北大西洋关税组织的倒刺

特朗普总统表示，贸易协议可能要等到 2020 年大选之后才会达成，这一言论导致股市一夜之间陷入混乱，并于今天上午蔓延至亚太地区。但我不清楚的一件事是，总统指的是与中国的临时还是最终贸易协定。随着 15 月 70 日关税日大屠杀的临近，令人遗憾的是，之前的报告中提出的警告似乎是真实的。这为过去两个月的临时贸易协议全球复苏的严峻一天画上了句号，欧洲人和美国总统之间也互相指责，表面上美国总统在伦敦庆祝北约成立 XNUMX 周年。

如果美国就法国的数字营业税征收关税，法国和欧洲都威胁要以关税进行报复。这使得北约看起来更像是北大西洋关税组织，而不是北大西洋公约组织。我们似乎正在走上集体不安全的道路，而不是集体安全。预计美国总统今天将斥责一些成员国，尤其是德国，因为它们没有满足其国防开支占国内生产总值要求的百分比。至少俄罗斯人会高兴。

继昨晚的贸易延迟之后，亚洲今天可能会再次受到打击。美国众议院刚刚以 407 比 1 通过了另一项中国法案，将对参与镇压维吾尔族少数民族的中国官员实施制裁。该法案本身是参议院九月份通过的一项法案的修订版，两院联合法案很可能会更早而不是更晚通过。

该法案本身对亚洲来说可能是一个比隔夜的贸易和关税新闻更大的负面故事。上周的香港法案显然令中国感到不安，并可能给贸易谈判带来潜在的麻烦。该法案的通过成为法律 — — 它拥有足够的票数来推翻总统的否决 — — 可能会完全夺取该机制。随着市场焦急地等待其公布“不可靠”美国“实体”名单，中国的某种报复是不可避免的。

在此背景下，全球股市回调仍具有调整性。幸运的是，由于大多数市场都处于历史新高，如果交易牧场枯竭，投资者目前还有很多“羔羊身上的肥肉”。不过，随着隔夜黄金反弹的凸显，风险钟摆正在向防御方向摆动。

据我所知，“北极制造”的商品尚未被纳入美国、中国或欧洲的任何关税计划中。因此，圣诞节目前看来是安全的。但愿圣诞老人没有将生产外包给贸易游乐场上的三个大孩子中的任何一个。否则，他的雪橇可能会在 24 月 XNUMX 日晚上在世界各地的各个海关站面临长时间且可能代价高昂的延误。

今天上午公布的澳大利亚 GDP 同比增长 1.70%，符合预期。尽管仍远低于其目标增长率，但这将为澳大利亚央行带来一线希望。香港 38.50 月 Markit PMI 低于预期，为 12.10。为了凸显人民力量的作用，智利连夜也收到了香港的药。零售销售同比下降 3.50%，而预期下降 2020%。如果不出意外的话，它向政府强调了忽视被剥夺公民权利的危险。该列表每周都在变长，并将成为 XNUMX 年的另一个中心主题。

中国财新服务业 PMI 于 0945 SGT 发布，预计升至 52.7。亚洲今天开局不佳，而新的中国法案将加深这种忧郁情绪。低于预期的打印很可能足以将出口警报调至最大音量。

股票

特朗普总统表示，贸易协议可能要等到 2020 年大选之后才会达成，导致股市隔夜暴跌。华尔街又一天出现亏损，标准普尔 500 指数下跌 0.67%，纳斯达克指数下跌 0.55%，对贸易非常敏感的道琼斯指数下跌 1.01%。华尔街仍接近历史高位，尚未陷入恐慌状态；尽管积极情绪继续减弱。过去几个月的全球反弹完全是出于希望，而不是现实。现实可能在年底之前就会有它的一磅肉。

不出所料，今天上午亚太市场全部走低。日经指数下跌 1.25%，韩国综合指数下跌 0.90%。对贸易敏感的澳大利亚 All Ords 指数下跌 1.41%，而新西兰 NZX 50 指数则出人意料地坚挺，仅下跌 0.10%。期货交易显示香港开盘价下跌近 2.0%，内地交易所可能紧随其后。

美国众议院通过第二项中国法案可能会对亚洲市场产生不成比例的影响，因为该地区的大多数经济体与中国有着内在的联系。人们越来越担心该法案可能会破坏达成临时贸易协定的任何机会，以及中国可能采取的激进报复措施。在此背景下，今日亚洲股市交投将十分活跃。

货币

贸易困境一夜之间使美元贬值，避险货币成为著名的受益者。美元/日元下跌0.30%至108.55，美元/瑞郎下跌0.42%至0.9870。

瑞士法郎兑美元在过去 1.30 小时内上涨了 48%，表明投资者对全球复苏贸易的健康状况感到紧张。美元/瑞郎的支撑位为 0.9840，该水平自 0.9800 月以来一直保持。突破可能预示着进一步的避险资金流入并测试XNUMX，这让瑞士央行感到绝望。负利率和稳定的货币使其看起来非常日本化，而瑞士央行的回旋余地有限。

欧元/美元隔夜几乎持平于 1.1090，但略低于 5 周阻力位 1.1100。进一步的贸易动荡可能导致欧元/美元升至1.1150，尽管欧元/美元正处于特朗普关税十字准线的中心将限制单一货币的涨幅。

英镑/美元隔夜收高 0.50% 至 1.2998，略低于两个月区间 1.2800/1.3000 的上限。美元疲软而非选举政治推动了涨势。对于寻求进一步反弹的交易者来说，在这些水平上应保持谨慎。英镑在这些水平上一次又一次令人失望，而选举的清晰度，而不是地缘政治，才是推动英镑进一步上涨的动力。

由于美国和中国对贸易的担忧相同，美元/离岸人民币隔夜上涨。美元/离岸人民币在波动交易中上涨 0.35% 至 7.0680，盘中早些时候曾测试 7.0900。目前尚不清楚特朗普总统指的是最终还是临时贸易协议，但今天华盛顿特区通过的第二项中国法案可能会“战胜”贸易担忧。对中国报复的担忧将使离岸人民币处于不利地位，下一重要水平为 2。突破这一水平可能会使美国总统的情绪变得更加黯淡，从而使本已复杂的局势变得更加复杂。

石油

受贸易担忧和 OPEC+ 猜测的影响，隔夜油价波动较大。尘埃落定后，布伦特原油和西德克萨斯中质原油收盘均小幅走强，市场猜测欧佩克+将进一步减产，加上美元走软，平衡了人们对全球经济前景恶化的担忧。布伦特原油上涨0.05%至每桶61.95，WTI上涨0.60%至每桶56.30。

随着上周的回调，这两个合约目前都处于两个月区间的中间，这是过度投机性多头头寸的令人欢迎的重新平衡。尽管存在贸易担忧，但随着市场期待明天 OPEC+ 会议的开始，这两种合约都应保持在这些水平上受到支撑。

人们越来越多地猜测欧佩克+可能会进一步减产以支撑价格。欧佩克之前就曾感到惊讶，我认为这种可能性是 50/50。为这一理论提供支持的是，沙特阿美公司的IPO价格也将于明天公布，沙特不太可能希望看到油价在接下来的一周内走低。

黄金

特朗普总统发表贸易协议言论后，交易员纷纷涌入避险头寸，金价隔夜上涨 1.0%。金价上涨 15 美元，至每盎司 1477.50 美元，盘中早些时候曾测试过 1480.00 美元的阻力位。

亚洲早盘金价没有变化，但应该会在这些水平上保持支撑，因为今天上午坏消息不断从国会山流入全球市场。贸易紧张导致债券收益率随美元下滑，而美元通常对黄金构成支撑。

1480.00 美元区域是进一步上涨的强大技术障碍。也就是说，如果价格全面突破，我对市场出现止损买盘一点也不感到惊讶。不过，这种势头可能需要更多的负面消息来刺激关税。今天，中国可能会以官方报复的形式出现。黄金在 1480.00 美元之后的下一个阻力位是 1520.00 美元/盎司。