湯姆·李表示，本週的猛烈拋售是新領導者的“政權轉變”，而不是市場頂部

美國股市第四季度開局艱難。 但在對 XNUMX 月份的交易進行剖析後，Fundstrat 的 Tom Lee 表示，這次回調看起來更像是領先者和落後者的更迭，而不是拋售的理由。

“此次拋售的一些異常現象表明，市場劇烈波動背後可能存在政權更迭，而不是‘股市見頂’拋售，這進一步證實了我們的觀點，即這是一次需要回調的回調。”被收購，”李在給客戶的一份報告中說道。

首先，李指出，今年表現大多不佳的能源、金融、房地產、醫療保健、必需品和公用事業實際上處於領先地位。 Lee 表示，過去 8 天，價值股表現“驚人”150 個基點。

“這不是感覺更像是‘落後者成為領先者’的交易嗎？” 摩根大通前首席股票策略師李在報告中寫道。 “也許最好的起點是看看在風格和行業層面上發生的‘搶椅子’。”

引領市場歷史性牛市的科技股本周經歷了兩天的大幅下跌。 納斯達克綜合指數跌入回調區域，較近期高點下跌 10%。

Lee 強調，收益率曲線變陡是未來增長前景改善的標誌，也是 ETF 交易量與波動性產品成反比關係的標誌。 週四紐約證券交易所的反向波動率與 ETF 的關係為 6%，Lee 表示這與 XNUMX 月份的讀數相符，是“觸底的跡象”。

道瓊斯指數本週下跌 1,300 點，原因是利率上升對經濟不利、貿易緊張、週期後期的擔憂——或者，正如李所說，“盈利已經是最好的了”——以及整體市場疲軟。 不過，隨著科技股反彈以及利率擔憂消退，股市週五回升。 好於預期的銀行盈利也幫助道瓊斯工業平均指數上漲超過 270 點，但該指數本週仍下跌 4%。

可以肯定的是，李表示，當 10 年期國債收益率高於 3.25% 時，市場可能會感到緊張。

他表示：“當利率觸及 1980 年以來的長期下降趨勢時，股市通常會出現調整，而今天的趨勢線為 3.25%。” “但我們認為，我們正處於通貨再膨脹環境中，更類似於 1945 年至 1980 年，因此，利率上升往往與股價上漲相關。”

底線是，Fundstrat 是回調的“緩慢買家”。 該公司押注強勁的季節性因素將在 2018 年佔據主導地位，這意味著股市將在財報季（“即使指引並不引人注目”）和中期後反彈中上漲。

“雖然全球市場正在回調，但我們認為風險交易將是美國股市，”李說。 “美國擁有最好的能見度和促增長的政府和政策。 因此，我們認為美國股市是全球投資者的優質安全交易。”