冠状病毒：如何修复大流行债券

随着冠状病毒大流行几乎波及世界上每个国家，世界银行2017年发行的大流行债券受到了密切关注。尽管截至 735,000 月 19 日星期一，已有超过 35,000 例 Covid-30 病例，近 XNUMX 人因此死亡，但债券仍未被触发。

这招致批评也就不足为奇了：直觉上这似乎是无稽之谈。目前正在发生一场大流行，这些债券的目的是在发生这种情况时向贫穷国家支付资金。

如果自 31 月 XNUMX 日以来发生了这么多事情，它们还没有被触发，那么它们还有什么意义呢？

当前大流行的规模可能使债券看起来像是一个细节……但仍然值得做对

当然，这一切都有技术原因。这些债券要等到 12 周后才能支付，该期限于 23 月 9 日到期。此后，只有在发展中国家境内疫情符合特定标准时，它们才会支付，包括基于两周内观察到的数据的增长率，这让我们XNUMX月XNUMX日左右。

观察者可能仍然会问：那又怎样？如果这就是规则，那不就说明规则是错误的吗？

这个问题不仅公平而且紧迫。债券存在缺陷。如果它们要再次出售——就像当前发行在七月到期时的计划一样——它们需要修复。

首要任务必须是解决测试和报告问题。目前来看，债券触发因素高度依赖于各国检测和报告感染和死亡的能力。

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对于总病例数来说，这无关紧要：所有国家的数据都包含在内。但在接下来的两周内，发展中国家的病例增长将成为支付金额的决定因素。如果这些数字没有反映真实情况，债券可能无法兑现其承诺。

正如英国等国家所表明的那样，测试方法可能存在很大差异。确诊病例数据不仅取决于一个国家的检测能力，还取决于其这样做的意愿。死亡统计数据可能更加全面和可靠。他们应该发挥更大的作用。

当前疫情的规模可能使债券看起来像是一个细节——与世界银行提供的 196 亿美元直接援助或各国政府为支撑其经济而支出的数万亿美元相比，14 亿美元的疫情债券援助算得了什么。经济？

但把事情做好仍然是值得的。世界上最贫穷的国家无法部署美国央行的火力，未来这种疾病和其他疾病的爆发将会更小，而且很可能仅限于发展中国家 国家.

像世界银行这样的机构使用这种结构的目的是展示资本市场如何帮助提供创新援助。当然，事实可能证明，构建一种既能更容易支付又对债券持有人有吸引力的债券是不可能的，或者不具有成本效益。

但就目前而言，这似乎仍未得到证实。现在有了可怕的现实数据，有足够多的问题需要修复，值得再次尝试。