市场情绪稳定，英国就业数据和德国信心被忽视

市场情绪今日总体趋于稳定，因为美中两国似乎仍愿意继续进行贸易谈判。然而，除了这些令人欣喜的表态之外，并无任何实质性进展，甚至连会晤的安排都没有。德国10年期国债收益率进一步下跌，跌入负值区间，表明投资者情绪紧张。黄金价格也坚守在1300美元附近，这进一步印证了潜在的避险情绪。

今天公布了一些重要的经济数据，但却鲜有人关注。英国3月份失业率降至3.8%，创44年来新低。欧元区3月份工业生产萎缩0.3%。德国5月份ZEW经济景气指数恶化至-2.1。但这些数据并未引发市场剧烈波动。

就今日汇率而言，英镑目前表现最弱，其次是日元，然后是瑞士法郎。新西兰元表现最强，其次是加元，最后是美元。本周来看，瑞士法郎和日元依然是绝对最强的货币。美元目前紧随其后，位列第三。澳元、英镑和加元表现最弱。

技术面来看，日元交叉盘的反弹较为疲弱。市场关注的焦点将分别集中在美元/日元和欧元/日元的109.02和122.48这两个暂时低点。我们预计日元交叉盘将恢复下跌，而且可能很快就会发生。澳元/美元继续下探至0.6913斐波那契回调位。若有效跌破该水平，可能引发加速下跌。鉴于今日的疲软态势，英镑/美元或将下探至1.2865的关键支撑位。若有效跌破该支撑位，将确认短期看跌反转。

目前，欧洲股市方面，富时1.00指数上涨0.87%，德国DAX指数上涨0.36%，法国CAC40指数上涨1.00%。德国10年期国债收益率下跌0.0079个百分点至-0.075%。早前亚洲股市方面，日经225指数下跌0.59%，香港恒生指数下跌1.50%，中国上证综指下跌0.69%，新加坡海峡时报指数下跌0.33%。日本10年期国债收益率下跌0.0061个百分点至-0.052%。

中国同意继续与美国进行贸易谈判，但警告不要低估美国的决心。

尽管中美双方都提高了对彼此进口商品的关税，但中国表示同意继续与美国进行谈判。中国外交部发言人耿爽在例行记者会上表示，“据我了解，中美双方同意继续就相关问题进行磋商。”但他并未透露具体细节。耿爽只是说，“至于如何进行磋商，我认为这取决于双方的进一步磋商。”

此外，耿爽警告说，“我们希望美方不要误判形势，不要低估中国维护自身利益的决心和意志。”中国也一如既往地否认任何对其不当行为的指控。耿爽表示，“你们绝对不能把中国出尔反尔、背信弃义的标签贴在自己身上。”

特朗普：自世贸组织荒谬的单方面组建以来，我们必须迎头赶上，否则将造成巨大损失。

特朗普再次发布一系列推文，吹嘘自己的关税政策。他指出，在加征25%的关税后，钢铁行业如今“发展迅猛”。他还指责自“荒谬的单方面世贸组织成立”以来，美国在国际市场上“损失惨重”。他声称，现在是农民的时代，他们是“当前形势的最大受益者之一”。如果中国不再从美国购买农产品，美国将弥补由此造成的差距。

费德·威廉姆斯：r* 下降意味着未来经济衰退时期政策空间有限

纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯在事先准备好的讲话中表示，全球人口结构和生产率的变化对经济和货币政策有两个重要影响。首先，“人口和生产率增长放缓直接导致经济增长趋势放缓”。其次，“这些趋势导致长期正常或‘中性’实际利率（即r*）大幅下降”。

此外，全球R*值的下降将继续对货币政策构成“重大挑战”。未来经济低迷时期，降息的政策空间将“有限”。因此，“经济复苏将缓慢，通胀将低于目标水平”。同时，央行应对经济低迷能力的不足会导致“负反馈循环”，即“对未来低通胀的预期会拉低当前通胀，并进一步缩小可用的政策空间”。

威廉姆斯在接受彭博电视台采访时表示，“如果关税真的提高，其影响也会更大，这将推高明年的通胀，并可能对经济增长产生负面影响。” 他补充道，“根据目前已公布的措施，明年通胀率可能会上升零点几到零点二个百分点。如果关税进一步升级，这些影响将会更大。”

英国失业率降至44年低点，但工资增长放缓

英国3月份失业率降至3.8%，低于上年同期的3.9%，超出预期。这是自1974年以来的44年来的最低水平。整体就业率为76.1%，与1971年以来的最高水平持平。

然而，工资增长放缓，含奖金的平均周薪环比增长3.2%，低于上月的3.5%，也低于预期的3.4%。不含奖金的周薪增速也放缓至3.3%，低于上月的3.4%，与预期相符。

德国ZEW经济景气指数跌至-2.1，未来六个月经济增长将受到抑制

德国5月份ZEW经济景气指数降至-2.1，低于5月份的3.1，也低于预期的5.0。该指数也远低于22.1的长期平均水平。不过，当前形势指数升至8.2，高于5月份的5.5，也高于预期的6.0。欧元区ZEW经济景气指数降至-1.6，低于5月份的4.5，也低于预期的5.0。当前形势指数上升6.2点至7.0。

ZEW指出，“德国的生产和出口发展情况，以及欧盟统计局最新发布的2019年第一季度欧元区GDP增长初步估计数据，都使人们燃起了希望，认为德国经济在第一季度的增长也比预期更为强劲。 =

ZEW总裁阿希姆·瓦姆巴赫表示： “德国经济景气指数（ZEW）的下滑表明，金融市场专家仍然预期未来六个月德国经济增长将受到抑制。中美贸易争端的最新升级再次加剧了德国出口的不确定性——而出口是国内生产总值增长的关键因素。”.

欧元区工业生产环比下降03%，同比下降0.6%

欧元区3月份工业生产环比下降0.3%，符合预期。全年来看，工业生产同比下降0.6%，高于预期的同比降幅0.8%。欧盟28国工业生产环比下降0.1%，同比增长0.4%。

在有数据可查的成员国中，本月工业生产降幅最大的国家是马耳他（-3.7%）、希腊（-2.7%）和瑞典（-2.3%）。增幅最大的国家是立陶宛（3.5%）、丹麦（1.8%）和斯洛伐克（1.2%）。

同样在欧洲交易时段公布的数据显示，德国4月份CPI环比上涨1.0%，同比上涨2.0%。瑞士4月份PPI环比持平，同比下降0.6%。

澳大利亚国民银行（NAB）商业环境回落，3月份反弹势头戛然而止，就业人数大幅下降。

4月份，澳大利亚国民银行（NAB）的商业环境指数进一步恶化至3，低于预期的4。此前该指数从7跃升至7的意外涨幅已被大幅回落。尽管商业信心指数略有回升至0，高于预期的-1，但仍低于预期的1。

从细节来看，商业环境、信心指数和远期订单均低于平均水平。更令人担忧的是，就业指数从6大幅下降至-1，这是自2016年底以来首次低于平均水平。按行业划分，零售业、制造业和批发业的就业人数降幅最大。但总体而言，经济形势的恶化波及范围相当广泛。

澳大利亚国民银行集团首席经济学家艾伦·奥斯特指出：“未来几个月，我们将继续关注就业指数以及其他前瞻性指标，以判断经济增速是否会进一步放缓。尤其重要的是，与劳动力市场相关的指标仍然至关重要，因为就目前而言，利率前景似乎取决于劳动力市场能否持续走强。”

欧元/美元中期前景

每日枢轴点：(S1) 1.1211； (P)1.1237； (R1)1.1251；更多的…..

欧元/美元在触及1.1264阻力位后明显走弱，但仍维持在1.1111附近的盘整区间。日内走势仍为中性，前景不变。若再次上涨，则上涨空间应远低于1.1324阻力位，下跌趋势或将恢复。下行方面，若跌破1.1173的短期支撑位，则下行趋势将转向1.1111低点。跌破该支撑位将延续下跌趋势，目标位为1.1059，即1.1324至1.1183区间的100%回撤位。进一步下跌则可能下探1.0895，即161.8%回撤位。

从更大的角度来看，从1.2555（2018年高点）开始的下跌趋势刚刚恢复。 61.8（1.0339年低点）至2016（1.2555年高点）的2018%回撤位1.1186也被取出。目前的下跌目标应该是78.6%回撤位1.0813。持续突破该位将为重新测试1.0339铺平道路。下行方面，突破1.1448阻力位是中期触底的第一个迹象。否则，一旦反弹，前景将维持看跌。

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