美国评论
可能出现的反弹一瞥
- 本周，两个相互抵消的主题在金融市场上竞相吸引注意力。首先，在大多数情况下，经济数据继续出人意料地上行，但尚未排除难以捉摸的 V 型复苏的前景。右边绘制零售额水平的图表提供了一个很好的例子：它大约是最接近 V 形的。
- 但复苏正面临着被最初让我们陷入困境的因素所阻碍的危险。随着官员和企业越来越多地要求居民和顾客戴口罩以帮助阻止传播，冠状病毒感染人数继续增加，甚至在周四创下了 78K 以上的单日记录。
正当小企业信心恢复之际
由于企业重新开业提振了预期和招聘，6.2 月份 NFIB 小企业乐观指数跃升 100.6 点至 19。小企业乐观情绪的反弹令人振奋，但我们担心这可能有点为时过早。这项调查可能来得太早，无法反映新的 COVID-XNUMX 病例持续增加的情况，这些病例现已引发新一轮的停工。
周四美国报告的单日新增病例达到创纪录的 78,389 例。虽然增加的部分原因可能是检测量增加，但阳性率为 8.5%，高于 4.3 月初的 XNUMX%。因此，部分是增加了检测，但接受检测的人数几乎是阳性诊断人数的两倍。
IP 从未出现过急剧转变
随着更多的国家工厂在 7.2 月份重新开业，制造业生产增长了 105%。随着消费者开始返回经销商，汽车及零部件产量再次大幅反弹（增长 11%）。然而，与 XNUMX 月份相比，反弹范围更广泛，超出了汽车行业，XNUMX 月份各主要制造业的产量均有所增长。尽管如此，自 XNUMX 月份以来制造业产出仍下降 XNUMX%。
由于低油价继续影响能源开采，总体工业生产 (IP) 增长 5.4%。占IP约15%的采矿业下跌2.9%。然而，下降幅度小于 XNUMX 月份，因为随着经济重新开放，石油需求和价格有所坚挺。
零售销售V型复苏
7.5月份零售销售报告远好于预期。 105.1 月份 8.2% 的增长轻而易举地超出了预期，并将零售销售的总体水平提升至与经济衰退前的峰值相差不远。服装店（+20.0%）、汽车销售（+26.5%）和餐馆（+20%）贡献了大部分涨幅。 XNUMX 月份，体育用品商店的销售额又增加了 XNUMX%，使该类别的销售额比经济衰退前的峰值高出 XNUMX% 以上。
1.0 月份的报告显示，零售总额仅比疫情前峰值低 1.4%，对照组比峰值高 XNUMX%。如果不是病毒反弹，零售销售有望全面复苏。
这份报告可能是本周复苏的最好例子。这并不是说销量注定会下降，但公平地说，反弹可能会转瞬即逝，因为该国正在努力重新加速，以防增长可能迫使新的工厂关闭。未来几个月的零售前景可能不会那么顺利。虽然 5 月和 6 月的数据受益于低基数效应以及该国许多地区逐步放松的居家令，但 7 月的情况不会如此。大幅削减支出所带来的“轻松收益”已经实现。出于多种原因，不太可能回到大范围关闭的原点，但简单地缓慢重新开放进程将导致消费者支出和经济其他领域的反弹不那么强劲。
美国前景
现房销售 • 周三
尽管 44 月份全国大部分地区仍处于封锁状态，但我们预计 11 月份现房销售将强劲反弹。 XNUMX 月份待售房屋销售量激增 XNUMX%，比现有销售量领先一两个月。此外，上个月购房抵押贷款申请增加至XNUMX年来的最高水平。新屋销售将于周五公布，预计 XNUMX 月份也将有所回升。
随着今年春季居家订单后被压抑的需求得到释放，我们预计未来几个月销售将进一步增长。尽管如此，创纪录的低利率和就业市场对老年工人（他们更有可能成为买家）的严峻程度不那么严重，表明房地产市场应该仍然是经济中的相对亮点。
上一篇：3.91M富国银行：4.83M共识：4.75M
首次申请失业救济人数 • 周四
截至 11 月 1.30 日的一周，首次申请失业救济人数几乎没有变化，但仍然高得惊人，达到 4 万人。更令人鼓舞的是大流行性失业援助计划的首次申请人数下降，该计划涵盖个体经营者、独立承包商和零工。截至 422 月 17.3 日的一周，根据常规州失业计划领取福利的工人总数减少了 XNUMX 万人，但为 XNUMX 万人，凸显了劳动力市场普遍疲软。
下周的初请失业金人数将及时表明劳动力市场复苏可能步履蹒跚的程度。随着越来越多的州和地方取消某些企业的重新开业或产能，裁员人数可能会增加。
上一篇：1.30M 共识：1.28M
领先经济指数•周五
如今，领先经济指数 (LEI) 似乎有点过时了，有关路线请求、TSA 乘客筛查和 Open Table 预订的每日报告受到密切关注。尽管如此，它仍然简洁地展示了企业、家庭和金融市场参与者如何看待未来。 2.8 月份，LEI 增长 XNUMX% 证实经济活动开始复苏。我们预计 XNUMX 月份将再次上涨。 XNUMX 月份制造商的新订单猛增，消费者对经济的预期也猛增。与此同时，股价继续攀升，初请失业金人数缓慢下降。
虽然许多传统的前瞻性指标表明经济活动在 6 月份有所回升，但我们预计，在病例增长重新加速、部分重新开放的情况发生逆转以及消费者稍微呆在家里之后，短期内将出现更为温和的增长最近几周更多。
上一页：2.8％富国银行：2.1％共识：2.4％
全球审查
央行按兵不动；中国数据有些复杂
- 欧洲央行和加拿大央行本周召开会议。正如预期的那样，没有做出重大政策变化，两国央行仍致力于暂时保持低利率和资产购买。
- 中国GDP数据好于预期，表明世界第二大经济体的复苏势头正在增强。虽然第二季度 GDP 数据表现出色，但 2 月份零售销售未达到共识预期，在进入下半年之际，可能会让人对复苏的力度产生质疑。
欧洲央行保持政策稳定
欧洲央行（ECB）周四召开会议，但政策制定者宣布货币政策没有重大转变。相反，欧洲央行决策者选择维持利率不变。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，政策制定者不会允许货币政策受到限制，因为央行力求在 COVID-19 危机后支持欧元区经济。欧洲央行声明还提到，欧洲央行的疫情紧急购买计划（PEPP）将至少持续到2021年2022月，并将继续对任何到期证券进行再投资，至少到1,350年底。至于量化宽松计划，拉加德明确表示提到央行将购买总计 €20B 的初始目标，每月购买资产的速度将保持在 €XNUMXB 不变。也许更重要的是拉加德关于所有欧元区国家可能采取协调财政应对措施的评论。她继续强调欧盟复苏基金的重要性。我们相信，正式批准欧盟额外财政刺激措施将会取得进展。
加拿大央行没有做出任何改变
与欧洲央行类似，加拿大央行（BoC）选择在本周的会议上不做出重大改变。在 COVID-19 导致国内经济放缓的情况下，加拿大央行将隔夜利率下调至 0.25%，并表示计划暂时将利率维持在这一水平。事实上，加拿大央行表示，至少要到 2023 年，或者失业率回落至疫情前水平且通胀率回到央行 2% 的目标，才会考虑加息。加拿大央行还启动了历史上首个量化宽松计划，并继续致力于每周购买 5B 加元的政府债券。此外，加拿大央行还提供了前瞻性指引，称资产购买计划将继续下去，直到经济复苏“顺利进行”。根据我们的最新预测，我们预计加拿大经济今年将收缩 8% 左右，因此肯定需要资产购买和低利率来应对 COVID-19 的经济影响。
中国GDP超预期，但风险依然存在
周四晚间，中国公布了第二季度 GDP 数据，总体数据超出市场普遍预期，显示出中国经济正在复苏的乐观情绪。第二季度GDP环比增长2%，超出我们11.5%的预测，而工业生产和固定资产投资等其他一些指标也好于预期。中国发布的数据大多是积极的，尽管 2 月份零售销售略显逊色，可能表明增长势头放缓。 9.5 月份零售额低于预期，同比收缩 1.8%，而普遍预期为增长 0.5%。尽管未达到共识，但我们对中国经济前景仍持建设性态度。截至目前，我们预计今年经济增速将在1%左右；然而，我们将在未来几周关注更多数据发布，以衡量复苏的力度。此外，与美国的紧张关系可能会对经济复苏产生影响，我们将关注任何新的升级。
全球展望
韩国 GDP • 周三
韩国是最早公布第二季度GDP数据的国家之一。我们预计经济收缩将相当严重。在第二季度的大部分时间里，韩国采取了严格的封锁和社会疏远措施，以遏制 COVID-2 的传播。随着时间的推移，封锁已大部分解除，全国各地的流动性已恢复到病毒爆发前的水平。然而，韩国经济高度依赖出口商，鉴于全球经济低迷，对韩国商品和服务的需求可能会崩溃。本周，我们看到另一个依赖出口的亚洲国家新加坡第二季度GDP出现历史性收缩。虽然韩国的数据可能略好于新加坡，但我们预计会出现相当大幅的下降，这将导致韩国经济出现年度收缩。我们预计全球复苏将在第三季度开始，这将有助于经济未来反弹。
上一季度：-1.3%（环比） 共识：-2.3%
欧元区采购经理人指数 • 周五
在过去一个月左右的时间里，有迹象表明，欧元区可能已经成为 COVID-19 经济放缓最严重的时期。我们将在下周发布制造业和服务业 PMI 数据时获得有关复苏如何实现的进一步证据。 PMI 数据已较 50 月份的低点大幅反弹；然而，它们仍低于 19 的水平，表明它们仍处于收缩区域。随着封锁措施逐步解除以及新冠肺炎 (COVID-7.5) 的蔓延继续得到遏制，我们认为欧元区经济有充分理由继续复苏，情绪数据可能进一步改善。此外，我们认为欧元区可能会推出额外的财政刺激措施，这将进一步支持未来的经济复苏。随着数据改善，我们对欧元区的悲观情绪有所缓解，目前认为今年经济将收缩略高于 XNUMX%。
上一篇：47.4（制造业）； 48.3（服务）共识：50.0； 51.0
俄罗斯货币政策•周五
下周末，俄罗斯央行将召开会议确定货币政策。俄罗斯政策制定者很可能会再次削减其主要政策利率，问题是削减多少。市场普遍预计降息 25 个基点；然而，风险偏向于进一步宽松。 CPI 通胀有所上升，但仍远低于央行 4.00% 的目标，而油价依然低迷，货币暂时稳定。我们认为，如果央行愿意，在不造成货币重大波动的情况下，央行有足够的政策空间进行更大幅度的降息。展望下周的会议，我们还认为央行很可能在今年剩余时间里坚持宽松周期，并继续降息。在通胀显着回升且当地经济显示出复苏迹象之前，疫情后的货币政策可能仍然相当宽松。
上一篇：4.50% 共识：4.25%
观点
利率观察
央行暂时按兵不动
正如我们在第 4 页更详细讨论的那样，欧洲央行 (ECB) 和加拿大央行 (BoC) 本周举行了政策会议。毫不奇怪，两家央行都没有对各自的政策立场做出任何实质性改变。尽管如此，两家央行均表示，如果需要，他们准备提供进一步的宽松政策。下一次政策会议定于 9 月 10 日在加拿大央行和 XNUMX 月 XNUMX 日在欧洲央行举行。
联邦公开市场委员会(FOMC)将于29月0.00日召开会议，我们预计该委员会将维持联邦基金利率目标区间在0.25%至XNUMX%。也就是说，联邦公开市场委员会可能会采取一些其他刺激措施。我们将在下周发布的“美联储手电筒报告”中讨论 FOMC 面临的不同政策选择。
英国央行 (BoE) 将于 6 月 0.10 日举行下一次政策会议。货币政策委员会 375 月份将银行利率下调至 745%（上图），目前的设定可能是 MPC 愿意接受的最低水平它。然而，货币政策委员会还可以使用其他工具。具体来说，英国央行与许多其他央行一样，已经实施了资产购买量化宽松政策。 XNUMX 月份之前，英国央行资产负债表上持有价值 XNUMX 亿英镑的资产，其中大部分是英国政府债券（中图）。过去几个月，货币政策委员会将资产持有目标金额提高至 XNUMX 亿英镑，而英国央行也正在顺利实现这一目标。
英国经济受到疫情的严重打击。第一季度经济收缩 2.2%（未年化），我们估计第二季度实际 GDP 骤降约 15%。鉴于本周公布的数据显示，继 2 月份 GDP 暴跌 1.8% 后，20.3 月份 GDP 仅增长 XNUMX%（下图），这一估计似乎是合理的。
鉴于当前经济疲软以及英国脱欧相关的不确定性可能会抑制今年晚些时候的经济增长，我们预计英国央行将在今年第四季度将资产持有目标再增加 100 亿英镑。
信用市场见解
拖欠：滑倒的迹象
在 COVID-19 危机期间，房地产市场仍然是一个亮点，但最近发布的拖欠数据显示出可能下滑的第一个迹象。根据 CoreLogic 贷款绩效洞察报告，6.1 月份整体抵押贷款拖欠率升至 2016%，这是 2.5 年以来的最高水平。较 XNUMX 月份增长 XNUMX 个百分点，打破了两年半的连续增长的下降。
增幅最大的是早期拖欠。 30 月份，从当前到期到逾期 3.4 天的抵押贷款比例增至 20%。从长远来看，这是 2 多年来的最高读数，轻松超过了 2008 年 30 月的 59% 峰值。逾期 2.5-90 天的抵押贷款比例较去年同期上升 2000 个百分点。虽然情况似乎正在恶化，但更严重的犯罪率仍然很低。逾期 20 天或以上的抵押贷款比例仍处于 XNUMX 年以来的最低水平，而处于丧失抵押品赎回权某个阶段的抵押贷款比例则为 XNUMX 多年来的最低水平。
尽管失业人数创历史新高，但近几个月来，由于失业救济金的增加，家庭基本上已经恢复了健康。由于一些福利将于 30 月底到期，家庭可能面临支付抵押贷款的压力，从而可能导致拖欠率进一步增加。然而，抵押贷款利率继续下滑——XNUMX年期固定利率本周跌至历史新低——表明购买和再融资需求可能继续上升。我们将在未来几个月监控拖欠行为。
本周的主题
2020 年大选：夏季更新
2020 年美国总统选举定于 3 月 2016 日举行，即将到来的一些关键日期预示着竞选季节的核心即将到来。目前，乔·拜登在全国民意调查中拥有相当大的领先优势（上图），几乎是 2016 年 XNUMX 月中旬希拉里·克林顿领先优势的三倍。国会层面的民意调查看起来对民主党同样强劲。但我们到底能在多大程度上相信民意调查呢？ XNUMX年的民意调查不是很糟糕吗？
从某种程度上来说，2016年唐纳德·特朗普的意外当选是民意调查问题的结果。但在与客户的交谈中，我们逐渐相信，一些金融市场参与者往往过分重视民意调查错误所起的作用。在国家层面，真正透明政治 (RCP) 2016 年的民意调查平均值实际上比前几次选举更加准确。
所以发生了什么事？一个主要因素是唐纳德·特朗普在最后几周内取得了进展（下图）。出口民意调查提供了更多证据，表明特朗普总统在后期做出决定的选民中表现良好。此外，州一级的民意调查也存在更多问题，尤其是威斯康星州和密歇根州，自 1980 世纪 3.7 年代以来，这两个州就没有出现过共和党总统候选人。在特朗普以最小优势获胜的四个州中，RCP 的民意调查平均低估了特朗普的支持率 5.2 个百分点。但目前，拜登在这些州的领先优势从佛罗里达州的+7.5到密歇根州的+XNUMX不等。
如果今天举行选举，我们怀疑乔·拜登将被正确地认为是计票中最受青睐的候选人。但选举是不稳定的，即使在正常时期也会出现曲折和拐点。 2020年，一场历史性的大流行肆虐，XNUMX月世界将是什么样子，存在巨大的不确定性，我们认为，继续关注选举格局的变化更为重要。
Signal2forex.com - 最佳外汇机器人和信号
