上週市場出現了很大波動，出現了許多主題。 由於強勁的數據增加了加拿大央行 XNUMX 月加息的可能性，加元以最強勁的貨幣收市。 瑞士法郎緊隨其後，成為歐洲避險情緒第二強的國家。 隨著貿易緊張局勢再次升級，美元原本將表現更好。 但在中國干預人民幣以及非農就業報告喜憂參半之後，它僅以第三強的成績收場。 與此同時，在溫和的英國央行加息之後，英鎊表現最差。 歐元緊隨其後，因為它是美中貿易戰的犧牲品。
強勁的經濟和北美自由貿易協定的樂觀情緒提振加元
在經濟樂觀以及北美自由貿易協定重新談判取得進展的支持下，加元上周成為最強勁的貨幣。 0.5 月份 GDP 環比增長 19%，表現強勁，表現強勁。 20 個行業中有 2.1 個報告了增長，公用事業除外。 此外，週五公佈的貿易數據也顯示出韌性，出口量增長 37%。 更重要的是，7 月數據顯示，美國鋼鋁關稅生效後，鋼鐵出口環比下降-XNUMX%，鋁出口下降-XNUMX%。 其他地方的增長足以抵消這種收縮。
由於該國被踢出美國和墨西哥之間的雙邊 NAFTA 談判，加元出現了一些緊張情緒。 交易員最初認為這是負面的，但後來可能會改變主意。 美國和墨西哥之間似乎取得了一些具體進展。 墨西哥經濟部長 Ildefonso Guajardo 週五宣布，主要的絆腳石已被清除。 而且，他補充說，“從技術上講，我們準備在下週完成最重要的墨西哥-美國問題。 我們很有可能會找到解決方案。” 瓜哈爾多還表示，可能會在 XNUMX 月底之前達成協議，加拿大可以隨時介入以使其成為三邊。
市場目前認為加拿大央行 75 月再次加息的可能性約為 XNUMX%。
從跨市場相關性的角度來看，油價疲軟可能是阻礙加元上漲的一個因素。 儘管如此，雖然 WTI 原油在復蘇時難以重新獲得 70 點，但它只是在持平的 55 日均線附近徘徊。 基於日線 MACD 所見的下行動能減弱，即使再次下跌，下行空間也可能被 38.2 至 42.05 的 75.27% 回撤位 62.58 所控制，以設定區間。
英國央行溫和加息後英鎊普遍走弱
英鎊上週收於最弱的英鎊，主要是由於英國央行鴿派加息。 將銀行利率上調 25 個基點至 0.75%的決定符合市場普遍預期。 9-0的一致投票一開始看起來是鷹派的，鴿派讓步了。但仔細一看，下一次加息還很遙遠，這確實是妥協的結果。
公告中最重要的部分是季度通脹報告。 在那裡，英國央行使用了一條條件路徑，暗示銀行利率將在 0.9 年第四季度達到 4%，2019 年第四季度為 1.1%，並一直保持到 4 年第三季度。在 2020 月的條件路徑中，銀行利率將在 3 年第三季度達到 2021%，然後是 1.0 % 在 3 年第三季度並一直保持到 2019 年第二季度。也就是說，目前的路徑認為下一次加息可能發生在 1.2 年第一季度，而不是 3 年第三季度。並且在預測範圍內不會再加息。
此外，有了這樣的調節路徑，預計GDP（排除背投）的增長速度將快四分之四的增長速度達到Q1.5 3的四分之三，而四分之三的增長速度為Q2018，1.8。 但四季度到Q3 2019的GDP增長率保持不變，為3％。 通貨膨脹將在Q2020 1.7中以2.0％而不是Q3 2021返回目標。 但是，在Q3 2020中的2.2％和Q3 2019中的2.1％，它與目標相當接近。
英國央行行長馬克卡尼在新聞發布會上進一步肯定了鴿派信息。 卡尼表示，由於“壓低趨勢均衡實際利率的結構性因素可能會持續存在”，緊縮政策將逐步實施。 這將是有限的，因為“國內短期因素（尤其是不確定性和財政拖累帶來的不利因素）將緩慢消退。” 此外，R* 預計只會逐漸上升，並且“政策需要走而不是跑”。
DAX 大幅下跌拖累歐元並提振瑞士法郎
歐元在本週結束時表現第二差，而瑞士法郎則是第二大漲幅。 這可以用歐洲市場的避險情緒來解釋。 由於西門子和寶馬的業績令人失望，DAX 指數週四大幅跳空走低。 中美貿易緊張局勢升級也打壓了市場情緒。
德國工商總會還警告稱，美中貿易衝突已經傷害到在兩國開展業務的德國公司。 其貿易主管沃爾克·特雷爾 (Volker Treier) 警告稱，“影響是巨大的：德國公司近一半的進口產品直接或間接受到新關稅的影響，例如因為它們從另一個國家採購原材料或零部件。”
因此，即使歐盟可以與美國達成協議以避免直接汽車關稅，德國也將不可避免地受到全球貿易緊張局勢的影響。 歐元區可能是意外的受害者
DAX 的震盪反彈可能已經在 12886.83 完成，遠遠領先於下降趨勢線阻力。 正如上週所指出的，自 13596.89 以來，該指數被視為在收斂範圍內進行盤整交易。 收於 55 日均線下方，近期焦點重新回到較低的趨勢線支撐位（現為 12270）。 突破那裡將為下跌鋪平道路，可能會通過 12104.41 支撐。 而這種發展將進一步打壓歐元/瑞郎。
日本央行發出強烈鴿派消息後，日本國債收益率回升
人們對日本央行有很多錯誤的期望，但在黑田東彥行長的強烈信息之後，一切都被消除了。 黑田東彥強調稱，有人猜測日本央行可能會尋求“提前退出”超寬鬆貨幣政策。 他希望框架的加強可以“消除這種猜測。
簡而言之，日本央行將 10 年期日本國債收益率目標從接近 0% 擴大至 0.2% 的區間，從 -0.1% 至 0.1%。 目標是“改善一直在惡化的政府債券市場的功能”並“幫助我們的寬鬆政策更具可持續性”。
其次，日本央行推出了利率前瞻指引。 它“打算在很長一段時間內維持目前極低的短期和長期利率水平”。 黑田東彥表示，這是為了加強“實現2%通脹目標的承諾”。 並且，“我們採用這一做法是為了確保市場對我們政策的信任，因為我們將維持大規模刺激措施的時間比最初預期的要長。”
此外，他還承認通脹回升需要“比預期更長的時間”。 因此，“實現我們的目標將超出我們的（三年）預測時間範圍”。
在日本央行之後，10 年期日本國債收益率一度跌至 0.047 的低位。 但在收於 0.143 之前，它不僅彌補了損失，還觸及了 0.109 的高位。 日元本週漲跌互現
現在不僅僅是中美之間的貿易戰
現在回到美中貿易緊張局勢。 美國上周宣布有意對中國進口的 25B 美元徵收 200% 的關稅，而不是 10%，從而提高了賭注。 目前還沒有生效日期。 以某種延遲的方式，中國周五宣布對 5207 種美國產品徵收額外的稅，總價值約為 60B 美元。 對25種商品加徵2493%關稅，對20種商品加徵1078%關稅，對10種商品加徵974%關稅，對5種商品加徵662%關稅。 生效日期待定。 生效日期將取決於美國征收的相應關稅。
雖然有重新接觸的傳言，但我們想強調的是，這種情況已經發展到不僅僅是貿易戰。 上週最大的進展應該是國會通過了 716B 美元的支出法案。 該法案將加強美國在印太地區的防禦，並對中國採取多項限制措施。 它還將使所謂的美國外國投資委員會有能力處理投資帶來的國家安全威脅。
最重要的是，這是一項兩黨協議，參議院以 87 票對 10 票壓倒性優勢。 雖然民主黨和共和黨之間一直存在分歧，尤其是在反對特朗普的問題上，但美國人在反對中國的立場上似乎是一致的。 正如民主黨參議員謝羅德·布朗 (Sherrod Brown) 所說，“在航空、機器人、新能源汽車和其他美國已成為全球領導者的領域，沒有哪個國家比中國更積極地追求美國技術。” 不久之後，國務卿邁克·蓬佩奧宣布撥款 300 億美元加強印度-太平洋地區的安全，尋求抵消中國在該地區的影響
簡而言之，我們認為特朗普沒有理由在與中國的貿易戰中退縮。 如果普遍的反華情緒增加，國內對它的反對可能會隨著時間的推移而消退。 此外，解決與歐盟和北美自由貿易協定國家的貿易爭端，也應該會在全球範圍內緩解許多對貿易戰的擔憂。 如果只是關於中國，特朗普和他的鷹派更容易堅持下去。 這只是開始的開始。
央行出手阻止人民幣貶值，美元回吐漲幅
人民幣在一周內再次遭遇拋售，美元/離岸人民幣（離岸人民幣）觸及 6.9126 的高位。 這促使中國人民銀行宣布將遠期銷售的外匯風險準備金率從0.%上調至20%。 這是遏制資本外流、穩定人民幣匯率下跌的有效措施。 美元兌離岸人民幣隨後回落收於 6.840。 這被視為引髮美元尾盤回落並將澳元和新西蘭元從一周低點提振的主要因素。 同時，我們將不得不等到週一，看看宣布是否能阻止中國上證所的下跌，再次領先於 2700 關鍵水平。
美國國債收益率可能已見頂並正在逆轉。
美國國債收益率回落是限制美元反彈的另一個因素，並在某種程度上提振了日元（日本國債收益率的走強也是背後的原因）。 週五五年期收益率的大幅下跌顯然表明它已在近期見頂 2.887。 本週的直接焦點又回到了 55 天 EMA（現在為 2.778）。 堅定突破也將表明自 2.571 的反彈已在 2.887 完成，並將瞄準 2.695 的支撐位確認。 從 2.951 開始的修正模式最終可能在 38.2 至 1.618 的 2.941% 回檔位完成。
10 年收益率的情況不太具體。 不過，當前的焦點也將回到 55 日均線（現為 2.911）。 從 3.115 開始，修正模式的第三條腿可能會在那裡堅定突破。 在完成修正之前，TNX 可以在 38.2 測試 2.033 至 3.115 的 2.701% 回撤位。
美元指數可能向上突破，這取決於歐元
雖然美元指數反彈，但尚無令人信服的向上突破動能。 一切都取決於歐元/美元是否會跌破 1.1507 低點。 在這一點上，歐元/美元支持這樣做。 因此，本週 DXY 有可能突破 95.65 的高點。 萬一隨著近期盤整延續而再次下跌，我們將繼續預期 38.2 至 88.25 的 95.56% 回撤位的強勁支撐以遏制下行。
頭寸交易策略 – 做空英鎊/瑞士法郎，賣出歐元/日元
上週我們再次進入英鎊/瑞郎空頭位置 1.2971，到目前為止它的發展符合預期，儘管下行勢頭並不令人滿意。 我們預計英鎊在上週溫和的英國央行加息後將保持疲軟。 此外，歐洲市場的避險情緒可能會繼續幫助支撐瑞士法郎。 因此，我們將做空英鎊/瑞郎，止損於 1.3040。 61.8% 預測 1.3854 至 1.3049 從 1.3265 至 1.2768 作為第一目標。 中期內有望擴大至100的1.2460%預測。
此外，我們預計歐元也會更加疲軟。 當然，歐元區經濟正在放緩。 而且，企業似乎開始感受到美中衝突的影響。 歐洲央行的政策路徑已經確定到明年夏天，而且沒有理由提前採取行動。 從技術上講，歐元/美元突破 1.1574 是下行突破的第一個跡象。 歐元/日元跌破 129.10 確認從 131.97 恢復下跌，並恢復近期反轉的情況。 歐元/瑞郎在較早前的近期看跌逆轉中領先。 歐元/澳元突破 1.5651 也表明近期看跌逆轉。 歐元/加元可能延續 1.6151 月高點 XNUMX 的跌勢。
所以問題是，如果我們要賣出歐元，我們會選擇哪種貨幣。 由於我們已經有了英鎊/瑞士法郎，我們將避免使用瑞士法郎。 英鎊本身相當看跌，歐元/英鎊在區間內掙扎。 所以英鎊是沒有問題的。 如果不是國債收益率逆轉，美元可能是一個不錯的選擇。 因此，中國可能會更多地干預美元/離岸人民幣。 所以我們會避免美元。 澳元看起來有彈性，歐元/澳元現在近期看跌。 但請記住，中國股市正處於嚴重下跌趨勢中。 他們最終可能會拖累澳元。 因此，對澳元說“不”。 最後，我們將選擇日元而不是加元。 首先，日本央行引發波動後，日本國債收益率高企。 其次，油價進一步走軟可能會抑制加元的走強。 因此，本週我們將在市場上賣出 EUR/JPY，在 129.60 止損，略高於 129.52 小阻力位。 127.13 是第一個目標，但我們預計至少會測試 124.61 的低點。
上週反彈至 131.13 是短暫的。 歐元/日元此後大幅下跌，通過 129.10 支撐收於 128.62。 事態發展重振了從 124.61 的修正反彈已經完成三浪直至 131.97 的情況。 本周初步偏向於下行，首先支持 127.13。 果斷突破將帶來124.61低點的重新測試。 從好的方面來看，129.52 上方的小阻力將首先轉為盤中偏中性。 但只要 131.13 阻力位保持，近期前景將保持謹慎看跌。
從大局來看，歐元/日元目前仍守在 124.08 上方關鍵支撐轉阻力位。 並且從 109.03（2016 年低點）的較大上漲溫和有利於恢復。 突破 133.47 應該會推動交叉突破 137.49 高點。 然而，決定性突破 124.08 將確認中期反轉，然後可能為回到 109.03 低點及下方鋪平道路。
從長期來看，此時，歐元/日元處於長期橫向盤整格局，自2000成立以來。 從109.03上漲被視為模式內的一條腿。 只要124.08支撐位，通過149.76高位進一步反彈在中長期有利。 不過，124.08的突破可能會通過109.03低點延長跌幅。
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