中行前瞻——鹰派立场将进一步缩减

六月份会议以来的经济发展表明，中国银行在本周的会议上仍将保持乐观基调并进一步缩减规模。然而，政策制定者将维持首次加息将于 2 年下半年进行的前瞻性指引。工作人员还将发布最新的经济预测。 GDP增长前景将基本保持不变，但通胀预测应大幅上调。

第一季度令人失望的GDP数据并未引起政策制定者的担忧。回顾一下，1年第一季度GDP环比年化增长率为5.7%，低于加拿大央行此前预测的7%。尽管如此，副行长蒂莫西·莱恩（Timothy Lane）在21月10日指出，由于家庭消费强劲超出预期，该报告“相当令人鼓舞”。21月份GDP萎缩0.3%，此前连续11个月增长。这一数据好于此前0.8%的初步估计。初步数据显示，2月份实际GDP下降约0.3%。强劲的市场情绪、稳健的就业数据以及令人满意的疫苗接种推广，都表明乐观情绪是合理的。正如加拿大央行《商业展望调查》（BOS）所显示，BOS指标在2年第二季度创下4.17的历史新高，高于此前的2.95。这一强劲增长不仅得益于基数效应，也得益于疫情不确定性的降低。与此同时，消费者预期调查显示，消费者预期所有时间段的通胀率均在3%以上。此外，86%的企业预计未来两年通胀率将超过2%，其中35%的企业预计通胀率将超过3%，创历史新高。
就业市场方面，0.4 月份失业率下降-7.8 个百分点至 65.2%。参与率从 64.6 月份的 230.7% 上升至 195%，表明对就业市场的信心增强。就业人数增加了+68 万人，超过了预期的增加+XNUMX 万人和XNUMX 月份下降的XNUMX 万人。

鼓励经济发展支持中国银行的缩减计划。我们预计政策制定者将进一步将每周资产购买量从之前的 2B 加元减少至 3B 加元。 2 月，央行预计 22 年下半年首次加息。这在七月应该保持不变。