为什么法国人正在引领欧洲的资产管理变革

向欧洲金融机构集团（FIG）的投资银行家询问有关资产管理的问题，他们的眼睛都亮了。这是一个正在发生转型交易的子行业，甚至是跨境交易。 

2008 年危机过后不久，英国银行似乎通过出售内部资产管理公司为他们指明了前进的方向。劳埃德银行和苏格兰皇家银行分别出售给阿伯丁银行和巴克莱银行分别出售给贝莱德。 

然而，近十年后，资产管理对于一些最成功的大型大陆银行至关重要，尤其是因为它相对无风险且资本较少。 

银行分销的普及减缓了被动型基金在欧洲的崛起。然而，即使在非洲大陆，银行也必须着眼于未来。监管机构正在推动提高质量和成本方面的透明度，这将使银行客户更难将薄弱的自有资金塞到脖子上。 

银行必须提供更加多样化、能够更好地跑赢指数的基金——新兴市场、另类投资，而不仅仅是本地股票和政府债券。大多数人无法独自做到这一点（或者至少做得不好）。另一种选择是通过与其他银行或保险分销商的协同效应来赚钱，尽管被动基金的费用较低。

例如：

法国农业信贷银行（Crédit Agricole）是一个不同寻常的例子。 2010 年，Amundi 与法国兴业银行的资产管理部门合并，成立了 Amundi，其首席执行官 Yves Perrier 打造了欧洲最大的上市资产管理公司，管理着 1.4 万亿欧元的资产。

巴黎水通过内部分销、合并以及 2015 年法国兴业银行退出的首次公开募股 (IPO) 实现了这一目标。这个独立的品牌促进了现在本质上是通过竞争对手银行网络分销的法国农业信贷银行产品。去年，该公司收购了联合信贷银行的资产管理部门先锋，并在意大利、德国和新兴欧洲签订了长期分销协议。

Natixis（隶属于另一家法国零售公司 BPCE）可以说是第二佳。它正在进行资产管理收购活动，并正在迈向具有象征意义的 1 万亿欧元大关（目前管理资产规模为 830 亿欧元）。其资产管理部门未上市，并使用一系列半自治的精品基金公司，其中大部分位于美国。  

当核心银行业务较弱时，银行的资产管理部门有时看起来更好 

2000 月下旬，Natixis 首席执行官 Laurent Mignon 将接替 Francois Pérol 担任 BPCE 负责人的消息证明了 Mignon 的成功，包括在资产管理领域的成功。 XNUMX 年代初期的大部分时间，他在资产管理和保险集团（包括施罗德集团）工作。

现在其他大银行——尤其是德意志银行、汇丰银行和联合圣保罗银行——正在追随法国的脚步。

联合银行能够在严峻的市场中蓬勃发展，很大程度上要归功于对意大利家庭财富的管理。但它必须开发 Eurizon 的产品供应。将少数股权出售给独立资产管理公司可能会有所帮助（例如荷兰资产管理公司 Aegon 收购 La Banque Postale Asset Management 25% 的股权）。这也可以增强其作为收购方的能力。

如果不出售的话，汇丰银行可能会采取类似的措施。新任首席执行官约翰·弗林特（John Flint）将更加关注这一有些被忽视的业务，并将考虑合并。汇丰银行在资产管理领域处于尴尬且不可持续的中等地位，管理着 470 亿美元的资金。

DWS

与此同时，DWS 3 月份的 IPO 可能会使其更容易进行整合。与东方汇理一样，新品牌不再强调与德意志银行的联系，而是促进与竞争对手的合作。员工也可能更喜欢获得 DWS 股票的奖金。 

更一般地说，分拆有助于应对银行奖金上限相对于工资的上升。基金经理通常根据基金业绩获得报酬，这在控股银行子公司中更成问题。 

有趣的是，当核心银行业务较弱时，银行的资产管理部门有时看起来更好。 DWS 是德意志银行最好的业务之一。其 700 亿欧元的管理资产比法国巴黎银行的 570 亿欧元和桑坦德银行的 182 亿欧元更为健康。这两家公司都可能寻求合并或合作。

Nordea 是另一家在资产管理方面表现相对较好的大型银行，部分原因在于更加专注（2015 年之前担任集团首席执行官的克里斯蒂安·克劳森 (Christian Clausen)，曾任资产管理主管，现任贝莱德北欧董事长）。 

良好的丹麦基础、批发客户以及德国和英国的资金流入帮助北欧联合银行的资产在过去五年中增长了 50%，达到 330 亿欧元。 

法国互助银行和北欧联合银行的教训是，包括零售在内的大型家庭银行基础非常重要。但地域和客户的多元化也是如此。最重要的是，即使在没有真正的银行业联盟的情况下，这是欧洲金融服务业中为数不多的大规模跨境并购显然是前进之路的领域之一。 

难怪FIG的银行家们都在摩拳擦掌。

信息来源链接：www.euromoney.com