即使经济走强，美联储下周也不太可能暗示政策变化

美联储官员下周可能会描绘一幅强劲的经济图景，同时甚至不会暗示未来的政策变化。

当央行行长表示，即使经济正以近 40 年来最热的速度运行，但在经济复苏有坚实基础之前，他们也不会开始取消宽松政策，投资者对此越来越信任。

嘉信理财交易和衍生品副总裁兰迪·弗雷德里克表示：“只要美联储继续踩油门，经济前景就相当不错。” “市场终于接受了他们会这么做的事实。”

自Covid-19大流行初期以来，美联储一直将短期借款利率保持在接近于零的水平，并继续每月购买至少120亿美元的债券相关资产。资产购买计划已将央行的资产负债表推至近8万亿美元，约为危机爆发以来水平的两倍。

不过，金融市场一直持怀疑态度，认为随着经济数据日益走强，通胀压力开始增大，美联储可能会发现自己被迫开始放松油门。

“他们提供的流动性将推动经济复苏，”弗雷德里克说。 “挑战在于他们决定收回这一做法。”

当美联储的货币政策制定部门联邦公开市场委员会周三结束为期两天的会议时，不太可能得出有关该日期何时到来的线索。

相反，公众可能会得到一份声明，“对经济前景采取更加乐观的基调”，“可能被证明是美联储在一段时间内发布的最积极的声明”，资本银行高级美国经济学家安德鲁·亨特(Andrew Hunter)写道。经济学。

与华尔街的许多其他人士一样，亨特认为美联储主席杰罗姆·鲍威尔及其同伙将升级他们对经济的看法，但强调，距离联邦公开市场委员会在最近的会后声明中设定的“进一步实质性进展”基准仍有一定距离。

鲍威尔最近在哥伦比亚广播公司《60分钟》节目中表示，经济已经到达复苏的“拐点”，引起了市场的关注。但他也继续强调劳动力市场需要取得的进展，以实现包容收入、种族和性别群体的充分就业。

同样，美联储主席可能希望在会后新闻发布会上对未来的政策弧线，特别是潜在的加息和资产购买步伐的回落，至少保持一点羞涩。

“鲍威尔表示，他将电报缩减规模。我认为他会保守秘密，等到他能等到的最后一刻。”布朗咨询公司固定收益主管汤姆·格拉夫(Tom Graff)表示。 “我怀疑这个月电报会不会到来，而且我认为电报会突然到来。”

华尔街有一个非正式的共识，即鲍威尔可能会在今年夏天开始讨论缩减购债规模，预计年底前债券购买规模将温和回落。

格拉夫说：“他们会在加息之前先缩减一段时间，并希望创造一点灵活性。”

高盛 (Goldman Sachs) 经济学家戴维·梅里克 (David Mericle) 表示，他认为会在下半年某个时候“暗示缩减开支”，并于 2022 年初开始。他预计每次会议最初将削减 15 亿美元，而每次会议的削减额为 10 亿美元。美联储在 2014 年开始的降息过程中使用的月度速度。美联储每年举行八次会议，因此总数是相等的。

不过，预计这些细节尚未公布。

Mericle 在给客户的一份报告中写道：“尽管最近有所加速，但我们认为 FOMC 开始暗示缩减货币政策显然还为时过早。” “尽管鲍威尔主席最近开始将经济描述为正处于‘拐点’……我们认为他并不是将此视为政策信号。”

花旗集团经济学家安德鲁·霍伦霍斯特 (Andrew Hollenhorst) 表示，如果美联储决定今年开始缩减规模，最早可能会在 2022 年末开始加息。

“在 4 月份的联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议上，我们预计会看到对声明进行一些调整，以表明近期数据更为强劲，但不会出现新的关于缩减规模的正式指导。这可能是在 4 月和/或 5 月强劲的就业报告之后发布的，这些报告都将在随后的会议之前发布，”霍伦霍斯特写道。

根据芝商所的 FedWatch 工具，联邦基金期货市场的交易员实际上预计下周会议上加息的可能性微乎其微（2.8%）。全年前景略有上升，到年底定价的可能性为 10.5%。

展望未来，市场预计到 0.23 年底基金利率将达到 2022%，比目前 16% 的水平高出 0.07 个基点。这意味着加息的可能性很大。到 2023 年底，基金利率将达到 0.42%，相当于又增加了四分之一个百分点。