前瞻性指引：加拿大央行表示中期乐观，近期担忧

预计加拿大央行2021年的首次利率决议将维持其政策立场不变，隔夜利率将维持在0.25%，量化宽松政策也将保持不变。除利率决议外，加拿大央行还将发布货币政策报告，该报告将引起更多关注。我们预计，由于病毒传播加剧和防控措施对近期增长预期造成重大影响，央行将调整其经济预测，显示增长曲线趋于陡峭；而疫苗研发的积极进展则提振了下半年的增长预期。

央行上次更新预测时预计，疫苗要到2022年年中才能广泛分发。但随着1月中旬已有近50万剂疫苗接种，这一里程碑式的时刻很可能提前一年到来。此外，疫苗的有效性似乎远超预期，这增强了人们对经济能够在夏季更实质性地重启的乐观情绪。

短期增长担忧引发了一些猜测，认为政策制定者可能会选择“小幅”降息——或许会将隔夜利率从目前已很低的0.25%下调至一个更小但仍为正的水平。我们认为，央行会认为现有的充足财政支持，包括扩大就业保险金和新的社区复苏补贴，足以帮助经济渡过当前的难关，并在疫苗接种范围扩大后走上更加稳健的增长轨道。

提前一周的数据观看：

• 受此前强劲的许可证发放数据影响，12月份的房屋开工量可能保持良好。但安大略省新近宣布的非必要建筑限制措施可能意味着1月份的开工量会减少。
• 我们预计12月份总体CPI价格指数将保持平稳，因为食品价格的季节性上涨抵消了其他类别价格的疲软。
• 加拿大统计局的初步报告显示，11月份制造业销售额下降了0.4%。不过，该行业的生产可能依然强劲，预计这一势头将延续到12月份，工时增加，采购经理人指数（PMI）也创下历史新高。
• 据报道，2020 年末，由于安大略省和魁北克省对非必需零售业施加了更多限制，零售额在 11 月份保持平稳，然后在 12 月份开始下降（根据我们自己的消费者跟踪数据）。