石油与冠状病毒：海湾经济体将如何表现？

海湾国家处境艰难。在需要增加政府支出来抵消冠状病毒的负面影响之际，沙特阿拉伯迫使油价降至每桶30美元。

对于那些经济足够强大的国家来说，这是“政府从哪里找到生存资金？”这个问题的部分答案。可能在国际市场上。

海湾当局已宣布一系列支出削减，以努力重新平衡今年的预算，但随着冠状病毒打击供应链和外来投资，现在需要采取财政应对措施。这意味着首先要掠夺储备并增加赤字。

沙特阿拉伯增加石油产量的举措可能会为其带来更多收入——尽管这绝不是确定的——尽管或因为每桶价格较低，并允许其为自己应对病毒提供资金，但这让事情变得更加困难石油出口国较弱。

他们将增加赤字、借钱并动用现金储备。发行主权债券非常重要。他们将有一个收益率曲线，市场将成熟。这将是一件好事 

 – 瑞安·莱蒙德，ADSI

事实上，沙特阿拉伯还拥有大量外汇储备和较低的债务与国内生产总值比率的缓冲，这应该使它能够通过支出摆脱困境。

然而，对于其他国家来说，比如已经陷入困境的阿曼，低油价和冠状病毒的影响可能更难以应对。  

Covid-19的经济影响可能会减少全球对石油的需求，并对海湾地区新兴的非石油部门产生抑制作用，从而阻碍许多海湾国家的转型议程。

瑞安·勒芒, ADSI

ADS Investment Solutions (ADSI) 高级执行官兼阿布扎比金融服务公司 ADSS 财富管理全球主管 Ryan Lemand 表示：“（冠状病毒）本身就是一种非常严重的金融和经济风险。” 。 “我们一开始低估了它。这对全球供应链产生了严重后果。”

由于油价持续低迷和冠状病毒的传播，海湾地区可能会陷入衰退。

现金减少

各国面临着一个选择：要么按照之前的计划削减支出，导致经济增长进一步下滑，要么吸收资产负债表上的冲击，扩大赤字。

阿联酋采取了一些有限的措施来保护银行业的流动性。

“他们减少了日常融资，但这还不够，”三菱日联金融集团迪拜国际金融中心分行联席主管兼中东和北非企业银行业务主管埃利亚斯·阿尔加塞尔 (Elyas Algaseer) 表示。 “目前，销售点交易正在枯竭。消费可以忽略不计，人们都呆在家里。

“政府必须采取更多行动。他们需要为现有公司找到解决方案，继续向这个循环注入资金，并通过拯救这些公司来支付所有工资。”

货币与美元挂钩的沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国都跟随美联储降息50个基点的决定。

货币与一篮子货币挂钩的科威特已降息 25 个基点。

他们减少了日常资金，但这还不够。他们需要为现有公司找到解决方案，不断向循环中注入资金，并通过拯救这些公司来支付所有工资 

 – 埃利亚斯·阿尔加希尔，三菱日联金融集团

然而，银行家表示，宽松的货币政策不足以刺激经济增长。与世界其他地区一样，也需要采取财政应对措施。

ADSI 的 Lemand 表示：“他们将实施一些严肃的财政计划来刺激经济活动。”

海湾地区大部分地区的债务与国内生产总值的比率可能较低，但近期油价大幅下跌预计将打击储备。

根据国际金融研究所的数据，假设石油平均价格为每桶 64 美元，中东和北非九个石油出口国的累计经常账户余额将从 2019 年的 104 亿美元盈余转为 2020 年的 44 亿美元赤字。

IIF预计该地区加权平均财政赤字将进一步扩大，从3.4年占GDP的2019%和8.1年的2020%进一步扩大，并预计加权平均非石油实际GDP增速将从0.4年的2020%放缓至2年的2019%。

如果油价继续接近 30 美元，沙特的财政赤字占 GDP 的比例将从去年的 18.6% 扩大到 2020 年的 4.6%。经济学家表示，这将使政府债务占 GDP 的比重从 40 年的 23% 升至 2019%。

流入该国的投资也将放缓。

沙特领导人已将经济多元化视为增长的关键，但外来投资减少和私营部门信心下降将阻碍这一点。 IIF已将沙特非石油部门的增长率从1.4年的2020%下调至3年的2019%。

海湾经济体中最多元化的阿联酋将遭受损失。

加尔比斯伊朗人， IIF

IIF 中东和北非地区首席经济学家加比斯·伊拉迪安 (Garbis Iradian) 表示：“在冠状病毒爆发之前，我们就看到了阿联酋经济疲软的迹象，因此油价下跌加剧了这一问题。” “在阿联酋，迪拜的经济可能收缩至少 1.5%，而阿布扎比的非石油经济可能停滞。”

信号分析

渣打银行认为，非石油增长不佳将迫使沙特阿拉伯等一些经济体推迟 2020 年预算支出削减。

在考虑油价下调之前，该行最近下调了海湾国家的GDP同比增长预期，将沙特的GDP增速从1%下调至2.3%，将阿联酋的增速从1.1%下调至2.1%。

渣打银行认为，由于全球油价六年低迷，碳氢化合物收入减少，公共债务增加，增加财政支出的空间有限。

伊拉迪安也同意。

“他们不会增加那么多开支，”他说。 “支出的大幅增加将加剧财政赤字，所以我认为我们不会看到太多。”

尽管市场波动且借贷成本可能上升，但银行家表示，海湾国家现在需要进入国际市场。

“他们将增加赤字、借钱并动用现金储备，”莱芒德说。 “这是应对经济放缓的教科书方法。发行主权债券非常重要。他们将拥有我们今天所没有的收益率曲线，而且市场将会成熟。这将是一件好事。”

尽管沙特阿拉伯的表现优于风险较高的国家，但高风险资产的销售增加导致海湾欧洲债券的利差扩大。

沙特美元2030的收益率从1.18月初的约3.17%升至12月250日星期四的2029%，与国债利差达350个基点。同一时期，阿曼 400 年美元债券的利差从约 900 个基点扩大至 9 个基点，再扩大至 XNUMX 个基点，即收益率约为 XNUMX%。

尽管市场波动较大，一位驻伦敦的银团银行家告诉《欧洲货币》，只要发行人选择正确的窗口并且在条款上切合实际，投资者就会对高质量的海湾债券有兴趣。

“没有时间进行拖延执行，他们需要在价格上比平时更加​​务实，但他们可以获得[市场]准入，”他在资格赛前说道，“阿曼可能不会。”

各国政府将向其关系银行寻求帮助。日本银行和最近中国的银行都是海湾地区的定期贷款机构。

该银行家表示，他看到了过渡债券贷款的请求。

“我们在该地区非常活跃，如果我们的[贷款]胃口受到考验，我不会感到惊讶。”