对于大多数外汇交易客户来说，聚合定价流比单一银行额度更可取。
在过去几年中，非银行价格制定者的影响力变得越来越大，对于大多数客户来说，优质（PoP）经纪商是获得这一重要流动性来源的唯一途径。
然而，外汇 PoP 经纪业务并不是一个容易破解的市场。
Stater Global Markets 3 月 XNUMX 日宣布将停止提供 PoP 产品，其中提到了与规模更大的竞争对手竞争的困难，即使对于拥有大量客户群和强大管理团队的企业来说也是如此。
尽管该公司表示其决定是由于投资者 SBL Holdings 拒绝向该业务投入更多资金，但供应商面临着来自客户的越来越大的压力，这些客户希望知道他们是否能更好地获得流动性。
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乔纳森·布鲁尔， |
IS Prime 管理合伙人 Jonathan Brewer 表示，许多 PoP 积极将自己推销为“真正的 Prime of Prime”，将自己定位为信用中介机构，让客户直接获得一级流动性，甚至有机会直接与流动性提供者沟通。
他表示：“这本质上是一种成本较高、经过打折的一级主要经纪商服务，这意味着如果能够省掉中间人，这些客户中的每一位都会选择一级主要经纪商。” 。
“纯粹租用 Prime 资产负债表的主要部分并收取溢价的服务没有任何‘增值’。”
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访问真正的 PoP 设置的客户应该对他们所面临的流动性有更多的控制权，因此可以获得比标准保证金外汇交易更好的流动性。
然而，由于与经纪商签订的不同资本和信贷协议的范围不同，对客户使用 PoP 进行现货外汇交易的好处的任何评估都会变得复杂。
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贾森·休斯， |
“市场上存在一种趋势，即 Prime of Prime 并不完全像其表面上所说的那样，这意味着客户不一定能获得他们想要的服务，实际上可能拥有更多标准保证金外汇解决方案，”杰森·休斯（Jason Hughes），FX经纪ADSS的全球销售主管。
“在真正的黄金期场景中，客户应该能够连接到他们想要的流动性池，而不是经纪人定义的流动性池。”
有鉴于此，一些经纪商相信市场将受益于更大的透明度和更好地了解 PoP 的运作方式，这也就不足为奇了。
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贾斯汀·博尔顿， |
FXCM 的外汇大宗经纪公司负责人 Justin Boulton 表示，对 PoP 提供商的具体构成保持模糊性符合一些经纪商的利益。
“这样，他们就可以继续称自己为素中之素，而实际上他们只是提供流动性和执行服务，”他说。
“真正的prime-of-prime经纪商是一个中立的中介机构，提供直接市场准入的纯粹清算解决方案——它不运营自己的流动性池。”
技术
从技术角度来看，PoP 市场受益于对低延迟连接和交易前风险管理的关注。
信用可用性被分配到“交易时”信用检查的执行场所——减少通过交易前信用检查路由执行消息引起的任何延迟——抵押品余额相对较小的客户现在可以在单一保护伞限制下访问多个执行场所流氓算法突破限制的风险较小。
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诺埃尔·辛格, |
然而，苏克敦金融公司 (Sucden Financial) 电子外汇业务开发主管诺埃尔·辛格 (Noel Singh) 表示，自 NetLink（面向主要和零售经纪商的交易后系统）出现以来，交易后部分一直被忽视，现货交易仍需要三天才能结算。
传统上在零售领域经营的经纪商现在正在向目标机构客户提供多样化的服务，尽管许多离开银行主要经纪商的客户在选择新的提供商时仍然需要强大的资产负债表。
“我感觉到供应商的高层正在转向更传统的主要模式，其中流动性提供者被披露，或者非银行流动性提供者通过主要经纪商的信贷中介服务接触到不受主要经纪商支持的客户——一种更纯粹的主要模式模型比传统的匿名聚合模型，”辛格说。
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加文·怀特, |
Invast Global 首席执行官加文·怀特 (Gavin White) 表示，能够达到临界规模的 PoP 将吸引收购银行的兴趣，并引发一波整合浪潮。
“投资银行可能会成为精品公司的主要投资者，”他总结道。
“他们非常清楚这个细分市场的利润有多大，他们也知道他们被迫出售许多能够产生巨大价值的客户。”
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