鲍威尔表示，美联储将“很快”开始扩大资产负债表，以应对融资问题

美联储主席杰罗姆·鲍威尔周二表示，美联储很快将再次开始扩大资产负债表，部分原因是对 9 月份隔夜贷款市场的冲击。

美联储行长在丹佛的一次演讲中表示，美联储将在未来几天解释如何扩大其持有的证券，尽管将涉及国债购买，但鲍威尔强调这种做法不应与购买国库券相混淆。金融危机期间和之后实行的量化宽松政策。

“这不是量化宽松。这绝不是量化宽松，”他在演讲后的问答环节中说道。

在更广泛的货币政策方面，鲍威尔坚持他最近的剧本：他和他的政策制定者同事认为经济强劲，但容易受到冲击，特别是来自全球经济放缓、贸易和地缘政治（如可能混乱的英国脱欧）的冲击。他表示，美联储致力于支持经济复苏，但取决于数据，而不是预设的降息进程。

美联储在 2019 年已两次下调基准利率，预计将于本月底批准第三次降息。

鲍威尔发表讲话后，股市收复了部分跌幅，而短期国债收益率触及当日低点。

在资产负债表问题上，隔夜回购市场在几周前出现故障，部分原因是随着公司纳税和财政部结算债券拍卖，资金被吸出系统，导致资金紧张。资金缺乏导致回购利率飙升至 10%，而美联储的基准基金利率（各银行之间相互收取短期借款费用）也超出其目标区间 5 个基点。

此后，美联储一直在进行临时操作，提供现金以换取超安全资产。

鲍威尔表示，美联储即将开展更持久的操作，以确保系统拥有足够的储备并控制市场波动事件。

鲍威尔在准备好的讲话中表示：“这种波动可能会阻碍货币政策的有效实施，我们正在解决这个问题。” “事实上，我和我的同事很快就会宣布逐步增加储备供应的措施。”

美联储官员一直在考虑系统中保留的适当准备金水平。随着美联储结束其流动性计划，银行存放在美联储的现金水平已从 1.5 年 2.8 月 2014 万亿美元的峰值降至约 4.5 万亿美元。在美联储开始允许每月发放收益之前，三轮量化宽松（即资产购买）使资产负债表达到了高达 XNUMX 万亿美元。

唐纳德·特朗普总统严厉批评了资产负债表的缩减，称其为“量化紧缩”，并指责其正在放缓经济增长。

鲍威尔表示，美联储正在建立“充足的准备金”制度，现在认为其接近银行所需的水平。

“正如我们在三月份关于资产负债表正常化的声明中所指出的那样，在某个时候，我们将开始增加我们的证券持有量，以维持适当的准备金水平，”他表示。 “这个时刻现在就在我们身边。”

虽然他没有具体说明美联储将如何实施，但他很快就划清了界限——这一计划不应与三轮量化宽松相混淆，后者是扩大资产负债表的积极努力。相反，这将是一个更加有机的程序，将遵循类似于美联储在 2008 年金融危机之前所进行的操作。

利率政策和资产负债表方法都是在鲍威尔发表关于“经济的深刻变化”以及它们对当前状况带来的挑战的论文之后制定的。

他将挑战分为三个问题：天然气价格飙升可能如何影响经济、生产率是否得到充分衡量以及劳动力市场是否紧张。

鲍威尔表示，天然气价格的上涨可能可以被吸收，并且总体影响可能不大。他补充说，由于技术因素，目前的生产力衡量标准可能不够充分。他表示，就业增长的速度可能比数据显示的要慢，但增长速度仍足以吸收新进入劳动力市场的人。

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