JP Morgan nói với các khách hàng giàu có rằng 'đại tu tiến bộ' nền kinh tế là một trong những rủi ro lớn nhất của năm 2020

Ngân hàng tư nhân JP Morgan, quản lý 2.2 nghìn tỷ USD cho các khách hàng giàu có, cho biết chiến thắng tổng thống từ một ứng cử viên cánh tả cực đoan là một trong những mối đe dọa lớn nhất đối với tiền của họ vào năm 2020.

Công ty cũng cảnh báo về nguy cơ lạm phát có thể xảy ra trong báo cáo triển vọng hàng năm cho khách hàng.

Với các ứng cử viên tổng thống cánh tả của đảng Dân chủ như Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren và Thượng nghị sĩ Bernie Sanders là những người đứng đầu trong các cuộc thăm dò sơ bộ quốc gia, JP Morgan nhận thấy lệnh cấm mua lại cổ phiếu, tăng thuế suất doanh nghiệp, thương lượng tập thể và chia tay các công nghệ như những khả năng khác biệt.

Michael Cembalest, chủ tịch chiến lược thị trường và đầu tư của JP Morgan Asset Management, viết trong báo cáo: “Một cuộc đại tu tiến bộ của nền kinh tế Mỹ sau cuộc bầu cử” sẽ là một trong những nguy cơ lớn nhất.

Chiến lược tăng trưởng của Tổng thống Donald Trump được thúc đẩy bởi việc cắt giảm thuế và bãi bỏ quy định đã đưa thị trường chứng khoán lên mức cao nhất mọi thời đại, với lợi nhuận cao hơn mức trung bình của tổng thống Mỹ trong ba năm trong nhiệm kỳ. Chỉ số S&P 500 đã có hoạt động tốt nhất trong sáu năm, tăng gần 30% vào năm 2019. Tuy nhiên, Trump đã bị Hạ viện luận tội vào tháng XNUMX vì lạm dụng quyền lực và cản trở Quốc hội liên quan đến các giao dịch của Trump với Ukraine, điều có thể làm tổn hại danh tiếng của ông tại JP Morgan lưu ý.

Cembalest nói với khách hàng rằng một cuộc đại tu cấp tiến giống như Warren cuối cùng sẽ phụ thuộc vào cử tri Hoa Kỳ và liệu “những điều không chính thống và sai lầm của Tổng thống có bù đắp được một nền kinh tế Hoa Kỳ khá mạnh hay không”.

Warren đã gây được nhiều sự chú ý và nhận được nhiều sự ủng hộ từ các kế hoạch đề xuất của bà về việc đánh thuế lớn để chi trả cho các kế hoạch chi tiêu của bà về chăm sóc sức khỏe và giáo dục công cộng. Như một “cách để minh họa chiều rộng của chương trình nghị sự tiến bộ năm 2020”, JP Morgan đã so sánh quy mô của các kế hoạch của Warren với mức thuế của Tổng thống Franklin D. Roosevelt nói chung trong thời kỳ Đại suy thoái.

“Các đề xuất tăng thuế của Warren gần gấp 2.5 lần mức tăng thuế của FDR diễn ra trong thời kỳ Đại suy thoái, thời điểm tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ lên tới 22%,” Cembalest nói.

Trong khi Warren và Sanders là một mối đe dọa hợp pháp, công ty lưu ý rằng Trump có những mối liên hệ với cuộc bầu cử mạnh mẽ nhất kể từ năm 1896, liên quan đến thị trường và điểm số kinh tế. Điểm số bao gồm lạm phát giá tiêu dùng, mức độ thất nghiệp, GDP, lợi nhuận thị trường chứng khoán và sự biến động và tăng giá nhà.

Cembalest nói: “Các điều kiện hiện tại có lợi cho Trump khi còn đương nhiệm so với lịch sử.

Trong khi JP Morgan đang kỳ vọng một năm không có suy thoái với lợi nhuận từ 7% đến 10% trên thị trường chứng khoán, thì cổ phiếu phải vượt qua nguy cơ lạm phát tăng đột biến.

Cembalest cảnh báo: “Một mối nguy hiểm đến năm 2020 là mức lương hoặc lạm phát giá của Hoa Kỳ cho thấy Fed đã mắc sai lầm nghiêm trọng trong việc cắt giảm lãi suất thực về XNUMX (một lần nữa)”, Cembalest cảnh báo.

Kể từ năm 2007, Cục Dự trữ Liên bang đã trải qua một “sự thay đổi lớn” về lãi suất chính sách, với ước tính hiện tại của lãi suất thực tự nhiên ở mức dưới 1%, công ty lưu ý. Những tỷ lệ thấp liên tục này có nguy cơ tăng giá đột biến.

Cục Dự trữ Liên bang đã hạ lãi suất ba lần trong năm ngoái, hạ lãi suất cho vay qua đêm xuống mức từ 1.5% đến 1.75%. Chủ tịch Fed Jerome Powell đã nhấn mạnh rằng bất kỳ động thái tăng chi phí đi vay nào trong tương lai sẽ phải được thực hiện trước một sự gia tăng có ý nghĩa và nhất quán về lạm phát. Chỉ số PCE cốt lõi là thước đo lạm phát ưa thích của Fed và đã liên tục nhấn mạnh mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ trong năm nay.

Tuy nhiên, JP Morgan cho biết một bất ngờ lạm phát lớn khó có thể xảy ra vì “sự suy giảm khả năng thương lượng trong lao động, tốc độ gia tăng của việc điều chỉnh giá bán lẻ, tác động của toàn cầu hóa đến tiền lương” đều góp phần làm cho lạm phát của Mỹ ở mức thấp và ổn định.

“Đối với các nhà đầu tư giá trị, thời gian tuyệt vọng có thể sắp kết thúc,” Cembalest cũng nói với khách hàng trong báo cáo.

Trong thập kỷ qua, các cổ phiếu tăng trưởng nóng đã khiến các cổ phiếu giá trị chìm trong bụi một cách đáng kể. Tuy nhiên, vào cuối năm 2019, các cổ phiếu giá trị bắt đầu có dấu hiệu sống so với các cổ phiếu tăng trưởng, mặc dù vẫn còn khá nhiều đối với các cổ phiếu vốn hóa lớn cho đến nay. JP Morgan cho biết những ngày cuối cùng có thể xảy ra tình trạng kém hiệu quả về giá trị đang diễn ra, với các chỉ số kỹ thuật cho thấy mức chiết khấu cực cao đối với các cổ phiếu có giá trị.

Cembalest cho biết: “Sự chênh lệch giữa các cổ phiếu rẻ nhất và đắt nhất đang ở mức rộng nhất kể từ năm 2002, mặc dù nó không ở mức cao nhất của những năm 1999-2000.

Một chủ đề chính khác của năm 2019 là thảm họa của đợt IPO. Một số công ty công nghệ được kỳ vọng cao trong đợt IPO, như Uber và Lyft, và trước khi IPO, như WeWork, đã đưa ra tiêu đề vì không có khả năng sinh lời. Thị trường công khai đã lên tiếng và Uber và Lyft đã kết thúc năm như một trong những đợt chào bán công khai đáng thất vọng nhất.

JP Morgan nói với khách hàng các đợt chào bán công khai lần đầu vẫn là một ý tưởng hay vào năm 2020, “miễn là thứ bạn đang mua thực sự là một công ty công nghệ thực sự”.

- CNBC Nate Rattner báo cáo đóng góp.