唐纳德·特朗普总统曾多次抨击美联储的“量化紧缩”政策及其对经济增长的影响。该计划即将结束，但其带来的缓解效果可能并不像特朗普预期的那样显著。
总统可能不想抱太大希望的一个原因是，他可能夸大了其影响。
该计划并不会像特朗普几天前暗示的那样，每月从经济中抽走500亿美元。事实上，有人认为，自2017年10月“量化紧缩”（QT）计划启动以来，经济状况并没有明显收紧，甚至根本没有收紧。
从本质上讲，这个名称指的是美联储开始逆转其在2008年金融危机期间及之后实施的刺激政策。美联储实施了三轮债券购买计划，使其资产负债表规模一度从约800亿美元飙升至超过4.5万亿美元。这项被称为量化宽松的政策旨在降低长期利率，以重振房地产市场并为金融体系提供必要的流动性。
2017年年中，央行官员认为经济形势足够强劲，可以减少部分债券持有量。具体做法是，每月允许其持有的所有债券所得款项中，有一定比例的部分从资产负债表中移除，而不是像之前那样进行再投资。
上限最初较小，每月 10 亿美元——其中 6 亿美元为国债，4 亿美元为抵押贷款支持证券——然后按季度增加到 50 亿美元。
但这些只是最高限额。实际上，每月注销的金额并未达到50亿美元，因为到期债券的收益并没有那么多。特朗普最近告诉美国广播公司（ABC），这一过程“就是从人们的钱库里掏钱，让他们无法用这些钱去做他们正在做的事情。”
然而，这笔钱并非来自任何财政收入，而是来自美联储持有的未重新注入市场的债券收益。而且，这笔钱并非每月500亿美元。例如，在5月23日至6月27日期间，这两项资产的减少额仅为360亿美元，不到美联储总持有量的1%，不到美国经济总量的0.2%。
其次，还有金融环境收紧的问题。从多项指标来看，目前的情况与2017年10月开始缩减资产负债表时的情况几乎相同。
首先，在2018年第四季度因担忧美联储过度加息而短暂飙升之后，债券收益率基本回落至降息前的水平。基准10年期国债收益率周五约为2%，略低于美联储停止加息前的水平。
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从另一个角度来看，芝加哥联储的全国金融状况指数（衡量风险、信贷和杠杆率）目前实际上低于2017年9月29日量化紧缩政策开始前的0.79，为-0.85。（数值越低代表金融状况越宽松。）
高盛也编制了一个类似的指数，该指数考察利率、信用利差、隔夜融资利率和其他指标，并受到美联储官员的密切关注。高盛美国金融状况指数也反映出，在资产负债表缩减期间，金融状况似乎有所改善。
即便如此，特朗普仍然坚称，如果没有美联储的量化紧缩和加息，经济和市场状况会好得多。（他还错误地告诉福克斯商业频道，美联储在他执政期间加息了九次，而在奥巴马执政期间一次也没有加息，这也是错误的。美联储在奥巴马第二个任期末期加息了两次，而在特朗普执政期间加息了七次。）
特朗普曾多次表示，如果没有量化紧缩政策（QT），自他2016年当选以来表现强劲的道琼斯工业平均指数将上涨10,000点。他还告诉福克斯新闻，他认为GDP增长率将接近5%，而不是2018年的2.9%，以及今年预计的更慢增速。
特朗普可能很快就会如愿以偿，看看在美联储不踩刹车的情况下，他的经济会如何表现。
他的一个要求已经得到满足——美联储放弃了今年两次加息的计划，现在预计将降息至多三次。第二个“礼物”也即将到来：美联储已经宣布计划在9月份结束缩减资产负债表的行动。
但华尔街一些人认为，官员们不会在 7 月 30 日至 31 日的联邦公开市场委员会会议上实施普遍预期的降息，而是会投票决定提前结束资产负债表缩减计划，立即停止缩减，而不是等到 9 月份。
无论如何，在企业普遍将特朗普的关税视为经济活动预期放缓的原因之际，总统很快就会看到，如果没有美联储的干预，经济增长会多么强劲。
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