自冠状病毒危机爆发以来，货币表现的变化一直是新兴市场的一个显着趋势。当投资者在三月份清算许多资产类别的头寸时，对美元的巨大需求尤其引人注目，此后这种需求一直持续存在。
Mosaic Smart Data的分析显示，20月10日至66月XNUMX日期间，新兴市场整体货币流动性为新冠疫情前水平的XNUMX%。
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凤凰卡伦， |
在特定货币对中，美元/墨西哥比索的平均利差约为四倍，流动性下降了约一半，而美元/南非兰特的流动性利差翻倍，流动性也减半。
相比之下，美元/欧元交易量比新冠疫情爆发前的平均水平高出 11%。
特殊风险、美元流动性获取和外部融资需求的差异、货币干预的程度和能力以及各国应对 Covid-19 战略的有效性是巴西雷亚尔和南非兰特大幅下跌的主要原因例如，比菲律宾比索更远。
25 月至 26 月 MSCI 新兴市场货币指数显示，雷亚尔兑美元汇率下跌 2019%，而兰特在 1 年底至今年 XNUMX 月底期间下跌 XNUMX%，而菲律宾人民币兑美元汇率下跌 XNUMX%。同期比索下跌不到XNUMX%。
法国兴业银行新兴市场策略师菲尼克斯·卡伦 (Phoenix Kalen) 向《欧洲货币》表示，政治动荡、经济急剧收缩、复苏前景不明朗以及对遏制疫情的混乱反应等因素共同打击了雷亚尔。
下坡
与此同时，兰特因南非失去最后一个投资级信用评级、美元流动性压力和不断升级的财政困境而遭受损失。
巴克莱外汇和新兴市场宏观策略师表示，市场很快就解除了南非政府债券多头头寸，因为预计穆迪将在 3 月底下调评级，这意味着该国债券将被排除在富时罗素世界政府债券指数之外。尼古拉斯·斯古罗普洛斯。
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尼古拉斯·斯古罗普洛斯， |
他表示：“在 3 月和 4 月的大部分抛售中，亚洲新兴市场表现较好，这可能反映了该地区较早经历过病毒的事实以及中国加大刺激措施的支持。” “然而，最近，中国和韩国等地爆发的第二波疫情，加上美中紧张局势加剧，使前景变得更加混乱。”
油价暴跌严重影响了哥伦比亚比索和俄罗斯卢布。但花旗外汇分析和内容全球主管兼该行首席 G10 货币策略师易卜拉欣·拉巴里 (Ebrahim Rahbari) 表示，相对较高的实际利率和对宏观经济格局的信心很快就克服了卢布面临的阻力。
他告诉《欧洲货币》，他对菲律宾比索的弹性也感到惊讶，因为“其他支撑因素，例如相对有限的政府债务和赤字，也很引人注目，但与其他同等国家没有太大不同。”
惊喜
纽约梅隆银行市场策略主管 Daniel Tenengauzer 表示，墨西哥比索最初的下行压力（根据 MSCI 新兴市场货币指数，截至 23 月底兑美元汇率较 1 月 XNUMX 日水平下降 XNUMX%）令人意外。
“我没想到会出现如此大的变动，特别是在一个财政健康状况相当强劲的国家，”他说。 “墨西哥央行通常非常不愿意干预市场，尽管它确实进行了一些略高于美联储的意外降息。”
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易卜拉欣·拉赫巴里，花旗银行 |
拉赫巴里预计卢布将跑赢大盘，但他表示，尽管估值已大幅调整，但现在购买拉丁美洲（尤其是巴西）的货币还为时过早。
“这是由于重大不确定性和（按照新兴市场标准）异常激进的货币宽松政策，”他告诉《欧洲货币》。 “在该地区，我们看到墨西哥和哥伦比亚货币表现出色的空间。”
巴克莱仍然认为新兴市场需要更高的风险溢价，并预计今年第三季度外汇兑美元将普遍贬值。全球经济增长的反弹仍然具有高度不确定性，并且对于决定资本是否配置到新兴市场极为重要。
斯古罗普洛斯表示，分化将继续存在，货币已经上涨的国家可能表现不佳。
他补充道：“同样，中美紧张局势加剧应该会推高北亚新兴市场的风险溢价，并对各自的区域货币（韩元和新台币）造成压力。”
随着未来几个月全球经济受损的程度变得更加清晰……新兴市场货币在开始更持续的复苏之前可能会遇到另一个疲软时期
– Phoenix Kalen，法国兴业银行
卡伦承认最近几周新兴市场货币交易出现部分复苏，但警告称，在全球政策反应力度的推动下，这种短期反弹将很快停止。
“随着未来几个月全球经济损失的程度变得更加清晰，随着各经济体努力平衡放松封锁限制和抗击病毒，以及在有效的疫苗得到广泛分发之前，新兴市场货币可能会在开始采取行动之前再次经历一段疲软时期。更持续的复苏，”她总结道。
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