加拿大六月贸易赤字小幅下降

亮点：

• 0.6 月份的赤字为 2017 亿美元，为 XNUMX 年 XNUMX 月以来最小。
• 4.1 月份出口增长 XNUMX%，但其中大约一半的增长与价格相关。进口仅小幅下降。
• 非能源出口量四个月内第三次增长，第二季度强劲增长。但该水平本身仍处于过去几年的相同范围内。

我们的看法：

我们认为钢铁和铝关税将是今天上午贸易报告的主题，但大多数其他行业的强劲出口增长掩盖了这些新关税的影响。 0.6 月份贸易逆差从 2.7 月份的 4 亿美元大幅缩减至 16 亿美元，这一结果比市场预期要好得多。较小的缺口几乎完全反映了出口增长 2%。其中大约一半来自能源（主要由价格驱动）和飞机运输，但其他行业也录得强劲增长。这为加拿大出口商带来了令人印象深刻的季度，第二季度出口量年化增幅高达 3%，为四年来最强劲的增幅。我们认为贸易将有力地促进第二季度的增长，但今天的数据使我们的预期贡献几乎翻了一番。我们目前监测的第二季度 GDP 增长 2% 包括净出口增加约 2 个百分点——在连续三个季度受到贸易拖累之后，这是一个值得欢迎的变化。

今天的报告是一系列上行意外的最新报告，其中包括 0.6 月份的 GDP 数据和 XNUMX 月份的通胀数据。出口是加拿大央行预测来年GDP持续增长的关键，因此XNUMX月份的数据肯定会让他们满意。这增加了加拿大央行在短期内再次加息的可能性，尽管我们预计其渐进式紧缩政策将推迟至 XNUMX 月份。这也将使他们有时间进一步评估关税和贸易不确定性的影响。 XNUMX月份，他们假设钢铁和铝关税将使出口量水平降低XNUMX个百分点，主要发生在今年下半年。如果这是准确的，我们可能会看到未来几个月钢铁和铝出口进一步下降。