普京刚刚引发了与沙特阿拉伯的石油价格战——美国能源公司可能是受害者

弗拉基米尔·普京刚刚引发了现代历史上最丑陋的石油价格战之一，美国石油和天然气公司可能成为受害者。

本周末沙特阿拉伯投下了石油炸弹。该公司不仅将向中国客户提供的远期原油价格下调了每桶 6 至 7 美元，而且据报道还计划将原油日产量提高至 2 万桶/日，以应对已经供应过剩的全球市场. 看下面。  

沙特此举既是为了争夺市场份额，也是向莫斯科发出一个响亮的信号，表明它已经不再玩弄游戏了。这一戏剧性的行动是为了回应周五在奥地利举行的有争议且最终失败的欧佩克会议。 OPEC成员国提出进一步削减石油产量配额最多1.5万桶/日的提案。 

欧佩克本身在该协议上保持一致，但非欧佩克成员国俄罗斯表示“不”，实际上扼杀了该协议。一位谈判内部人士告诉我，在双方制定减产计划的过程中，最终“红线还没有接近”。消息人士补充说，俄罗斯“肯定不想继续支持页岩油”，至少部分原因是俄罗斯石油公司的制裁仍然“过于严厉”。

就在三周前，特朗普政府因运输委内瑞拉石油而对俄罗斯石油巨头俄罗斯石油公司实施制裁。美国国务卿蓬佩奥认为，俄罗斯帮助委内瑞拉出售石油，实际上是在支持马杜罗政权。俄罗斯石油公司由伊戈尔·谢钦（Igor Sechin）经营，他是普京的前雇员和密友。  

将点连接。普京对特朗普的反应。由能源部长、国王阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼之子领导的沙特对普京做出了反应。美国石油和天然气工人和投资者陷入了这场史诗般的自我斗争。

它发生的时间再糟糕不过了。冠状病毒已经严重打击了全球石油需求，今年原油价格已下跌 30%。意大利正试图在一个月内严格限制其最重要经济地区的人口流动，该地区约占该国经济的20%。换句话说：在经济上，意大利正试图限制加利福尼亚州、俄勒冈州和华盛顿州的总产量。一个月。  

这种事会发生在美国吗？可能性不大，但随着旅行放缓以及人们被要求在家工作，经济确实存在受到严重打击的风险。作为世界上最大的消费国，我们每天消耗约 20 万桶石油。因此，即使是小幅放缓也会对全球供需产生巨大影响。 

周末我采访过的许多业内人士预计，油价开盘时将在 30 美元的区间内波动，甚至到周末油价会更糟。对于德克萨斯州、北达科他州以及仍然投资石油和天然气股票的任何人来说，这都是非常坏的消息。雪佛龙股价 20 年下跌 2020%，成为美国表现最佳的能源股。自 30 月 40 日以来，大多数下跌了 50%、1% 甚至 33%。标准普尔石油和天然气 ETF (XOP) 本月下跌 XNUMX%。

该行业正面临三方面的攻击：价格下跌、机构投资者从化石燃料公司撤资以及债务负担沉重。  

债务是问题所在。据穆迪称，美国石油和天然气行业未来四年将有约 86 亿美元的评级债务到期。几乎所有这些债务要么被评为垃圾级，要么被评为略高于垃圾级。其中百分之五十七将在未来两年内到期。随着油价下跌和信贷市场收紧，许多公司将无法为其债务再融资或延长债务期限。  

时间是许多公司现在唯一的朋友。大多数能源债务要到 2022 年才会到期，因此一些生产商可能能够坚持下去，希望能有所转变。但如果转机不来，那就太残酷了。能源高管丹·皮克林 (Dan Pickering) 周五在推特上表示，“到期日有点远……如果目前的环境持续到 2021 年，2022/2020 年将是世界末日。”

这比石油的风险更大。虽然能源股仅占标准普尔 4.4 指数权重的 500%，但能源相关债务却占热门垃圾债券 ETF HYG 和 JNK 的 11%。它占企业债务的很大一部分，这对大型银行和地区银行都很重要。能源债务网络非常复杂且成本高昂。  

周末与我交谈过的每个人都同意，行业领导者必须迅速而有力地做出反应，立即削减成本和产量。  

一位不愿透露姓名的能源高管周日在电话中告诉我，在他看来，每个行业的首席执行官都需要明天站出来表示，他们将关闭所有新的钻探活动，削减资本支出，削减股息，并积极采取行动。试图减少产量。 

这听起来很极端，但他的观点是，除非美国产量快速下降几百万桶/日，否则石油很容易跌至 20 多美元，这将压垮作为石油基础设施基础的地下储量的价值。该行业的债务抵押品较多。银行将意识到经营一家现金流量巨大的负值业务不再有意义。 

更简单地说，如果价格在较长时间内跌至每桶 25-30 美元，我在过去 24 小时内采访过的许多交易员和高管都认为，股东的痛苦只会变得更糟，破产律师也会很忙。 

对于最终的结果，每个人似乎都有不同的看法。也许俄罗斯因沙特举动而回到谈判桌，而减产协议达成后价格就会稳定下来。或许油价暴跌，许多美国股市进一步下跌。  

每个人似乎都同意，页岩气行业、其员工和剩余的投资者将在短期内经历非常剧烈的痛苦。 Capital IQ 搜索显示，上市石油和天然气公司雇用了近 700,000 万名员工。这还不包括数以百万计在私营公司工作或在该行业光环下工作的人。

更大的风险是，这种痛苦会渗透到更广泛的美国信贷市场，而与此同时，冠状病毒也开始影响经济。如果数百万美国人停止旅行和通勤并在家工作，汽油需求将大幅下降，从而给价格带来进一步压力。 

随着天然气价格下跌，您无疑会听到“较低的天然气价格将拯救消费者”的观点。虽然美国人节省汽油有好处，但消费者额外节省的任何金额都不太可能减轻整个行业面临大规模裁员和巨额资本支出削减的损害。

It“媒体将本周末石油市场发生的事情称为“历史性的”并不夸张。当俄罗斯人走出欧佩克奥地利总部时，所有国家和每家美国公司都突然陷入了困境。一场产量最高的竞赛和价格最低的竞赛。 

弗拉基米尔·普京在某处微笑着看着德克萨斯州地图。

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