英國央行預計 XNUMX 月加息鴿派

英國央行八月份的加息幾乎已完全反映在市場中。因此，焦點在於貨幣政策前景。 即將到來的+25個基點的增長是十多年來的第二次增長。 儘管第二季度增長回升強化了大多數政策制定者的觀點，即第一季度經濟放緩是由暫時因素推動的，但整體宏觀經濟環境仍然容易受到下行風險的影響，英國脫歐的不確定性依然存在。 我們預計英國央行本月將實行“鴿派加息”，其基調與去年 XNUMX 月類似。

得益於皇室婚禮期間零售銷售的強勁增長和天氣變暖，英國 0.3 月份 GDP 增速從每月 0.2% 升至 0.2%。 儘管月度數據明顯改善，但截至 XNUMX 月份的三個月 GDP 增長了 XNUMX%，與今年前三個月的增速相同。 英國國家統計局 (ONS) 表示，“我們對 GDP 的首次滾動估算顯示，英國經濟的情況好壞參半，服務業推動了溫和增長，但建築業和工業產出下降部分抵消了這一增長”。 雖然第二季度的增長數據並不真正令人興奮，但它可能提供了足夠的證據來證明第一季度放緩是暫時的。 這有助於證明八月份加息的合理性。

6 月份委員以 3 比 7 的投票結果維持政策利率不變，而 2 月份的投票結果為 90 比 XNUMX。 儘管市場已經消化了超過XNUMX%的XNUMX月加息預期，但委員們基本上沒有透露自己的立場。 副行長戴夫·拉姆斯登 (Dave Ramsden) 六月份指出，他“對風險平衡感到更加滿意”。 然而，他在那個月投票決定保持粉末乾燥。 另一位副州長本·布羅德本特拒絕透露他將如何在上週的論壇上投票。

行長馬克·卡尼是個例外，他對經濟發展更有信心，對加息也更加放心。 5月初，他表示“經濟中的過剩供應實際上已經耗盡”。 他補充說，“收到的數據讓我更有信心，第一季度英國經濟活動疲軟主要是由於天氣，而不是經濟氣候”。 我們預計利率決定不會得到一致通過。 如果會議期間的數據流成功說服委員會大多數成員投票支持 4 月份加息，則可能會出現 6-3 或 XNUMX-XNUMX 的分歧。

即將舉行的會議的另一個關注點是英國央行引入均衡利率或中性利率。 從理論上講，該利率代表了央行估計的在經濟滿負荷運行時保持通脹和增長率穩定的利率水平。 儘管英國央行確認再次加息將是“有限且漸進的”，但中性利率的公佈應有助於澄清英國央行對長期利率適當水平的看法。