欧洲央行评论——即将离任的德拉吉为宽松计划的必要性辩护

欧洲央行行长马里奥·德拉吉的上次会议结果不出所料。他对欧元区经济发出了谨慎鸽派的信号，并重申了上月宣布的刺激计划的重要性。除非国内外经济环境发生剧烈变化，否则新一届领导层可能会维持现有的政策立场。会议上，欧洲央行将存款利率维持在-0.5%不变，并确认新的量化宽松计划将于11月1日生效。我们预计存款利率将在明年初进一步下调，并可能同时延长量化宽松计划。

欧元区经济依然脆弱。正如随附声明中所述，两次会议期间的数据证实了该地区增长前景“长期疲软”，以及“下行风险依然显著，通胀压力依然温和”。声明还承认，工资增长乏力的问题依然存在。在新闻发布会上，德拉吉也援引近期制造业采购经理人指数（PMI）数据作为经济疲软的信号。他指出，制造业PMI已降至2012年以来的最低水平，并担忧制造业疲软的局面正在蔓延至服务业。这种蔓延表明宏观经济环境疲软。德拉吉表示，短期内政治风险有所降低，硬脱欧的可能性也随之降低。但他仍然建议对中期政治不确定性保持谨慎。

德拉吉淡化了9月份会议纪要中反映的委员会意见分歧问题。他重申，所有成员都一致认为有必要进一步放松货币政策，并且有“明显多数”成员支持9月份公布的一揽子计划。他还补充说，重启量化宽松、降低存款利率以及引入两级利率体系的计划均以绝对多数票通过。关于量化宽松，德拉吉确认，资产购买计划将于11月1日启动，每月规模为200亿欧元。

领导层更迭不会对货币政策立场产生太大影响。我们预计货币政策立场将保持鸽派，进一步降息和延长量化宽松政策的措施将于明年初出台。