng tôi dự đoán lãi suất tiền gửi sẽ giảm thêm 10 điểm cơ bản vào tháng XNUMX năm nay. Trong bối cảnh đó, chúng tôi kỳ vọng đồng euro sẽ vẫn chịu một chút áp lực, mặc dù những diễn biến trong nền kinh tế toàn cầu cũng có thể có tác động đến đường đi của đồng tiền này.

Mỹ và Trung Quốc giảm bớt căng thẳng

Căng thẳng thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc đã có ảnh hưởng lớn đến thị trường trong một thời gian; tuy nhiên, tuần này chúng ta thấy cả hai bên đều thực hiện các bước nhằm giảm bớt căng thẳng. Hôm thứ Tư, Tổng thống Trump tuyên bố sẽ trì hoãn việc tăng thuế đã công bố trước đó nhằm nỗ lực không làm gián đoạn lễ kỷ niệm 70 năm thành lập Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa. Đáp lại, chính quyền Trung Quốc tuyên bố họ sẽ xem xét tiếp tục mua các sản phẩm nông nghiệp của Mỹ, đồng thời nêu tên một loạt hàng hóa của Mỹ sẽ được miễn thuế quan được ban hành vào năm ngoái. Với những biện pháp này, thị trường lại tiếp tục lạc quan rằng một thỏa thuận thương mại sẽ đạt được. Hy vọng mới đến vào thời điểm thuận lợi, khi các nhà đàm phán thương mại Trung Quốc chuẩn bị đến thăm Washington trong những tuần tới để tiếp tục thảo luận thương mại. Bất chấp những nỗ lực thiện chí, chúng tôi tin rằng Tổng thống Trump sẽ tăng thuế suất đối với hàng hóa Trung Quốc vào giữa tháng XNUMX và sẽ tiếp tục áp thuế đối với những hàng hóa Trung Quốc còn lại vào tháng XNUMX. Thuế quan có thể có tác động đến nền kinh tế Trung Quốc, với việc chính quyền Trung Quốc lựa chọn cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với các ngân hàng trong tuần này, đồng thời thực hiện các bước để tiếp tục mở cửa nền kinh tế cho đầu tư nước ngoài.

Triển vọng toàn cầu

Canada CPI • Thứ Tư

Giá CPI của Canada ổn định hơn dự kiến ​​​​trong tháng 2.0, tăng 2.0% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lạm phát cơ bản giữ ổn định phù hợp với mục tiêu của Ngân hàng Canada. Với sức mạnh gần đây của giá dầu, chiếm tỷ lệ lớn trong lạm phát của Canada, lạm phát CPI tổng thể có thể tăng trên 0.2% trong tháng XNUMX. Ngoài ra, do GDP vượt kỳ vọng trong tháng XNUMX, tăng XNUMX% so với tháng trước và báo cáo việc làm tháng XNUMX cũng vượt kỳ vọng, sức mạnh của nền kinh tế Canada có thể gây ra rủi ro lạm phát tăng cao khác trong tháng XNUMX.

Mặc dù nền kinh tế đang cải thiện và lạm phát ổn định hơn dự kiến, chúng tôi hiện kỳ ​​vọng Ngân hàng Canada (BoC) sẽ thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng XNUMX. Theo quan điểm của chúng tôi, BoC có nhiều lý do hợp lý hơn để nới lỏng chính sách tiền tệ khi Fed cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn, do mối liên kết thương mại mạnh mẽ giữa Hoa Kỳ và Canada.

Trước: 2.0% Wells Fargo: 2.1% Đồng thuận: 2.0% (Năm tính trên năm)

GDP của New Zealand • Thứ Tư

GDP quý 1 của New Zealand tăng 0.6% so với quý trước, phù hợp với kỳ vọng. Sản lượng dịch vụ đặc biệt chậm chạp, chỉ tăng 0.2% so với quý trước, tốc độ chậm nhất kể từ quý 3-2012. Tuy nhiên, sản lượng sản xuất đã tăng 1.4%.

Trong bối cảnh đó, Ngân hàng Dự trữ New Zealand đã gây ngạc nhiên cho những người tham gia thị trường với việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ tại cuộc họp tháng 34. Các bình luận kèm theo mang tính ôn hòa và gợi ý rằng việc nới lỏng hơn nữa là có thể và thực sự có khả năng xảy ra. Trong khi đó, các nhà đầu tư đang kỳ vọng sẽ thấy chính sách nới lỏng hơn nữa với mức cắt giảm 12 điểm cơ bản trong 25 tháng tới. Các số liệu tăng trưởng được công bố vào tuần tới sẽ cho biết nền kinh tế đang hoạt động như thế nào vào khoảng giữa năm, kết hợp với các cuộc khảo sát về niềm tin giảm sút, sẽ cung cấp một số thông tin chi tiết về hành động chính sách tiếp theo của Ngân hàng Dự trữ New Zealand tại cuộc họp vào ngày XNUMX tháng XNUMX.

Trước đó: 0.6% Đồng thuận: 0.4% (theo quý)

GDP của Argentina • Thứ Tư

Nền kinh tế Argentina đã suy thoái sâu sắc sau cuộc khủng hoảng tiền tệ năm 2018 và nguy cơ quay trở lại các chính sách dân túy ở Argentina ngày càng cao đã góp phần khiến nền kinh tế suy thoái trong tháng XNUMX. Đồng peso của Argentina bị bán tháo mạnh trong khi lãi suất trái phiếu của các khoản nợ chính phủ của Argentina tăng vọt sau cuộc bầu cử sơ bộ tổng thống.

Các dữ liệu công bố gần đây cho thấy tăng trưởng GDP trong quý 54.50 có thể sẽ tiếp tục ở mức thu hẹp. Lạm phát CPI của Argentina đã tăng lên mức 41.9% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng XNUMX, tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng việc bán tháo tiền tệ sẽ có nhiều tác động hơn đến lạm phát trong tháng XNUMX. Ngoài ra, hoạt động kinh tế bất ngờ sụt giảm trong tháng XNUMX, trong khi niềm tin tiêu dùng tháng XNUMX giảm xuống XNUMX, củng cố khả năng dữ liệu GDP sẽ yếu hơn vào tuần tới. Thoát khỏi suy thoái sẽ mất một thời gian và có thể sẽ đòi hỏi một bối cảnh chính trị ổn định.

Trước: -5.8% Đồng thuận: 0.4% (so với cùng kỳ năm trước)

Quan điểm

Xem lãi suất

FOMC sẽ làm gì vào ngày 18 tháng XNUMX?

Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) sẽ tổ chức cuộc họp chính sách tiếp theo vào ngày 18 tháng 25 và mọi người dự đoán rằng ủy ban sẽ giảm phạm vi mục tiêu đối với lãi suất quỹ liên bang xuống 18 điểm cơ bản. Nhưng những tín hiệu mà ủy ban đưa ra liên quan đến triển vọng chính sách có thể cũng quan trọng không kém những gì nó thực sự tác động với lãi suất liên bang vào ngày XNUMX tháng XNUMX. Về vấn đề đó, chúng tôi phần lớn kỳ vọng rằng FOMC sẽ để ngỏ khả năng nới lỏng hơn nữa. những tháng tới.

Cụ thể, chúng tôi kỳ vọng rằng một số lượng lớn các “dấu chấm” sẽ giảm xuống 1.63% vào cuối năm 2019 (“Biểu đồ dấu chấm” hiển thị dự báo quỹ liên bang của từng thành viên FOMC ẩn danh). Việc hạ thấp biểu đồ dấu chấm này sẽ cho thấy rằng nhiều thành viên ủy ban vẫn sẵn sàng nới lỏng hơn nữa. Thật vậy, chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 bps trong quý 1 và một lần nữa trong quý 2020-60 (biểu đồ trên cùng). Mặc dù nền kinh tế nhìn chung vẫn vững chắc, nhưng có một số yếu tố ảnh hưởng đến triển vọng kinh tế có thể đe dọa đến nhiệm vụ kép của Fed là “việc làm đầy đủ” và “giá cả ổn định” trong tương lai. Chúng tôi gắn xác suất XNUMX% cho trường hợp cơ bản này.

Nhưng chúng tôi cũng thừa nhận rằng FOMC có thể áp dụng cách tiếp cận cứng rắn hơn một chút. Mặc dù việc cắt giảm lãi suất 25 bps về cơ bản dường như là một thỏa thuận đã được thực hiện, nhưng ủy ban có thể do dự khi đưa ra tín hiệu về các động thái tiếp theo. Trong kịch bản này, chúng tôi đưa ra xác suất 25%, rất ít dấu chấm vào cuối năm 2019 sẽ giảm xuống so với mức hiện tại là 1.88%.

Mặt khác, sự đảo ngược gần đây của đường cong lợi suất, lạm phát nhẹ và những bất ổn liên quan đến triển vọng kinh tế có thể khiến các thành viên FOMC hoảng sợ phải cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào ngày 18 tháng 15. Điều đó cho thấy, một số thành viên ủy ban đã công khai đặt câu hỏi về sự cần thiết của việc cắt giảm lãi suất. nới lỏng hơn nữa đáng kể, vì vậy chúng tôi đặt xác suất chỉ XNUMX% cho kịch bản này.

Để đọc thêm, hãy xem báo cáo gần đây của chúng tôi về kết quả tiềm năng của cuộc họp FOMC ngày 18 tháng XNUMX.

Thị trường tín dụng

Chi tiêu thẻ tín dụng tăng vọt trong tháng 7

Tín dụng tiêu dùng tăng 23 tỷ USD trong tháng 5.3, đây là mức tăng lớn nhất trong một năm. Tín dụng không quay vòng, bao gồm phần lớn nợ hộ gia đình sau khi thế chấp, tăng với tỷ lệ 11.2% hàng năm, tốc độ nhanh nhất kể từ tháng Giêng. Mặc dù chỉ là phần nhỏ hơn của báo cáo, nhưng tín dụng quay vòng chiếm phần lớn mức tăng của tháng 2008, tăng với tốc độ XNUMX% hàng năm sau khi sụt giảm hoàn toàn vào tháng XNUMX. Sự gia tăng tín dụng quay vòng trong tháng này ít nhất có thể một phần là do Ngày Amazon Prime, ngày này đã trở nên phổ biến trong vài năm qua và đã thúc đẩy các nhà bán lẻ khác đưa ra các chương trình giảm giá cạnh tranh. Mặc dù Prime Day khó có thể giải thích được tất cả sự tăng vọt trong tăng trưởng tín dụng quay vòng, nhưng mức tăng đột biến tương tự vào tháng XNUMX năm ngoái cũng như doanh số bán hàng tháng XNUMX tăng vọt đối với các nhà bán lẻ không có cửa hàng cho thấy kỳ nghỉ mua sắm đang có tác động vĩ mô rõ rệt. Mặc dù điều đáng chú ý là doanh số bán hàng tại các nhà bán lẻ không có cửa hàng, danh mục bao gồm thương mại điện tử, đã được điều chỉnh thấp hơn trong báo cáo doanh số bán lẻ ngày hôm nay. Nhìn chung, báo cáo tín dụng tiêu dùng tháng này không làm thay đổi được nhiều nhận thức rằng người tiêu dùng vẫn lạc quan và sẵn sàng chi tiêu. Một số người có thể lo lắng rằng người tiêu dùng đang sử dụng nợ để tài trợ cho việc tiêu dùng của mình, nhưng bảng cân đối kế toán của hộ gia đình dường như vẫn ở trạng thái tốt. Nợ thẻ tín dụng, nguyên nhân chính dẫn đến mức tăng trong tháng XNUMX, chỉ mới đạt mức danh nghĩa năm XNUMX và vẫn ở dưới mức đỉnh trước đó tính theo phần trăm GDP.

Chủ đề của tuần

Người tiêu dùng và cuộc chiến chéo trong cuộc chiến thương mại

Nếu cuộc chiến thương mại gây tổn hại cho người tiêu dùng thì điều đó chắc chắn không rõ ràng. Tiêu dùng cá nhân thực tế đã tăng trưởng ở mức 4.7% hàng năm trong quý hai và sau một báo cáo doanh số bán lẻ vững chắc khác trong tuần này, chi tiêu tiêu dùng đang trên đà thúc đẩy tăng trưởng trở lại trong quý hiện tại.

Cho đến nay có rất ít bằng chứng cho thấy cuộc chiến thương mại đang gây tổn hại cho người tiêu dùng, nhưng điều đó không có nghĩa là không có bằng chứng nào cho thấy tác động sẽ không bao giờ được cảm nhận. Nếu lật đúng viên đá thì đã có rất nhiều manh mối rồi.

Ví dụ: khi bạn xem các danh mục cửa hàng trong báo cáo doanh số bán lẻ tháng 8 của tuần này, bạn sẽ nhận được một số dấu hiệu cho thấy người tiêu dùng đang điều hướng cuộc chiến thương mại đang diễn ra như thế nào. Các cửa hàng quần áo, đồ nội thất và hàng hóa tổng hợp đều nổi bật là những nơi hàng hóa có thể bị ảnh hưởng bởi thuế quan và cả ba cửa hàng này đều chứng kiến ​​doanh số bán hàng sụt giảm trong tháng 8.

Chúng tôi không nói rằng sự sụt giảm ở đây là bằng chứng không thể phủ nhận về cái giá phải trả của cuộc chiến thương mại, mặc dù chúng nhất quán với những gì người trả lời nói trong các cuộc khảo sát giám đốc mua hàng và với những gì các doanh nghiệp nói với Fed theo cuốn sách Beige, cũng như những gì chúng tôi nói. nghe từ khách hàng ngân hàng trên đường.

Nói lời tạm biệt với giảm phát hàng hóa

Trong suốt chu kỳ hiện tại, Fed đã phải vật lộn để duy trì lạm phát ở mức 2%. Nhưng như bất kỳ ai đã từng đến tiệm cắt tóc trong vài năm qua đều có thể cho bạn biết, lạm phát dịch vụ ở mức trên 2%. Lạm phát tổng thể được kiểm soát nhờ giá tốt giảm, vốn là xu hướng trong suốt quá trình mở rộng hiện nay. Điều đó đang thay đổi.

Một số danh mục hàng tiêu dùng được áp dụng các vòng đầu tiên đã có mức thuế tăng lên 25% và chi phí thuế nhập khẩu rõ ràng đang được chuyển sang. Biểu đồ dưới cùng cho thấy mức độ lạm phát đến từ các danh mục bị đánh thuế đã tăng mạnh trong năm qua. Cho đến nay, tác động vào lạm phát là rất nhỏ, nhưng vấn đề là áp lực giá đã chuyển từ âm sang dương. Áp lực tăng giá đó có thể sẽ tăng lên cùng với căng thẳng thương mại.

Robot ngoại hối Signal2forx