会计的重大变化将使企业资产负债表上的负债增加 3 万亿美元

一项新的企业会计准则即将揭开约3万亿美元的神秘面纱。

从今年开始，由于一项新的会计准则生效，公司必须将运营中使用的资产租赁成本（例如办公场所、设备、飞机和汽车）记录在资产负债表上，而不是将该费用隐藏在财务报表的脚注中。

这将导致公司账面上的负债增加数万亿美元。此前，只有最终促成资产购买的租赁交易才采用这种会计处理方式。财务会计准则委员会的这项改革旨在让投资者更容易评估公司的财务状况。

普华永道会计师事务所合伙人谢里·怀亚特表示：“这将影响所有公司的杠杆率。它们的账面上的负债将比以前更多。”

摩根士丹利预计，受此变化影响，非必需消费品行业的债务增幅最大，零售业的杠杆率将从 1.2 倍增长至 3.4 倍。

根据国际会计准则理事会的数据，美国上市公司的经营租赁总额高达3万亿美元。拥有大量经营租赁的公司包括租赁物业的零售商和餐饮企业，以及租赁飞机、汽车和船舶的航空公司和航运公司。

这可能会迫使包括量化基金在内的投资者改变他们衡量某些财务指标的方式，而这些指标是他们做出投资决策的基础。杠杆率——以债务与收益或债务与权益的比率来衡量——是评估公司风险时使用的一个基本指标。

分析师和经验丰富的投资者在计算负债比率时，并没有真正忽略大量的租赁负债。多年来，他们一直将租赁资本化，方法是将年度租金支出乘以 8，从而得出剩余租赁付款的估计价值。. 然而，公司现在必须在资产负债表上列出的数字可能与这些估计值大相径庭。

“我认为人们将不得不适应新的衡量标准——他们可能会感到惊讶。公司报告的负债和资产可能与人们过去使用的临时估计值大相径庭，”摩根士丹利股票策略师托德·卡斯塔尼奥告诉CNBC。

卡斯塔尼奥说：“人们用来评估股票价值、查看业绩、筛选优质股票的那些非常常见的指标，所有这些比率都将发生变化。”

公司杠杆率的变化将直接影响一些以杠杆率作为筛选条件的量化基金。

例如，MSCI质量指数将负债权益比作为衡量公司排名的指标之一。如果一家公司的负债权益比因新的会计准则而发生显著变化，它将被剔除出该指数。

卡斯塔尼奥说：“根据这些比率的变化，不同的公司可能会在您所定义的质量范围内进出。”

可以肯定的是，资产负债表上的额外负债不应影响公司信用评级，因为这些负债已被考虑在内。

穆迪投资者服务公司会计分析师凯文·迪洛表示：“我们预计评级不会受到重大影响。信用质量没有变化。穆迪对租赁义务的估算相当精确，因为我们是根据公司披露的信息计算出其现值。”

更复杂的是，一些数据供应商尚未将租赁负债计入公司的总债务，而且未来也不会这样做。因此，投资者使用的不同平台会得出截然不同的数据。

例如，Refinitiv发言人告诉CNBC，该公司不会将美国公司的经营租赁视为债务，而只会将其作为资产负债表上的非债务负债，以“确保不同公司、市场和会计准则下的财务报告具有清晰的可比性”。对于主要位于欧盟、亚洲和南美洲、并按照国际财务报告准则（IFRS）提交财务报告的公司，Refinitiv只会将经营租赁负债计入债务。

彭博终端已经将租赁负债计入公司债务。

FactSet 告诉 CNBC，它尚未更新早期采用者的数据，但将在下一个报告季将经营租赁纳入债务范围。

卡斯塔尼奥说：“有些数据供应商正在调整，有些则没有。根据你使用的数据供应商的不同，你会得到截然不同的指标。我认为人们对此感到担忧。”