Powell cho biết Fed sẽ bắt đầu mở rộng bảng cân đối kế toán 'sớm' để đối phó với các vấn đề tài trợ

Chủ tịch Jerome Powell cho biết Cục Dự trữ Liên bang sẽ sớm bắt đầu tăng bảng cân đối kế toán trở lại, một phần phản ứng trước sự biến động của thị trường cho vay qua đêm vào tháng 9.

Giám đốc ngân hàng trung ương cho biết trong bài phát biểu tại Denver rằng Fed sẽ mở rộng số chứng khoán mà họ nắm giữ như thế nào sẽ được giải thích trong những ngày tới, mặc dù việc mua tín phiếu Kho bạc sẽ liên quan đến việc này, giám đốc ngân hàng trung ương cho biết trong bài phát biểu tại Denver, mặc dù Powell nhấn mạnh rằng không nên nhầm lẫn cách tiếp cận này với nới lỏng định lượng được thực hiện trong và sau cuộc khủng hoảng tài chính.

“Đây không phải là QE. Đây không phải là QE,” ông nói trong phần hỏi đáp sau bài phát biểu.

Về chính sách tiền tệ rộng hơn, Powell vẫn giữ nguyên kịch bản gần đây của mình: Ông và các nhà hoạch định chính sách đồng nghiệp của mình coi nền kinh tế là mạnh mẽ nhưng dễ bị sốc, đặc biệt là từ sự suy thoái toàn cầu, thương mại và địa chính trị như một Brexit có thể lộn xộn. Ông cho biết Fed cam kết hỗ trợ quá trình phục hồi nhưng phụ thuộc vào dữ liệu chứ không phụ thuộc vào quá trình cắt giảm lãi suất định sẵn.

Fed đã giảm lãi suất chuẩn hai lần trong năm 2019 và dự kiến ​​sẽ thông qua lần cắt giảm thứ ba vào cuối tháng này.

Cổ phiếu đã giảm bớt một số khoản lỗ khi Powell phát biểu trong khi lãi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn chạm mức thấp nhất trong ngày.

Về vấn đề bảng cân đối kế toán, thị trường mua lại qua đêm đã gặp trục trặc trong vài tuần trước, một phần do hạn chế về nguồn vốn do tiền bị rút ra khỏi hệ thống khi các công ty thực hiện thanh toán thuế và Bộ Tài chính giải quyết các cuộc đấu giá trái phiếu. Việc thiếu vốn khiến lãi suất repo tăng vọt lên tới 10% và lãi suất quỹ chuẩn của Fed, mà các ngân hàng tính phí cho nhau khi vay ngắn hạn, vượt quá phạm vi mục tiêu 5 điểm cơ bản.

Kể từ đó, Fed đã tiến hành các hoạt động tạm thời trong đó cung cấp tiền mặt để đổi lấy các tài sản cực kỳ an toàn.

Powell cho biết Fed sắp bắt tay vào các hoạt động lâu dài hơn để đảm bảo hệ thống có đủ dự trữ và các sự kiện biến động thị trường được kiểm soát.

“Sự biến động này có thể cản trở việc thực hiện hiệu quả chính sách tiền tệ và chúng tôi đang giải quyết vấn đề đó,” Powell cho biết trong bài phát biểu đã chuẩn bị sẵn. “Thật vậy, tôi và các đồng nghiệp sẽ sớm công bố các biện pháp nhằm bổ sung nguồn cung dự trữ theo thời gian.”

Các quan chức Fed đang cân nhắc mức dự trữ thích hợp để duy trì trong hệ thống. Mức tiền mặt mà các ngân hàng dự trữ tại Fed đã giảm xuống còn khoảng 1.5 nghìn tỷ USD từ mức đỉnh 2.8 nghìn tỷ USD vào tháng 2014 năm 4.5 khi Fed kết thúc các chương trình thanh khoản. Ba đợt nới lỏng định lượng hoặc mua tài sản đã đưa bảng cân đối kế toán lên tới XNUMX nghìn tỷ USD trước khi Fed bắt đầu cho phép thanh toán số tiền thu được mỗi tháng.

Tổng thống Donald Trump chỉ trích gay gắt việc cắt giảm bảng cân đối kế toán, gọi đó là “thắt chặt định lượng” và cho rằng nó đang làm chậm tăng trưởng kinh tế.

Powell cho biết Fed đang áp dụng chế độ “dự trữ dồi dào” và hiện thấy rằng nó ở mức mà các ngân hàng cần.

Ông nói: “Như chúng tôi đã chỉ ra trong tuyên bố tháng 3 về bình thường hóa bảng cân đối kế toán, đến một lúc nào đó, chúng tôi sẽ bắt đầu tăng lượng nắm giữ chứng khoán để duy trì mức dự trữ thích hợp”. “Thời điểm đó giờ đã đến với chúng ta.”

Mặc dù không nói rõ Fed sẽ tiến hành như thế nào nhưng ông đã nhanh chóng rút ra một ranh giới - rằng chương trình này không nên nhầm lẫn với ba vòng QE, vốn là những nỗ lực tích cực nhằm mở rộng bảng cân đối kế toán. Thay vào đó, đây sẽ là một quy trình hữu cơ hơn, tuân theo các hoạt động tương tự như những gì Fed đã tiến hành trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.

Cả chính sách lãi suất và cách tiếp cận bảng cân đối kế toán đều dựa trên luận văn của Powell về “những thay đổi sâu sắc trong nền kinh tế” và những thách thức mà chúng đặt ra đối với điều kiện hiện tại.

Ông chia các thách thức thành ba câu hỏi: giá xăng tăng đột biến có thể tác động như thế nào đến nền kinh tế, liệu năng suất có được đo lường đầy đủ hay không và liệu thị trường lao động có thắt chặt hay không.

Powell cho biết, việc tăng giá xăng có thể được chấp nhận và có thể sẽ có ít tác động tổng thể. Ông nói thêm rằng các biện pháp năng suất hiện tại có thể không phù hợp do yếu tố công nghệ. Và ông nói rằng việc làm có thể tăng chậm hơn so với dữ liệu cho thấy, mặc dù vẫn mở rộng đủ nhanh để thu hút những người mới gia nhập lực lượng lao động.

ĐỒNG HỒ ĐEO TAY: Lỗ hổng đối với hệ thống tài chính ở mức 'vừa phải'