冠状病毒大流行后，可持续投资必将激增

冠状病毒大流行以不可估量的方式改变了社会，当然也包括投资。 Netflix和Zoom Video等受益于人们呆在家里的股票在过去几个月的表现超出了预期，而零售商和航空公司等公司的股票却出现了断崖式下跌。现在，随着经济开始重新开放，一些 3 月和 4 月表现最差的股票正在卷土重来。

但这可能会对华尔街产生更持久的影响：随着疫情改变社会价值观，Covid-19 很可能成为 ESG 投资的一个重大转折点。

这种投资方法将公司的环境、社会和治理评级与传统的财务指标一起评估，今年已经取得了辉煌的成绩，而且其影响力还在继续扩大。今年到目前为止，尽管市场动荡，但在美国上市的可持续基金的资金流入仍创历史新高。

分析师和投资者表示，这场大流行病以及随之而来的死亡和破坏将进一步优先考虑良心投资。但是，曾经“E”可以说是三个考虑因素中最引人注目的一个，随着投资者仔细审视企业对大流行病的反应以及它们的未来生存能力，公司的社会和治理属性可能变得越来越重要。

摩根大通在最近给客户的一份报告中表示：“民间社会的反弹令人印象深刻，志愿服务、社会凝聚力、社区支持以及对公共利益与私人自由的关注有所增加。” “我们看到 Covid-19 危机加速了 ESG 投资的趋势。”

抛开良心不谈，这些基金还吸引了创纪录水平的现金，因为它们证明它们可以提供可比的（即使不是跑赢市场的）回报。例如，Nuveen ESG 大盘成长 ETF (NULG) 今年的回报率为 10%，而 iShares ESG MSCI USA ETF (ESGU)——同类中规模最大的基金，管理资产超过 7.1 亿美元——回报率为 0.6% ％ 今年迄今为止。相比之下，标准普尔 500 指数今年下跌了约 1%。

当然，这么短的时间框架并不构成趋势，但其中许多基金在去年甚至更长时间内的表现也优于基准指数。晨星公司可持续发展研究总监乔恩·黑尔(Jon Hale)指出，这是此类基金首次在市场低迷时期接受考验，到目前为止，它们表现得很好。可持续投资已经存在了几十年，但 ESG 基金热潮直到最近五年才真正起飞，这意味着市场的这一角落尚未经历衰退。

瑞银在最近给客户的一份报告中表示：“我们预计，在 COVID-19 疫情之后，投资者将更多地关注 ESG 考虑因素，特别是要求提高企业透明度和利益相关者问责制。”该公司补充道：“这场危机凸显了 ESG 考虑因素与公司业绩和投资回报的相关性，我们预计这将继续影响企业和投资者的未来行动。”

尽管疫情扰乱了全球市场，但今年第一季度，专注于可持续发展的基金吸引了创纪录的资金规模。根据晨星公司的数据，全球可持续基金流入 45.7 亿美元，而更广泛的基金流出 384.7 亿美元。

在美国，可持续基金第一季度流入创纪录的 10.5 亿美元，尽管购买步伐在 2020 月份有所放缓。随着投资者势头回归，21.4 年可持续基金有望再创历史新高。事实上，第一季度的资金流入量占 2019 年可持续基金创纪录的 XNUMX 亿美元流入量的一半以上。

大约80%的资金投入了指数基金，这意味着散户投资者很可能是此次飙升的幕后黑手。 “虽然交易所交易基金只是投资领域的一部分，但它们是新散户投资者流动的主要目的地，因此看到 ESG 相关基金在 2020 年吸收了如此多的资金，表明这一主题现在正迎来非常大的推动力。” DataTrek Research 联合创始人尼古拉斯·科拉斯 (Nicholas Colas) 说道。

据 FactSet 称，上个月 iShares ESG MSCI USA ETF (ESGU) 已被证明是最受欢迎的工具，吸引了约 555 亿美元的新投资。其他受欢迎的选择包括 Xtrackers MSCI USA ESG Leaders Equity ETF (USSG)，流入资金约为 503 亿美元，而 iShares ESG MSCI USA Leaders ETF (SUSL) 则获得 493 亿美元的新资本。上个月，这三只基金的回报率都在 9% 到 10% 之间，尽管今年它们仍处于负值区域。

在大流行之前，利益相关者资本主义——即公司的唯一关注点不应该是增加股东的腰包的想法——越来越受欢迎。此次疫情可能会加速这一转变，投资者会奖励那些通过关注长期目标来应对危机的公司，而不是不惜一切代价优先考虑短期利润的公司。

黑尔表示：“这场全球大流行确实让人们更加意识到企业如何对待利益相关者，特别是员工和客户的重要性。” “如今，企业价值在很大程度上是基于声誉等无形资产，我认为利益相关者会记住，在大流行期间，公司是如何应对或未能应对的，这将为他们带来回报。线。”

施罗德投资管理公司可持续研究主管安迪·霍华德补充说，Covid-19 可能会引发人们对员工保护等正在形成的趋势的更大兴趣。自 40 月份以来，美国已有超过 XNUMX 万人申请失业保护，其中少数族裔工人的情况通常更糟。 “这不是一个新趋势；而是一个趋势。”我们已经讨论了一段时间了，”霍华德说。 “但实际上，冠状病毒危机开始具体化一些政治行动，试图加速扭转其中一些趋势。”    

此外，病毒引发的经济放缓暴露了优先考虑有利于股东的政策（例如回购和股息）的一些风险。由于一些受打击最严重的公司难以维持生计，一些公司已经削减了股息，预计今年的回购也将放缓。从长远来看，“股东至上”的态度可能会成为过去。或者正如摩根大通简洁地总结的那样：“COVID-19 正在加速利益相关者资本主义的趋势，并挑战股东至上性。”

ESG 投资有多种风格和方法，包括反映基准指数的基金，但权重不同。该集团今年表现很大程度上跑赢大盘的原因之一是，这些基金往往增持科技股（今年表现最好的标准普尔 500 指数板块），同时减持工业和能源股。后者是今年表现最差的板块，亏损超过30%。

通过查看主动管理基金的持有情况，加拿大皇家银行发现微软是持股比例最高的股票，占基金的 55%。 Alphabet 和 Visa 分别占基金的 47% 和 42%，而 Apple 和 Xylem 也跻身前五，分别占基金的 35% 和 34%。该公司发现，在 ESG 基金中最常见的 75 只股票中，500% 今年的表现优于标准普尔 XNUMX 指数。

与此同时，根据瑞士信贷的研究，英特尔、安进和默克是上季度最受 ESG 基金欢迎的公司之一。

对于寻求更多特定目标基金的投资者来说，不乏专门的产品，包括 Invesco Solar ETF (TAN) 以及 SPDR SSGA 性别多样性指数 ETF (SHE)。

随着 ESG 越来越受欢迎，对这种投资方式的批评也越来越多。这些定性指标固有的主观性使水变得浑浊。包括美国证券交易委员会委员海丝特·皮尔斯在内的一些人呼吁加强监管，而另一些人则表示，这些所谓的“具有社会意识”的基金只不过是营销。 Social Capital 创始人兼首席执行官查马斯·帕里哈皮蒂亚 (Chamath Palihapitiya) 用“完全欺诈”、“笑话”、“行话”和“如此荒谬”等词语来描述这一日益增长的趋势。

一些人还认为，具有社会意识的投资将被证明只不过是一种牛市现象。 ESG 投资在历史上最长的牛市记录期间起飞。有人认为，当一切都在上涨时，理论上可能会牺牲一些回报。换句话说，它是“拥有就好”与“需要拥有”。

但专注于可持续发展的基金继续吸引创纪录的资本，这表明这种投资风格将长期存在。 ESG 评级较高的公司正在证明，在许多情况下，它们更有能力渡过难关。美国银行分析师发现，ESG 评分低于中值的公司今年每股收益下调幅度较大，而摩根士丹利则发现，在市场动荡的年份，包括 2008 年、2009 年、2015 年和 2018 年，可持续基金的下行风险大幅增加。规模小于传统基金。

高盛表示：“在这场危机之前，人们对 ESG 投资的关注越来越有意义，而且这种关注很可能只会在冠状病毒爆发后只会增加。” “除了对环境的关注之外，对企业对利益相关者（包括员工和供应商）的责任的重视也可能会增加。作为政府干预的功能，或者仅仅是道德说服，股票回购和股息支付形式的股东价值可能不太重要。”

– CNBC 的迈克尔·布鲁姆 (Michael Bloom) 和内特·拉特纳 (Nate Rattner) 贡献了报道。

订阅 CNBC专业版 以获得独到的见解和分析，以及来自世界各地的实时工作日节目。