当央行调整利率时，什么因素会影响货币汇率？最直接的答案是利率本身。更高的利率意味着更多的资金流入，从而推高货币汇率。我猜这也可以算作一个答案。但对我来说，更好的解释出现在2026年11月5日，当时英格兰银行将基准利率上调至4.00%，而英镑几乎没有受到任何影响。
英镑/美元汇率在格林威治标准时间12:15报1.3472，即央行宣布加息决定几分钟后。第二天早晨，汇率报1.3406。央行三年来首次加息，英镑/美元汇率下跌66个基点——按标准手计算约660美元，按0.01手计算约6.60美元。这便是利率和外汇市场的一个缩影。市场几周以来一直预期加息，因此加息本身并无新闻价值。
六家银行在六周内做出了决定。以下是每家银行的具体操作以及真正影响汇率走势的因素。
| 银行，日期 | 决策 | 是什么促使这对夫妇 |
|---|---|---|
| 美联储，10月28日 | 支持率3.75%–4.00%，投票结果10–2 | 两次加息投票——美元将其解读为12月的信号 |
| 加拿大银行，10月28日 | 提高至 2.50% | 几乎没有——全部价格都包含在内 |
| 欧洲央行，10月29日 | 持股比例2.50%，一致通过 | 几乎没有——预计会暂停。 |
| 日本银行，10月30日 | 获得1.25%的席位，投票结果为8比1 | 一句话——通胀率目前已达到2%的目标。 |
| 澳大利亚储备银行，11月3日 | 提高至 4.85%，投票结果为 6 比 3 | 九月份一致通过涨价后，还需进行三次投票才能维持涨价。 |
| 英格兰银行，11月5日 | 提高至 4.00%，投票结果为 8 比 1 | 一票赞成4.25%，另一票反对5%的通胀预测。 |
利率和外汇
哪个利率？政策利率——中央银行向商业银行支付或收取的隔夜利息。美联储称之为联邦基金利率，欧洲央行称之为存款便利利率，英格兰银行则称之为银行利率。它们都代表持有该货币一年的价格。
持有美元可获得 3.75% 至 4.00% 的收益，持有日元则只能获得 1.25% 的收益。正是这种收益差异导致美元/日元汇率在 157 附近波动，也正是市场对任何决策都趋之若鹜的原因。
利率与外汇的关系可以用一句话概括：货币就像贷款，利率就是贷款的回报。利率上升意味着贷款回报增加，更多人需要购买这种货币。利率下降则相反。目前为止，所有指南都认同这一点，我也一样。
利率在决策公布后的第一个小时内如何影响外汇市场？并非通过利率数值本身。两年期国债收益率首先变动，因为该收益率反映了接下来四到五个决策的走势。然后资金流动才会影响货币对，最后才是货币对本身。以下是我在每个决策日都会关注的走势链。
读者经常会问到一些术语，因为利率和外汇交易都有其独特的行话。在外汇交易中，“加息”（Hike）指的是政策利率上调，通常为25个基点，即0.25个百分点。“降息”（Cute）指的是政策利率下调相同的幅度。“维持不变”（Hold）指的是政策利率保持不变。在交易员的术语中，外汇利率指的是交易货币对中两种货币的政策利率，以及它们之间的利率差。
差距，而非水平。
大多数外汇利率指南都说：利率越高，货币越强。在我看来，这种说法只对了一半，而错误的那一半却会造成损失。加拿大10月28日将利率上调至2.50%，加元几乎没有波动。英国央行11月5日将利率上调至4.00%，英镑一度达到1.347，随后下跌。两次加息，两种货币都保持平稳。
那么，什么因素会影响该货币对的走势呢？是实际结果减去市场预期。期货定价为90%的加息，实际上只有10%的意外，货币对的走势取决于这10%的意外，而不是加息幅度本身。而市场预期的维持不变，则完全出乎意料。
美联储10月28日维持利率在3.75%-4.00%区间不变，但有两位委员投票支持加息——意外之处在于投票结果，而非利率本身。美联储下一次利率决议将于12月9日公布，投票结果公布后，期货市场倾向于加息。
这就是为什么我先看投票结果再看标题的原因。8比1的涨幅，加上一票支持更大幅度涨幅，意味着一件事——涨幅还会继续。而6比3的涨幅，加上三票维持现状，就像11月3日澳大利亚的情况一样，意味着涨幅周期接近尾声。鹰派和鸽派这两个词可以用来形容这种倾向，我专门写了一篇文章来讨论这个问题。 鹰派 vs 鸽派 十月。
以英镑为例。英镑/美元汇率在11月4日（即决议公布前一天）触及1.3500，11月6日触及1.3395。这相当于105个基点——一标准手约合1,050美元，0.01手约合10.50美元。如果您需要具体的计算方法，请参阅相关页面。 什么是点？.
关键在于方向。加息后的货币下跌，是因为加息已成旧闻，美元走强自有其原因。
主要货币的利率差
利差是指两种政策利率之间的差额。它的重要性体现在两个方面。首先，它决定了未来几个月（而非几分钟）的资金流向。其次，它以隔夜利息的形式每晚支付。这是外汇交易者在持仓期间收取或支付的利息，无论您是否注意到，它都会留在您的账户中。以下是2026年11月6日五大货币对的利差。
美元/日元汇率的价差最大，达到2.63点，目前交投于157附近。英镑/美元汇率的价差几乎没有，仅为0.13点，因此该货币对的掉期成本几乎为零。澳元/美元汇率则比较有趣。由于澳元现金利率为4.85%，而美元现金利率为3.75%至4.00%，澳元支付的利息现在更高，而我多年来从未见过澳元汇率出现如此大的利好。
请查看您终端上的隔夜利息栏。经纪商会添加自己的保证金，因此不同经纪商的保证金金额可能有所不同。
套利交易正是建立在这个价差之上：借入低利率货币，持有高利率货币，赚取差价。美元/日元汇率的套利年收益率约为2.6%（不使用杠杆）。这算多吗？不妨对比一下三周的价格走势。英镑/美元汇率从10月14日的1.3137跌至11月4日的1.3500，涨幅约为2.8%，是主要货币对中套利幅度最大的，超过一年。
我不知道日元汇率差是否会在12月开始收窄，其他人也不知道。所以我把套期保值视为一种额外收益，而不是一种投资计划。
六家银行，一年
表格中的六家银行均计划在2026年提高利率。为何同时加息？答案是：能源价格上涨。英国央行于11月5日表示，能源价格上涨带来的通胀压力已足以促使其加息，并预计到2027年年中，通胀率将从目前的3.5%升至接近5%。
欧元区9月份通胀率为3.8%，能源价格同比上涨18.9%。日本自2013年以来首次宣布其核心通胀率达到2%的目标。澳大利亚上调了五次利率，创下2008年以来的最高现金利率。
对于货币对而言，一条线的斜率意义不大——两条线之间的距离才是影响价格的关键。澳元/美元在1月份时位于美国基准线之上，而在11月份时则位于其下方。
欧元/美元汇率仅回落了0.25个百分点，从1.63跌至1.38，原因是欧洲央行两次加息，美联储一次加息。因此，本周欧元受美国新闻的影响大于其自身央行政策的影响，而澳元则恰恰相反。
12月的日程很短。美联储和加拿大央行将于12月9日举行会议，欧洲央行和英格兰银行将于12月17日举行会议，日本央行也将在同月举行会议。如果情况发生变化，我会在这些日期之后再来更新此页面。
我账户上的利率交易
我们的 外汇 V 投资组合 该机器人交易14个货币对，使用H1图表，真实账户运行在我们的YouTube频道上。它并不知道11月5日是关键的决策日。它设有点差过滤器，该过滤器会发挥作用：当英镑/美元的点差在格林威治标准时间12:00前后几分钟内扩大时，入场条件失效，机器人会等待。
我不会改变决策的参数。能够解读市场的过滤器比仅仅关注新闻的手更稳定。
我手动操作的部分很少。我阅读投票结果和声明中新增的一句话，然后在终端查看隔夜持仓的货币对的掉期交易列。这就是我的利率交易，耗时很短。
利率交易作为一种独立的策略——在12:00:01入场——只适合那些服务器速度比我快的人。而我的服务器速度已经很快了。
还有一点。我不知道美联储是否会在12月9日加息。两份反对意见都说会，期货市场在10月28日之后也倾向于加息，而且声明中说委员会希望先获得更多信息——三个信号，两个方向。如果你必须持有美元货币对直到那天，那就持有足够多的仓位，以防万一你的判断失误。
利率、预期、投票、缺口、掉期——所有这些都属于同一个范畴，而外汇交易员关注的利率只是其中的第一项。在价格波动之前，你对决策了解得越多，之后的交易就越稳定。下一个数据：12月9日。
以上决定和引述均出自原始文件： 美联储联邦公开市场委员会2026年10月28日声明; 欧洲央行，2026年10月29日货币政策决定; 日本央行，2026年货币政策声明; 英格兰银行，2026年11月5日银行利率决议; 加拿大央行，2026年10月28日利率公告英镑/美元汇率水平为2026年11月4日至6日新闻报道的汇率。汇率和价格会发生变化；此处数据已于2026年11月6日核实。
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