上周，英国大选、中美贸易协议以及美联储利率决议这三件大事令市场震荡。受保守党在英国大选中大获全胜提振，英镑成为上周表现最强劲的货币，也大大消除了英国脱欧的不确定性。加元跟随原油价格走高，部分原因是中美贸易协议的达成。日元走弱，原因是市场风险偏好强劲，而美国股市则延续了历史新高。美元紧随其后，成为上周第二弱的货币，此前美联储主席鲍威尔降低了近期加息的可能性，暗示除非通胀出现重大意外，否则利率将维持在当前水平。
与此同时，周五晚间的市场走势表明，投资者的狂热情绪可能不会持续太久。道琼斯指数的上涨势头有所减弱。10年期国债收益率大幅下跌。人民币的反弹势头逆转，澳元/日元在收盘前也出现大幅回落。我们认为，很大一部分投资者对中美贸易协议中“微不足道”的关税下调并不满意。即将到来的新一轮市场走势初期对于评估乐观者的决心至关重要。
英国大选基本消除了英国脱欧带来的不确定性。
随着鲍里斯·约翰逊计划在圣诞节前将脱欧协议法案提交下议院辩论，并在1月31日脱欧最后期限前获得通过，英国脱欧的大部分不确定性应该会消除。由于他还承诺不会将过渡期延长至2020年以后，英国和欧盟只有11个月的时间来完成包括贸易在内的未来关系谈判。时间确实很紧迫，但就目前而言，英镑多头完全有理由先享受这波上涨行情。
市场似乎对小幅关税下调并不满意。
中美第一阶段贸易协议的达成再次有力提振了市场。根据美国贸易代表办公室的情况说明书，该协议可能涵盖知识产权、技术转让、农业、金融服务、货币、扩大贸易和争端解决等领域。罗伯特·莱特希泽表示，他预计他和中国国务院副总理刘鹤将于1月初在华盛顿签署这份长达86页的协议。届时将公布协议细节。
值得注意的是，市场似乎对“微不足道”的关税下调非常不满。利好消息是，原定对价值160亿美元、基本免税的中国商品加征的关税被无限期暂停。对价值120亿美元的中国进口商品加征的15%关税将减半至7.5%。然而，对价值250亿美元商品加征的25%关税则维持不变。也就是说，目前的关税形势与六个月前相比并没有好转多少。道琼斯指数、美国国债收益率、人民币汇率，甚至澳元/日元汇率在周五晚间的走势都表明，投资者对此并不满意。市场反应还需要一段时间才能“演变”，让我们拭目以待。
由于部分投资者犹豫不决，道琼斯指数未能创下历史新高。
上周，美国三大股指均延续了长期上涨趋势，并创下历史新高。标普500指数收于3168.80点，纳斯达克综合指数收于8734.88点，两者均创下历史新高。然而，道琼斯指数收于28135.38点，低于11月27日创下的28164.00点的历史最高收盘纪录。我们认为，这表明尽管达成了贸易协议，市场仍存在犹豫情绪。
技术分析显示，道琼斯指数将面临从25743.46点到27398.68点的100%回撤位，即28461.57点。长期回撤位，即从21712.53点到26951.81点的61.8%回撤位，即2820.30点，也并不遥远。如果价格进一步上涨，我们可能会在这两个价位之间遇到强劲阻力，从而导致回调。同时，如果跌破27801.80点的支撑位，则表明短期见顶，并将首先测试55日均线（目前位于27475.84点）。
10年期国债收益率未能守住1.9%的水平。
10年期国债收益率周四一度反弹至1.924%的高位，但随后大幅回落，最终收于1.819%。尽管如此，整体前景依然不变。1.429以来的盘整格局仍在进行中，并可能进一步延续。只要1.693的短期支撑位保持有效，从技术角度来看，突破1.971阻力位的可能性就很大。如果这种情况发生，将是一个真正的乐观信号。但即便如此，上涨空间仍应受到2.123的限制，该位置是3.248至1.429区间的38.2%回撤位，接近55周均线2.117。同时，如果跌破1.693的支撑位，则可能重新测试1.429的低点。
尽管达成了贸易协议，人民币多头仍拒绝表态。
上周，受贸易协议消息提振，离岸人民币大幅上涨，美元/离岸人民币一度跌至6.9214的低点。但随后该货币对强劲反弹，收于7.0002上方。市场预期不变，自7.1953以来的价格走势目前仅处于回调形态。通道形态也支持这一观点。若价格进一步下跌，下行空间应被6.8706（6.6699至7.1953区间的61.8%回撤位）所限制，并有望反弹。上行方面，若突破7.0867的阻力位，则表明回调已结束，并可能重新测试7.1953的高点。但突破该阻力位的可能性不大，因为该阻力位接近7.2069（6.2354至6.9868区间的100%回撤位）。
. 澳元/日元未能突破76.28的结构性阻力位
澳元/日元通常被视为衡量风险偏好，尤其是亚洲交易者情绪的指标货币对。上周，该货币对一度触及75.97的高位，延续了此前从69.95开始的上涨势头。然而，随后未能突破76.28的结构性阻力位，并大幅回落至75.18收盘。这再次表明风险偏好者缺乏足够的信心。由于76.28的阻力位依然存在，我们仍将69.95的反弹视为一次回调。若跌破73.82的低点，短期前景将转为看跌，并可能再次测试69.95的低点。然而，若能持续突破76.28，则将增强中期看涨反转的可能性，中期目标位80.71的关键阻力位。
英镑/日元上周从126.54加速上涨至147.95高位，并果断突破了中期趋势线阻力位。随后出现回调，形成临时顶部。本周初步走势偏中，预计先进行一些盘整。下行方面，若能守住142.47支撑位，则有望恢复上涨势头。上行方面，若突破147.95，则下一个目标位将是148.87的结构性阻力位。
从更宏观的角度来看，126.54 的上涨可能是自 122.75（2016 年低点）以来盘整形态的第三阶段，也可能是新一轮上涨趋势的开始。无论哪种情况，只要 139.31 的支撑位保持有效，预计价格将继续上涨至 148.87/156.59 的阻力区域。该区域的走势将揭示其属于哪种情况。如果在该区域受阻，则意味着长期区间震荡行情将持续。而有效突破 156.69 将带来长期看涨信号。
从长期来看，尽管目前反弹强劲，但尚未确认长期看涨反转。目前的焦点在于关键阻力位156.59。只要该阻力位守住，价格仍有可能进一步下跌至122.75下方。但如果有效突破156.69，至少应该会推动价格进一步反弹至167.93，该位置是195.86至122.75区间的61.8%回撤位。
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