中国摇摇欲坠的本土银行面临现实打击

这是现实的开始，恐惧取代矛盾的时刻吗？

不，这并不是另一场中国制造的流行病——尽管在撰写本文时，一种在武汉酝酿的相当令人讨厌的病原体正威胁着走向全球。

从广义上讲，它关系到中国银行体系的状况，长期以来，中国银行体系一直是亚洲最大经济体的驱动力和基石。具体来说，它提出了一个沉重的问题：一家规模较小的省级银行的状况是否预示着全面银行业危机的爆发？

该机构为包商银行。它的问题始于2017年，当时主要投资者、亿万富翁肖建华在香港四季酒店的房间里被中国特工绑架并接受审判。

监管机构后来以“严重的信用风险”为由接管了该银行；随后进行了一系列评级下调。

上周，内蒙古和该银行所在省市包头市政府宣布计划收购包商银行50%以上的股份。

中国建设银行提出开立支票簿，而香港上市的徽商银行则希望以 15 亿元人民币（合 3.6 亿美元）收购 520% 的股份。

平凡

但这只是简单的事情，冰山一角。重要的并不是救助本身——尽管它因成为本世纪第一家被国家救助的中资银行而引人注目。事实上，另外两起救助行动也紧随其后：辽宁锦州银行强制重组，以及恒丰银行向包括新加坡大华银行在内的一批投资者出售价值14亿美元的新股。

《欧洲货币》获悉，中国银行保险监督管理委员会并不认为最近两次事件是救助，而是自愿投资者注入的“私人”资本。

对于中国乃至全世界来说，更大的问题是国内违约、救助、重组——随你怎么称呼它们——正变得司空见惯。

荣鼎集团(Rhodium Group)中国市场研究总监洛根·赖特(Logan Wright)将地方信贷事件数量急剧上升与整个金融体系压力上升之间划清了界限。

以最近发生在天津的事件为例。

2019年1.25月，最大地方政府融资平台天津城投发行的资产管理产品出现违约。 1998月，大宗商品交易商天津物产集团未能偿还XNUMX亿美元债务，这是自XNUMX年广信倒闭以来首例国有企业（SOE）美元债券违约。

长期以来，地方政府融资平台一直被地方政府用来通过表外债务筹集资金，因此意义重大。它们通常只不过是没有基础资产或现金流的空壳公司，它们是中国在全球金融危机后将刺激措施引导到当地项目的渠道。

央行表示，截至 2019 年底，所有此类工具的借款总额为 49 万亿元人民币，略低于 GDP 的一半。

该阶段明显的步骤将是银行业内部纾困 

 – 洛根·赖特，荣鼎集团

多年来，他们的债务由国家和地方银行承担。当北京在 2017 年关闭贷款龙头时，他们转向了非正规金融体系。但当去杠杆化冲击影子银行时，现金匮乏的地方政府融资平台无处可去。

16月2日，标普表示，他们面临着所有国有组织中最大的还款压力，2020年到期的债务为XNUMX万亿元人民币。

数据显示了这些重要机构的危险状态。去年208月，荣鼎集团与财经门户网站东方财富网合作，对XNUMX个城市进行了分析，并根据其财务困境对每个城市进行了排名。

在最差的 20 个城市中，地方政府融资平台的平均年利息支出占所有新增银行贷款的 45.7%，其中东北铁锈地带吉林市的这一比例最高，为 91.7%。观察名单上的每个城市的现金流均为负数，这意味着其运营和投资现金流出超过了新融资的流入。

这反过来又威胁到银行业。

城市和农村商业贷款机构严重依赖地方政府融资平台和国有企业的还款，因此即使是一次地方违约也极易受到影响。自包商银行违约以来，银行间融资条件趋紧，加剧了这一问题。

荣鼎集团的莱特指出，这将导致一连串的违约。

他表示：“你会看到资产质量面临更大的压力，银行资产出现更多的违约，银行也出现更多的违约。” “这导致银行业放缓、信贷增长放缓以及经济扩张速度放缓。”

瑞银亚太区投资银行业务主管戴维·钦 (David Chin) 表示，小型银行“仍在与不良的内部控制和当地股东的影响力作斗争”，并补充道：“我不会排除更多的[救助]。”

过去，北京曾找到解决此类问题的方法。 1999年，当中国救助银行、成立四家新的资产管理公司来管理不良贷款时，整个行业的资产达到了1.5万亿美元。现在这个数字是 41.9 万亿美元，或者说是经济规模的 3.5 倍，这个选择不再可行。

控制“弱化”

如果这是银行特有的问题，当局至少可以尝试从源头上解决问题。但 2007 年至 2016 年的经济繁荣时期，信贷以年均 18% 的速度扩张，导致银行、影子银行、地方政府融资平台、国有企业、甚至房地产公司等各个层面都负债累累。

每个机构都背负着其他机构的债务，而中国正在努力寻找新的信贷产生方式 — — 因此它希望加快向外国资本开放其证券市场 — — 或者有足够的地毯来解决这个问题。

北京尚未遭遇全面的银行业危机，这要归功于其对债务和资产担保的控制 — — 假设国家是最终的后盾。

但荣鼎集团的赖特表示，这一过程“正在减弱，正如我们在天津看到的那样，减少提供的担保会增加风险”。 “突然间，信用风险从零变成了一。”

诚然，没有任何一个省级困境案例对系统构成系统性威胁。但总的来说，压力正在增加。在地方层面，城市需要投入大量新信贷来管理现有债务。在国家层面，它限制了北京的金融和宏观政策选择。

最终，违约数量将迫使当局探索更积极的方案来清理地方债务。

“该阶段明显的步骤将是银行业内部纾困，”赖特说。

北京将反对这一想法。它必须让世界 — — 以及它自己的人民和机构 — — 相信它的增长模式符合目标。它不能被视为失去了对其创建的金融部门的控制，但该部门已不再运作。

当这个中心在中国站不住脚时，就会发生不好的事情。