在 25 月份将政策利率降低-1.5 个基点至 XNUMX% 后，新西兰联储本月可能会继续按兵不动。国内经济发展与政策制定者的预测基本一致。然而，全球经济前景仍然不明朗，主要央行最近也转向鸽派立场。因此，我们预计新西兰联储 XNUMX 月份将保持谨慎基调。先行指标疲软表明增长风险偏于下行，为今年晚些时候进一步降息铺平了道路。
国内经济发展参差不齐
0.6 年第一季度 GDP 环比增长 1%，超出新西兰联储预期的 +19%。细节好坏参半。家庭消费增速从上一季度的+0.4%放缓至+0.5%。然而，投资增长加速。继 1 年第四季度增长 2.7% 后，住宅投资同比增长 1.9%，而其他固定资产投资增速也加速至环比增长 4%。 18 年第四季度增长 1.9%。此外，1.4 年第一季度净出口增长 4%，高于上一季度的增长 19%。从行业来看，良好生产行业环比增长 0.6%。然而，服务业活动增长疲软，季比增长 1%，各行业表现参差不齐，而第一产业季比收缩 -19%。
领先指标已表明国内经济增长面临下行风险。澳新银行罗伊摩根 (ANZ Roy Morgan) 50.2 月份消费者指数出现下滑，而 2.5 月份制造业 PMI（BusinessNZ）跌至 2012，较 XNUMX 月份下降 -XNUMX 点，为 XNUMX 年 XNUMX 月以来的最低水平。对于后者，随附的报告指出，“产量下降、新订单几近持平以及库存上升，为近期增长发出了警告信号”。
全球不确定性和鸽派中央银行
从全球来看，我们预计 G20 会议后中美贸易战不会立即得到解决。最好的情况是双方同意继续谈判。这就是贸易战的不确定性依然存在。与此同时，主要央行的立场转向鸽派，表明未来货币政策立场偏向宽松。澳洲联储在 2020 月份下调现金利率后，在会议纪要中透露，“未来一段时间进一步放松货币政策很可能是适当的”。尽管美联储在 XNUMX 月份维持政策利率不变，但在前瞻性指引中删除“耐心”一词可能为未来降息铺平道路。此外，中位点图显示，更多成员赞成今年晚些时候降息，而图中则预测 XNUMX 年会降息。
尽管总体 GDP 增长超出了新西兰联储的预期，但细目充其量是好坏参半。然而，前瞻性指标表明增长风险偏于下行。从全球来看，下周的 G20 峰会不太可能解决中美贸易战。与此同时，主要央行要么恢复宽松货币政策，要么暗示近期将实施宽松政策。所有这些都应该导致新西兰联储本月采取谨慎态度，同时为今年晚些时候再次降息打开大门。
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