黑石与武田的交易对日本投资银行家来说是个好消息

一段时间以来，日本的投资银行一直指望着某个理论是正确的。

情况是这样的：随着公司治理和投资者维权在日本企业界逐渐成为常态，该国错综复杂的企业集团将进行精简，出售非核心业务，收购核心业务。这一过程将为投资银行家带来好运，尤其是在并购咨询领域。

八月份发生的事情最清楚地表明了这一理论可能是正确的。

黑石集团以242亿日元（约合2.3亿美元）的价格收购了武田消费者保健公司。此次收购机会的出现，是因为武田一直走在专注于自身优势领域（例如罕见病和神经科学）的前沿。

去年，武田制药斥资6.2万亿日元收购了夏尔制药，这笔交易堪称标杆之作，也是日本有史以来规模最大的跨境并购案。为了削减收购带来的债务，武田正在出售非核心业务，其中就包括消费者保健业务。

黑石集团也随时准备进行此类交易；继去年收购 Ayumi Pharmaceutical 之后，收购武田制药是其在日本医疗保健领域的第二笔交易。

更多的惊喜

黑石集团日本私募股权主管、前贝恩资本日本团队负责人坂本敦彦认为未来还有更多机会。仅武田制药一家就必将带来更多机遇：该公司计划剥离约10亿美元的资产以降低杠杆率，而收购夏尔公司后，其净债务与EBITDA的比率将增长三倍以上。

黑石集团并非个例。KKR创始人乔治·罗伯茨去年曾表示，由于剥离集团资产，日本是该公司在美国以外全球范围内的首要关注市场。

当时，KKR在日本完成的六笔交易中，有四笔涉及从日本企业剥离业务。迄今为止规模最大的私募股权剥离交易是贝恩资本在2018年以18亿美元收购东芝的存储芯片业务。凯雷、Permira和阿波罗也都在这里。

这一次，受益者是为黑石集团提供咨询服务的三菱日联摩根士丹利证券和为武田制药提供咨询服务的野村证券。这是咨询服务方面的情况。但贷款环境正像企业格局一样发生变化：过去，人们可以依靠三菱日联金融集团、三井住友银行或瑞穗银行为这类交易提供几乎无限的资金，而如今信贷供应也趋于紧张。

因此，私募股权公司可能需要付出更多努力来筹集资金，但收购优质企业的机会显然将会出现。这对投资银行来说是个好消息，他们一直指望着自己的预判能够成真。