周三，米兰大教堂广场：意大利全国封锁的第二天，没有像往常一样拥挤的人群
意大利可以为欧洲其他地方的企业提供一个展示，因为企业受到迅速传播的冠状病毒的影响：人们呆在家里而不花钱。
意大利的金融部门和公共财政特别容易受到 Covid-19 危机的影响。最重要的是，商业贷款受到威胁，因为意大利的经济结构特别依赖中小企业，而其司法系统也经常证明自己无法足够快地处理抵押索赔。
分析师称，意大利家庭债务状况较好，因为住宅抵押贷款不太常见，贷款价值比也低于欧洲其他地区。
金融机构专家 Algebris Investments 的意大利创始人兼首席执行官 Davide Serra 认为，意大利或欧洲其他地区的银行业不太可能出现 2008 年式的流动性危机。
因此，他的公司正在购买整个非洲大陆国家金融冠军的债务和股票。
“公共资金将会被花掉，欧盟也会允许这样做，”他说。
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达维德·塞拉, |
塞拉表示，与欧洲其他地方一样，监管机构和意大利银行将不得不允许借款人暂停偿还债务，但这并不意味着他们必须将贷款重新归类为不良贷款。
与此同时，政府将为受影响最严重的地区和部门的借款人的债务提供担保，使债务延期偿付对银行来说是“经济中性”的。
然而，阿克罗斯银行（Banca Akros）分析师路易吉·特拉蒙塔纳（Luigi Tramontana）表示，这只能避免立即发生的银行业危机，而不能完全消除冠状病毒对银行的经济损害。
“这只是推迟确认不良贷款的一种方式，看看事情会如何发展，以及是否是一场更严重的危机，”他在讨论债务延期偿付时说道。
资产质量
尽管欧洲央行再次降息将进一步侵蚀银行的净息差，但市场普遍认为，过去三年意大利银行资产质量的快速改善可能已经结束。
一位金融机构银行家表示，这可能为联合圣保罗银行 (Intesa Sanpaolo) 4.9 亿欧元收购 UBI Banca 等交易提供更多理由。
自 40 月中旬以来，意大利银行股的账面价值已经大幅折价，已下跌近 XNUMX%。
塞拉补充道，过去三年对意大利不良贷款进行杠杆押注的非银行投资者也将陷入困境。
没有人会向银行支付一分钱。我认为没有人向银行支付一分钱：当你不知道你的现金流是多少时，那太疯狂了
– Stefano Visalli，Oxy Capital
所有人都同意，最大的问题是需求低迷会持续多久。如果时间很短，人们会在一两个月后再次开始消费，用他们在隔离期间积蓄的钱来弥补支出损失吗？
米兰一家专注于中小企业的私募股权公司 Oxy Capital 的创始人斯特凡诺·维萨利 (Stefano Visalli) 表示：“如果不这样做，我们就会回到中世纪：没有任何公司能够生存下来。”
维萨利表示，他的投资组合公司的销售额比去年同期下降了三分之一或更多。
其他行业（例如餐馆和酒店）的跌幅高达 80%。这似乎是无法挽回的支出损失。
人们推迟购买从衣服到汽车等非必需品，一些零售商放弃并关闭商店。
出不去
意大利法律不仅关闭电影院、博物馆和滑雪胜地，婚礼和葬礼、足球比赛和教堂礼拜等聚会也受到限制。酒吧和餐馆只提供餐桌服务，顾客之间必须保持一米的距离。
特拉蒙塔纳说，街道和咖啡馆空荡荡，“就像八月一样”——只有外国游客也走了，海滩上也没有人。
然而，与欧元区危机期间不同的是，这次出口导向型企业可能会因危机的全球性而遭受损失；由于病毒起源地中国的供应链中断，制造商已经陷入困境。
随之而来的对企业损益和现金流的打击意味着一些公司可能很快就会被迫停止支付工资和租金，更不用说向银行提供贷款了。
“没有人会向银行支付一分钱，”维萨利说。 “我认为没有人向银行支付一分钱：当你不知道自己的现金流是多少时，那将是疯狂的。
“如果政府不做出反应，就存在发生大规模破坏的重大风险。”
灵活的规则
在银行业，监管宽容可以提供更多方法来防止由冠状病毒引发的经济衰退演变成金融危机——无论是放松欧洲央行不良贷款拨备的时间表，还是缓解欧洲央行所需的风险加权资产通胀。根据新的 IFRS9 会计规则，不良资产增加。
“他们不能降息，但他们可以利用现有规则的灵活性，并继续提供流动性，”塞拉说。
意大利政府已开始加大 7.5 月初宣布的 XNUMX 亿欧元刺激计划，其中主要包括税收减免。
一些消息人士推测，国家可以直接向中小企业提供贷款，这是日本应对冠状病毒相关破坏的方式之一（Cassa Depositi e Prestiti，即 CDP，可能是意大利的工具）。
KBW 银行分析师雨果·克鲁兹 (Hugo Cruz) 表示，可能会出台更多财政刺激措施，随着疫情蔓延到德国和其他地方，如果有正确的政治意愿，监管机构可能会放松对直接货币交易的要求，从而允许欧洲央行向欧洲央行提供进一步支持。主权债务市场。
自10月中旬以来，意大利和德国60年期政府债务之间的利差已扩大约10%。然而，意大利于1.35月9日发行了XNUMX年期国债，票面利率仅为XNUMX%。
欧盟委员会还表示准备不考虑一次性措施来实现意大利的预算目标。
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