下周展望——美国就业报告发布前，市场情绪低迷

一系列坏消息如同完美风暴般席卷全球市场，令其陷入混乱。美国刺激计划即将耗尽，大选后可能爆发宪政危机的担忧愈演愈烈，欧洲正艰难应对第二波疫情，各国央行也纷纷采取行动。 “全力以赴” 至 '检查' 用扑克术语来说，考虑到所有这些因素，即将发布的美国就业报告可能对美元和股市产生决定性影响。在政治领域，英国脱欧谈判将在布鲁塞尔重启，而特朗普和拜登也将最终进行首次辩论。

冬天来了

受刺激措施提振，风险资产的上涨行情似乎在9月份宣告结束，投资者开始意识到现实的残酷。抛售潮最初源于市场担忧科技板块的估值已经脱离实际，但随着市场意识到美国国会极不可能在短期内就另一项纾困方案达成一致，这可能会阻碍经济复苏，抛售潮迅速加剧。

围绕最高法院空缺席位的争夺已经毒化了美国政坛，投资者担心这场争夺会掩盖大选前的一切，使两党达成刺激经济协议的可能性几乎为零。当然，这种说法未必完全正确，因为市场越是动荡不安，华盛顿的决策者们就越有可能集中精力达成协议。

欧洲正面临着疫情反弹的困境。一些国家的感染人数远超第一波疫情，令人担忧可能再次实施封锁。真正的问题在于，大多数政府的财政资源已经捉襟见肘，因此任何新的封锁措施都可能无法像之前那样，辅以强有力的工资补贴政策。

不仅仅是各国政府开始犹豫不决。包括美联储和欧洲央行在内的各国央行似乎也认为他们目前已经竭尽所能，不愿释放任何新的宽松政策信号。美联储主席鲍威尔本周的表态就完美地体现了这一点，他无意中透露，他和他的同事们已经…… “基本上我们能想到的事情都做了”。 Ouch.哎哟。

因此，短期内不会再有新的刺激措施出台。新的封锁措施或至少更严格的限制措施迫在眉睫，而在选举方面，特朗普拒绝承诺如果败选将和平移交权力。如果他挑战选举结果，而审判最终提交到最高法院，而最高法院又缺少一名大法官，导致4比4的僵局，那么一场真正的宪政危机就将不可避免。

难怪市场一片混乱。投资者纷纷抛售股票，涌入避险的美元，引发了美元的空头挤压。 从欧元/美元的角度来看如果欧盟/美国的相对感染率继续朝着相反的方向发展，打破欧洲表现优于其他国家的说法，那么美元触及 1.15 美元关口几乎不成问题。

但从长远来看，这似乎仍是一波避险情绪，终将过去。一旦大选尘埃落定，刺激经济方案很可能出台，美联储也不太可能长期按兵不动。此外，未来几个月疫苗研发成功的前景也提振了投资者的信心。

非农就业人数：损失有多大？

不过，目前抛售潮是否会持续，可能主要取决于周五公布的美国就业数据。预计9月份非农就业人数将增加875万人，高于8月份的近140万人，这将使失业率从之前的8.4%降至8.3%。这一预测与Markit综合采购经理人指数（PMI）相吻合，该指数显示： “就业人数继续稳步增长，尽管增速较8月份有所放缓。”.

事实上，从8月中旬到9月中旬（本就业报告涵盖的时期），首次申请失业救济人数和持续申请失业救济人数也大幅下降。 降低非农数据出现重大负面意外的风险我们将从周三发布的ADP就业报告中略窥一二。

与此同时，9月份ISM制造业采购经理人指数（PMI）将于周四公布，同时公布的还有个人收入和支出数据以及8月份核心个人消费支出（PCE）价格指数。此外，美联储也将举行一系列讲话。

至于美元，近期美元与股票之间的负相关性强势回归，两者再次呈现截然相反的走势，投资者纷纷寻求避险以躲避股市风暴。因此，这波避险情绪能持续多久，可能是影响美元近期走势的最大变数之一。

在政治领域， 唐纳德·特朗普将于周二晚些时候与乔·拜登进行首场辩论。此类事件通常不会引起市场关注，但鉴于选情胶着以及辩论可能带来的后果，这次或许有所不同。如果真是如此，我们将有机会一窥市场可能的反应。传统观点一直认为特朗普对美元和股市都有利，但考虑到共和党人极不愿支持任何实质性的刺激措施，投资者或许不再这么认为了。

欧洲通胀和英国脱欧谈判备受关注

在大西洋彼岸，欧元区将于周三公布最新的通胀数据，周四则将公布失业率数据。欧元区8月份意外陷入通缩，预测显示9月份通缩形势依然严峻。如果预测成真，将给欧洲央行带来更大压力，迫使其尽快再次加大刺激力度，这无疑将给欧元带来新的难题。

在布鲁塞尔，最后一轮预定的脱欧谈判即将开始。最近几周，鲍里斯·约翰逊试图通过“强硬手段”迫使欧盟做出让步，谈判一度陷入混乱。但如今，双方的言辞已有所缓和，都坚称仍有可能达成协议。 这或许属实，但是 在这个谈判过程中，通常只有在午夜将至、生死攸关的最后期限临近时，才会出现让步。

从政治角度来看，如果替代方案是立即发生经济灾难，那么向公众“推销”妥协方案就容易得多。这意味着，尽管达成协议仍然是最有可能的结果，但我们可能要到10月下旬左右才能看到任何真正的进展迹象，这可能会在英镑最终反弹之前，使其在短期内承受一定的压力。

其他方面，周三将公布中国9月份的官方采购经理人指数（PMI）和加拿大7月份的月度GDP数据。在日本，第三季度短观经济调查将于周四公布，澳大利亚8月份的零售销售数据将于周五公布。