高盛和摩根士丹利如何在基金崩溃烧毁野村证券和瑞信后避免损失

当投资者争相撤离时，率先脱身才是明智之举。

上周，ViacomCBS 股价下跌，引发了华尔街银行 20 亿美元的强制抛售潮，这些银行服务于 Archegos Capital Management，而 Archegos Capital Management 是由前 Tiger Management 分析师 Bill Hwang 创立的家族办公室。

据知情人士透露，当 Archegos 的两大主要经纪商瑞士信贷和野村证券周一早些时候宣布，它们面临的损失可能对银行造成“非常重大”的影响时，竞争对手高盛和摩根士丹利已经完成了抛售。

据知情人士透露，高盛周五成功抛售了大部分与Archegos追缴保证金相关的股票，从而避免了此次事件中的任何损失。CNBC记者莱斯利·皮克尔报道称，摩根士丹利在几天内抛售了价值15亿美元的股票，也避免了重大损失。

投资者抛售了这两家非美国银行的股票。野村证券周一收盘下跌14%，瑞士信贷下跌11.5%。与此同时，摩根士丹利下跌2.6%，高盛股价小幅下跌0.5%。

“在信息快速流动、行动必须迅速的环境下，这表明野村证券的风险管理存在重大缺陷，”波士顿大学金融学讲师、前美联储审查员马克·威廉姆斯表示。“他们是不了解自己承担的风险，还是为了追求增长而忽视了这些风险？”

除了行动不够迅速以阻止损失（野村证券和瑞士信贷均表示，截至周一，他们仍在平仓）之外，据业内观察人士称，这两家公司在对待黄的基金方面可能不如其美国大型竞争对手那样自律。

野村证券估计，按周五的市场价格计算，该公司面临2亿美元的亏损；瑞士信贷则表示，这一亏损可能对该行第一季度的业绩产生“极其重大且实质性的影响”。记者致电瑞士信贷和野村证券，但均未立即得到回复。

据追踪行业收入的消息人士透露，摩根士丹利、高盛和摩根大通是全球最大的三大经纪商。瑞士信贷排名第七，而野村证券则跌出前十。

消息人士称，在竞争异常激烈的经纪业务领域，规模较小的公司有时会为了赢得客户而接受较少的抵押品或提供更优惠的融资条件。这种做法在市场上涨时或许有效，但当股市下跌、杠杆投资崩盘时，则会带来损失。

野村证券和瑞士信贷在美国的交易业务规模较小，这可能限制了它们在事态明朗后迅速抛售大量股票的能力。与此同时，据彭博社报道，高盛在3月26日出售了价值10.5亿美元的股票，这些股票包括百度、腾讯音乐娱乐集团、维亚康姆CBS和探索频道等公司的股票。

Archegos 在上周发生惊人的崩盘之前，还是一家相对默默无闻的公司。它的崩盘引发了人们的质疑：大型投资银行的客户账簿中还潜藏着哪些其他风险？

威廉姆斯说：“他们真的应该继续从事这种一周可能输掉2亿美元的赌博活动吗？如果他们真的会输这么多，那他们似乎是在孤注一掷。”