Vàng tiếp tục củng cố: Cuối cùng khi nào nó sẽ bùng nổ?

Trong sáu tháng qua, kho lưu trữ giá trị lâu đời nhất thế giới đã dành phần lớn thời gian để củng cố trong khoảng từ 1800 đến 2000 đô la, khiến cả phe bò lẫn phe gấu đều thất vọng. Đáng chú ý, giai đoạn này còn bao gồm sự bùng phát trở lại của đại dịch toàn cầu tồi tệ nhất trong thế kỷ, sự suy yếu chung của đồng đô la Mỹ, những kẻ bạo loạn xông vào Điện Capitol của Hoa Kỳ và các nhà hoạch định chính sách trên toàn cầu cam kết tiếp tục kích thích trong nhiều năm tới; nói cách khác, vàng đã không thể phục hồi mặc dù có nhiều diễn biến mà theo truyền thống sẽ đẩy kim loại màu vàng lên cao hơn.

Trong lịch sử, lãi suất thực là một trong những chỉ báo tốt nhất về giá vàng. Được tính bằng lợi tức trái phiếu có chỉ số lạm phát, lãi suất thực thể hiện chi phí cơ hội ước tính của việc nắm giữ vàng.

Khi lãi suất thực thấp hoặc âm, các lựa chọn đầu tư thay thế như tiền mặt và trái phiếu có xu hướng kém hấp dẫn hơn, thúc đẩy các nhà đầu tư tìm kiếm những cách khác để bảo vệ giá trị tài sản của họ. Mặt khác, khi lãi suất thực cao, tiền mặt và trái phiếu có thể mang lại lợi nhuận cao, đồng thời sức hấp dẫn của việc nắm giữ kim loại màu vàng với ít ứng dụng công nghiệp sẽ giảm đi.

Ngoài chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, lãi suất cũng đóng một vai trò trong chi phí vốn khi mua vàng ký quỹ, như nhiều nhà giao dịch vẫn làm. Một cách dễ dàng để thấy được sự thay thế cho lãi suất thực ở Hoa Kỳ, nền kinh tế lớn nhất thế giới, là xem xét lợi tức của Chứng khoán Kho bạc được bảo vệ khỏi lạm phát (TIPS). Như biểu đồ bên dưới cho thấy, lợi suất của TIPS 10 năm nhìn chung đã giảm trong hai năm qua, xuống mức âm 1% tính đến thời điểm viết bài, về mặt lý thuyết là một yếu tố thuận lợi cho giá vàng:

Bất chấp hành động giá đáng thất vọng (đối với những nhà đầu cơ giá lên) cho đến nay, bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện tại vẫn thuận lợi cho giá vàng.

Chuyển sự chú ý sang biểu đồ, chúng ta có thể thấy rằng vàng chỉ giảm 50% so với mức tăng trong quý 2-3 năm 2020, cho thấy rằng từ góc độ trung hạn, phe bò vẫn kiểm soát giá hiện tại. Nếu mức hỗ trợ gần $1760 bị phá vỡ, thì mức thoái lui sâu hơn về $1700 (mức thoái lui Fibonacci 61.8%) hoặc $1600 (78.6%) có thể xảy ra tiếp theo.

Mặt khác, mặc dù bối cảnh cơ bản hỗ trợ chung có thể là lý do đủ để một số nhà giao dịch mua vào, nhưng các nhà đầu tư thận trọng hơn có thể chờ đợi một đột phá tăng giá trên ngưỡng kháng cự gần $1960 để xác nhận rằng thị trường đang nhận ra trường hợp tăng giá. Nếu mức kháng cự ngắn hạn đó nhường chỗ, Vàng có thể nhanh chóng đạt mức cao kỷ lục gần $2075 hoặc cao hơn trong thời gian ngắn: