Banco Pan 将于本周出售高达 1.35 亿雷亚尔的股票，而且该交易的时机似乎恰到好处。
从技术上讲，这笔交易是后续交易，但考虑到公司的结构变化和流通量的流动性不足，银行家将其称为“重新首次公开募股”。该银行主要由 BTG Pactual 和 Caixa 所有，正在筹集资金，为数字化扩张提供资金，推动其重新定位为面向巴西低收入群体的全方位服务银行。
“对于有成长故事的金融服务公司来说，这是进行后续跟进或首次公开募股的好时机，Banco Pan 就是这种情况，”一家国际银行金融服务行业集团的资本市场银行家表示。
“[Banco Pan]交易本质上是向市场推出一家新公司，这对投资者来说是一个伟大的故事——它拥有合适的高管、合适的企业家，他们财力雄厚，正在努力解决一个大问题。但最重要的是，它对投资者来说是最重要的因素——银行正在追求一个巨大的潜在市场，或者说整个潜在市场，”他说。
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路易斯·桑塔克鲁, |
Banco Pan 为这些投资者提供了增长机会：在其最新业绩（2019 年第二季度）中，该银行报告称每月客户数量增加 113,000 名，收入增长 16%。该银行还实现了盈利——这是否会使投资者对成长型股票的估值模型变得复杂尚不清楚——179 年第二季度净利润比 2019 年增长了 2018%。
本周，参与 IPO 的银行家将分成两个团队（蓝色和绿色）进行工作，BTG Pactual 和 Caixa 要求巴西桑坦德银行和摩根士丹利与其投资银行团队合作，向伦敦、美国和澳大利亚的投资者介绍该银行的新闻故事。巴西。
该银行的目标是成为巴西低收入阶层（C、D 和 E）的全方位服务贷款机构，而不仅仅局限于担保工资贷款和车辆贷款。
继本周的股票发售（定于明天（18 月 33.6 日星期三）定价）之后，Caixa 对 Banco Pan 的持股比例将降至 34.9% 至 39.3%，BTG Pactual 的持股比例将降至 39.7% 至 25.4%。浮动比例将从 27.0% 升至 16.6% 至 XNUMX%。
活动
尽管巴西宏观经济增长疲弱，但金融服务业仍涌现出大量初创活动。除了活跃的金融科技领域（在大多数市场中都可以看到）之外，全方位服务银行领域也出现了大幅增长。
除了 Banco Pan 的重新定位外，XP Investimentos 正在超越投资和经纪业务，成为一家全方位服务银行； Bradesco推出了准独立的数字银行； Banco Safra 宣布打算进军零售银行业务（超出其私人银行业务重点），而 Banco Inter、Nubank 和 Banco Original 等纯数字银行初创公司正在为现有银行提供的数字平台带来激烈的竞争。
巴西当地评级机构奥斯汀的银行业分析师路易斯·桑塔克鲁 (Luis Santacreu) 表示：“[数字化竞争的增长]尚未影响大银行的总体业绩，但它已经引发了人们对这些领域未来竞争的更多担忧。” “大型银行正在关闭大街分支机构，并刺激其应用程序和网上银行的使用。”
| 多明戈斯·法拉维纳，摩根大通 |
摩根大通拉丁美洲金融主管多明戈斯·法拉维纳 (Domingos Falavina) 表示，大多数最强大的金融科技公司都是从支付领域起步的，但现在正在向其他银行领域发展，因为利润已从支付转移到发行和其他领域。
“总的来说，我们看到巴西的银行费用异常高。费用占总收入的 35%，而大多数其他拉丁美洲国家的比例为 18%。”Falavina 说道。
他补充说，异常高的盈利能力引起了潜在竞争对手的注意，首先是在支付方面，因为该行业的息税折旧摊销前利润率高得不成比例，而且利润池大到足以吸引竞争。
“现在其他银行费用也很突出，”他说。 “例如，我们估计巴西银行仅在 30 年就赚取了 35-2018 亿雷亚尔的经常账户费用，占巴西银行费用总额的 20% 至 22%，而美国这一比例在 1% 至 2% 之间。随着银行将盈利能力转移到不同的产品上，金融科技公司适应在其他领域的竞争。”
警告
瑞银(UBS)执行董事弗雷德里克·德马里兹(Frederic de Mariz)表示，现有企业的估值正在发出警告：“全球银行股的市盈率是汽车行业以外所有行业中最低的。所以市场告诉我们这些银行出了问题。投资者正在这个领域寻找新想法和新机会。”
Falavina 表示同意：“巴西银行今年迄今落后于 Ibovespa，费用压力似乎可以解释部分原因。多年来，银行费用的增长约为[通货膨胀率的两倍]。今天，我们看到银行费用以较低的个位数水平增长，与通货膨胀相符，一些银行在某些季度接近于零。另一个例子是信用卡收单业务，随着 Stone 和 PagSeguro 等新参与者进入市场，该业务的利润大幅萎缩。”
| 弗雷德里克·德·马里兹, 瑞银 |
德马里兹表示，投资者认为进入巴西金融服务业的浪潮将带来快速且变革性的变化：“共识是银行业正在经历巨大的转型，而且转型速度相对较快。它更有可能持续五年左右，而不是一代人，而那些在这场转型中成为领导者的公司将是非常有价值的公司。
“困难在于，目前尚不清楚哪些公司将会出现：是现有企业，还是当今新技术支持的公司之一，例如经纪人、数字银行，甚至电子商务平台？赢家可能来自任何地方，这使得今天挑选获胜股票变得如此困难。”
面对这一挑战，许多投资者正在采取“软银”的方式来分散投资。一位银行家使用古老的风险投资术语“喷雾和祈祷”。
与此同时，现有企业面临的挑战将是如何与咄咄逼人的新进入者竞争。 “现有企业与新企业竞争更加困难，”德马里兹说。
“大银行了解其他银行的运作方式，也了解与其竞争数十年的银行的优势和劣势。当他们必须对抗新球员时，这就更加困难了。”
他还认为来自电子商务或其他科技公司的威胁是一个巨大的未知数量：“这些公司中的任何一家都可能产生重大影响，”他说。 “例如，想象一下，客户每天使用的一个应用程序开始提供金融服务——参与度是金融科技的一个重要考虑因素，这对大型银行来说将是一个新的巨大挑战。”
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