贸易乐观情绪提振股市、收益率和美元

上周，贸易乐观情绪主导了金融市场。尽管智利APEC峰会取消后，签署第一阶段贸易协议的时间和地点仍不明朗，但投资者似乎确信美中两国即将签署协议。此外，市场对某种形式的关税下调的预期也在不断增强。中国应该会力促取消9月份加征的关税，甚至可能取消更多关税。美国方面对此的反应不一，但并未排除取消关税的可能性。如果关税下调最终实现，这将是贸易战首次真正意义上的降级，意义重大。

美国股市飙升至历史新高，带动全球市场走高。美国国债长期收益率也显著上涨。这些因素共同推动美元强劲走强，最终美元成为表现最佳的货币。强劲的风险偏好使加元和澳元分别位列第二和第三。不过，受疲软的就业数据影响，新西兰元表现最弱。欧元位列第二，英镑紧随其后。由于英国央行两位政策制定者在“超级星期四”意外投票支持降息，英镑小幅下跌。然而，由于英国政治和脱欧仍然是市场的主要驱动因素，英镑的跌幅相对有限。

市场越来越确信美联储已经结束了降息。

截至目前，联邦基金利率期货显示，美联储12月维持利率在1.50%-1.75%不变的概率为96.3%，高于上周的88.2%。更重要的是，市场对明年进一步降息的预期也显著下降。市场目前预计，联邦基金利率在6月FOMC会议后维持在当前水平的概率为67.2%，而上周这一概率仅为43.4%。

这种预期也体现在收益率曲线的陡峭化上。正如达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰上周所说，他更乐于见到“收益率曲线恢复正常形态”，这“让我更加确信，我们目前的联邦基金利率可能已经设定在合适的水平”。

10年期国债收益率应下降2%，因为修正性上涨仍在持续。

谈到收益率，10年期国债收益率上周强劲上涨，收于1.933%，延续了从1.429反弹的势头。短期内有望进一步上涨，并可能突破2.000关口。然而，真正的考验在于2.123，即3.249至1.429区间的38.2%回撤位。该位置也接近55周均线2.178。目前，由于1.429附近的价格走势呈现回调形态，我们预计不会突破2.123/178区域。

标普500指数延续历史涨势，即将测试长期通道阻力位

上周，美国三大股指均收于历史新高。从短期来看，标普500指数的上涨动能明显增强，日线MACD指标也印证了这一点。只要3027.98的阻力位（现已转为支撑位）保持有效，前景依然看涨。下一个目标位是2855.94至3027.98区间100%回撤位3155.11。由于标普2782.81指数届时将触及长期通道阻力位，因此我们建议谨慎触顶，至少等待回调。但如果能够果断突破该阻力位，则将是中期加速上涨的有力信号。明年，标普1810.10指数的目标位可能是2346.58至2940.91区间100%回撤位3477.39。

美元指数延续上涨趋势，强劲反弹。

美元指数强势突破55日均线，表明此前从99.66的回调已在97.10结束。美元指数再次守住了上升的55周均线，维持了中期上涨趋势。预计美元指数将首先回测99.66。目前，美元指数正处于从88.256开始的上涨行情中，目标是回撤至100.49，即103.82至88.26区间的78.6%回撤位。只要97.10的支撑位保持有效，这一走势仍将是主要趋势。

欧元/美元每周展望

欧元/美元上周的下跌表明，从1.0879开始的修正性反弹已在1.1175结束。本周初步趋势仍偏向下行，首先将重新测试1.0879。若跌破该阻力位，则将恢复自1.2555以来的更大幅度下跌趋势。上行方面，若能突破1.1092的短期阻力位，则日内走势将转为中性。

从更大的角度来看，此时从1.0879反弹首先被视为修正走势。如果再次上涨，上行空间应受到38.2至1.2555的1.0879%回撤位1.1519的限制。并且，从1.2555（2018年高点）开始的下跌趋势将在稍后阶段恢复。然而，持续突破1.1519将抑制这种看跌观点，并带来更强劲的上涨至接下来的61.8%回撤位1.1915。

从长期来看，目前前景仍然看跌。欧元/美元保持在自 1.6039（2008 年高点）开始的十年趋势线下方。此前也在38.2被1.6039至1.0339的1.2516%回撤位拒绝。只要 1.0039 个月均线（目前为 55）守住，突破 1.1587 低点仍将是有利的。