亚利桑那州的一家小公司表示，有线电视的未来可能根本不是电视

媒体界有这样一种说法：Netflix、亚马逊和其他科技公司正在扼杀有线电视公司。断线速度正在加速！没有人再看有线电视了！末日已近！

更安静的事实是，许多有线电视公司——甚至可能是大多数——并不真正关心。

付费电视聚合是一项比高速宽带分发更糟糕的业务，多年来一直如此。 2013 年，时任 Cablevision 首席执行官的詹姆斯·多兰 (James Dolan) 告诉《华尔街日报》，“有一天”他的公司将完全停止提供电视服务，转而依赖宽带获取收入。 17.7 年，多兰以 2015 亿美元的价格将 Cablevision 出售给 Altice。

近几个月来，美国第二大有线电视公司 Charter 推出了低利润的视频套餐，为消费者提供更多选择。

您可能从未听说过的一家有线电视公司——有线电视一号——正在证明，远离电视可能对投资者有利。

付费电视业务的运作方式如下：康卡斯特（Comcast，拥有 CNBC 母公司 NBCUniversal）、Charter、Altice 和 Cox（美国最大的有线电视发行商）等传统发行商按每个订阅者的费率支付频道播放权。很少有人关注的网络成本并不高——比如每个订户每月 5 美分。 ESPN 和福克斯新闻等流行的广播网络和有线电视台的费用更高。

这些频道的所有者还拥有其他频道，他们将这些频道与其受欢迎的网络捆绑在一起，导致有线电视套餐臃肿和价格上涨。根据研究公司 SNL Kagan 9 年的数据，ESPN 四个最受欢迎的网络的每位订户每月费用超过 2017 美元。

付费电视运营商将捆绑中的所有网络加起来后，他们会添加更多网络并将其出售给消费者。

经过多年的节目收视率增长，捆绑的成本已经变得如此之高，以至于付费电视套餐的利润率很低，有时甚至是负利润。对于谷歌的 YouTube TV 等新的数字视频提供商来说，生意更糟，它们是从零开始的，必须保持低价以吸引新订户。正如 Bernstein 分析师 Todd Juenger 所解释的那样，YouTube TV 在其数字捆绑上亏损。谷歌希望在吸引用户并在广告上赚到足够的钱来弥补损失后最终提高价格。

有线电视公司之所以留在电视业务，是因为他们拥有数百万老客户，他们愿意为电视套餐支付约 100 美元，而不是每月 40 美元的 YouTube 费用。如果人们威胁要取消电视套餐，运营商就会提供更便宜的套餐，作为客户支付高速宽带费用的甜味剂。

但现在，这种电视与互联网的传统结合可能正在失去效力。

您可能对一号电缆不太熟悉。它是美国第七大有线电视公司，为爱达荷州、德克萨斯州和其他州的客户提供服务，总部位于亚利桑那州凤凰城。

但如果您对媒体的未来感兴趣，您可能需要关注。

本周，有线电视一号首席执行官朱莉·劳利斯 (Julie Laulis) 表示，将电视与互联网捆绑在一起并不是留住客户的特别有效的方法。那是因为人们一开始就没有取消互联网。结果，提供捆绑视频并没有真正起到这样或那样的作用。

“我们并不认为捆绑是客户流失的救世主，”劳利斯说。 “我知道我们不会在与视频有关的任何事情上投入时间和资源，因为从长远来看，它对我们和我们的股东有利。五、六年前，我们转向了以数据为中心的模式，我们没有看到任何因素让我们偏离这条道路。”

再读一遍。 我们不会在与视频有关的任何事情上投入时间和资源。

一家有线电视公司的首席执行官说她不关心电视！

劳利斯说，这是因为高达 70% 的 Cable One 用户只购买其宽带互联网服务，而不是将其与视频捆绑在一起，而且流失率“很低，而且越来越低”。有线电视一号的住宅宽带服务收费高于同行。 MoffettNathanson 电信分析师 Craig Moffett 表示，本季度家庭互联网每用户平均收入为 69.90 美元，为行业最高。

因此，有线电视一号多年来一直在剥离有线电视台，拒绝为其认为可以替代的某些频道支付增加的节目费用。有线电视一号已经近五年没有提供维亚康姆的任何频道，包括 Comedy Central 和 Nickelodeon。

更极端的是，如果客户打电话取消有线电视服务，有线电视一号不会试图说服他们放弃。莫菲特表示，相反，Cable One 销售代表提供 YouTube TV、带有直播电视的 Hulu 等顶级视频服务或其他服务，以帮助告知客户他们的选择。

莫菲特在周三发布的一份研究报告中表示：“Cable One 是一家后视频有线电视业务。” “这意味着视频订阅者指标并不重要（即使我们和其他所有人都会继续跟踪它们，哪怕只是为了说明运营商无需视频也能繁荣发展）。”

这一切对电缆一号意味着什么？

自 2015 年首次公开交易以来，它是同行中表现最好的有线电视公司。股价上涨约 136%。

视频收入正在下降。上个季度，它比去年同期下降了约 5%，至 82.6 万美元。但利润率和息税折旧摊销前利润有所改善。第四季度，调整后 EBITDA 比去年增长近 9%，达到 127.6 亿美元。莫菲特表示，调整后的 EBITDA 利润率同比增长 180 个基点 (bps)，达到 47.3%，再次创下行业最高水平。

对于像康卡斯特这样的大公司来说，完全放弃视频可能永远没有意义，因为保持庞大的资产负债表可以进行更大的收购并提高财务灵活性。

但付费电视发行商看到了不祥之兆。不仅仅是数字视频提供商提供有竞争力的捆绑包。几乎每家大型媒体公司都拥有直接面向消费者的流媒体服务，如果整合起来，可以取代对大量频道的需求。这就是为什么已经拥有大型付费电视提供商 DirecTV 的 AT&T 正在重组华纳传媒，导致华纳长期高管理查德·普莱普勒 (Richard Plepler) 和大卫·利维 (David Levy) 于本周离职。

也许杀死有线电视的不会是Netflix、亚马逊或任何外部力量。也许是有线电视公司本身。

免责声明：康卡斯特拥有 NBCUniversal，即 CNBC 的母公司。

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