前瞻性指引：加拿大央行将分析疲弱的 GDP 报告和持续存在的病毒风险

加拿大央行可能和所有人一样，对令人失望的第二季度GDP数据感到意外——更令人意外的是，随着经济从春季封锁中逐步重启，7月份的产出出现了大幅下滑。这使得GDP增速远低于央行此前预测的第三季度7.3%的增幅。然而，一次数据发布并不能代表整体趋势，而且夏季的其他经济数据表现更好。随着疫情管控措施的放松，我们追踪到的酒店餐饮业支出明显走强。尽管严重的供应链中断和劳动力短缺仍然制约着商品行业的产出，但7月份制成品（包括汽车）的出口有所增长。我们预计，周五公布的就业报告将显示，8月份就业人数将再次大幅增长，这主要得益于高接触服务行业的持续复苏，失业率将降至（仍然较高的）7.2%。

周五还将公布第二季度国家资产负债表账户——这些数据将证实，加拿大家庭的购买力依然充裕。从2019年第四季度（疫情冲击前）到2021年第一季度，家庭净资产已大幅增长2万亿美元，其中房地产权益增长1.2万亿美元功不可没。而这两项数据在第二季度可能还会进一步增长。在当前疫情肆虐、经济形势异常严峻的背景下，人们关注的焦点并非家庭收入是否足以支撑更强劲的消费，而是病毒传播是否会允许消费增长。尽管上周公布的GDP数据令人失望，但货币政策制定者更关心的是，更高的疫苗接种率能在多大程度上有效减缓病毒传播/降低住院率，并防止经济部门再次停摆。我们预计加拿大央行9月份的货币政策不会发生变化。到 10 月份的下次会议时，将会有更多经济数据公布（届时政策制定者也将正式更新他们的经济预测），但即便其他条件不变，在那次会议上宣布缩减央行资产购买规模的可能性也比一周前要小。

提前一周的数据观看：

我们预计加拿大 8 月份就业人数将增加 10 万人，与 7 月份的 94 万人增幅相近。就业增长得益于该国部分地区进一步放松病毒控制措施，包括安大略省重新开放计划进入第三阶段，而该阶段直到 7 月份调查参考期末才开始实施。

第二季度家庭资产增值可能继续超过抵押贷款债务增长。股市指数持续上涨——多伦多证券交易所综合指数较第一季度上涨近8%——房地产权益可能继续在疫情期间大幅增长的基础上积累，房价持续上涨。