英国央行前瞻——尽管无协议脱欧的可能性较小，但仍维持鸽派立场

随着《里斯本条约》第50条的期限再次延长至2020年1月，且议会将于12月举行提前大选，无协议脱欧的可能性似乎有所降低。然而，国内经济增长已显露出放缓迹象，失业率也已触底。我们预计英国央行将维持9月份略微鸽派的货币政策基调。央行利率将维持在0.75%不变。

英国议会上周通过了一项法案，要求于12月12日提前举行大选。此前不久，欧盟批准将《里斯本条约》第50条的有效期延长至2020年1月31日。市场对选举结果持谨慎乐观态度。民调显示，保守党的支持率已升至8个月来的最高点38%，而工党的支持率为26%。保守党若能赢得多数席位，将有助于《脱欧协议》的通过，从而为脱欧谈判的第二阶段——欧盟与英国的贸易关系——铺平道路。然而，最终决定胜负的是选民，而非民调机构。选举结果以及脱欧前景的不确定性依然存在。

如果英国能在明年1月前成功脱欧，这将有利于投资和经济增长。然而，鉴于近期数据显示经济增长放缓，货币政策委员会成员可能仍会保持谨慎。由于英镑走强，通胀不再是加息的压力。8月份总体CPI同比上涨1.7%，低于市场普遍预期的1.8%。核心通胀率同比上涨1.7%，高于7月份的1.5%。目前的通胀水平应该会在中期内缓解加息压力。与此同时，其他数据似乎有所疲软。8月份GDP环比下降0.1%，而上月则增长0.4%。按3个月环比计算，GDP增长0.3%，高于7月份的0.1%。英国央行行长马克·卡尼指出，潜在增长“疲软”。 8月份工业产出同比萎缩1.8%，较上月的1.1%有所恶化。市场此前预期为下降0.9%。就业市场方面，失业率小幅上升0.1个百分点至3.9%。截至8月份的三个月内，平均周薪同比增长3.8%，低于市场普遍预期的4%。这一增幅也略低于截至7月份的三个月的3.9%。

尽管通胀压力缓解表明目前没有迫切需要加息，但经济放缓的迹象尚未触发立即降息。与此同时，英国央行倾向于在明年1月之前继续观察英国脱欧前景，再做货币政策决定。我们预计货币政策立场将保持不变。