根據彭博社的數據，到 2018 年初，貨幣對沖交易所交易基金的資產已較 2015 年 63 億美元的峰值減少了一半以上。 然而，在過去 81 個月中，約 12% 的對沖基金表現優於未對沖基金，這一數字在五年內上升至 89%。
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薩爾·布魯諾, |
問題在於，許多投資者入局較晚，當他們買入這些基金時，美元漲勢已經停滯。 2017 年，由於美元相對於美國最大的合作夥伴而言較為疲軟，因此對沖並不是一個好的選擇。
2018 年初的環境良好，但在第二季度，由於美國總統唐納德·特朗普(Donald Trump) 就貿易和貿易問題發生爭執，美元對多種貨幣開始走強— — 尤其是人民幣，但也包括歐元和英鎊。關稅。
IndexIQ 首席投資官Sal Bruno 表示，因此，典型投資者的觀點是，美元在2017 年疲軟，雖然在過去六到八個月裡有所上漲，但目前尚不清楚這種反彈是否會持續到2019 年，也不清楚美國的緊縮週期即將結束。
曝光
“另一個複雜因素是美元的避險地位，這意味著圍繞英國脫歐和意大利預算分歧等問題的動盪加劇將使其受益，”他表示。 “是否進行對沖的決定還取決於投資者所持有的貨幣——例如，日元兌美元今年表現良好。”
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本·西格-斯科特， |
蒂爾尼集團(Tilney Group)首席投資策略師本·西格-斯科特(Ben Seager-Scott)表示，投資者提出貨幣看漲期權是資金流出貨幣對沖ETF的另一個原因，並補充說，貨幣波動加劇實際上迫使投資者對可能的走勢採取看法。
這些投資者通常會考慮購買力平價（通過“一籃子商品”方法比較不同國家的貨幣）或實際有效匯率（一國貨幣相對於其他主要貨幣指數的加權平均值）等因素，在做出這些決定時，根據通貨膨脹的影響進行了調整。
然而，西格-斯科特警告說，這些都是微弱的信號，在短期內價值有限。
WisdomTree 歐洲研究主管 Christopher Gannatti 對此表示贊同。
“重大貨幣走勢顯然會促使投資者評估其對貨幣對沖 ETF 的使用情況，”他表示，“但他們很難確定貨幣將如何以及何時波動。
“你最有信心的時候，事情就會向相反的方向發展。”
信念
布魯諾表示，2018 年如此多的投資者沒有進行對沖，這一事實表明他們在進行貨幣看漲期權方面並沒有變得更好，他補充說，資金流出這些基金的部分原因是他們沒有無論哪種方式，投資者都會有強烈的信念，傾向於採取最便宜的選擇——即什麼也不做。
“人們還非常關注費用，這分散了投資者對基本投資策略評估的注意力，”他表示。 “我們看到很多資金正在撤出最昂貴的基金。”
完全對沖基金的成本往往約為 30 個基點，而完全非對沖基金的成本約為 20 或 XNUMX 個基點，典型的半對沖基金的成本約為 XNUMX 個基點。
“如果投資者額外支付 12 個基點進行半對沖，並且每年節省 3%（今年迄今為止未對沖和部分對沖的發達國際股票 ETF 回報之間的大約差異），那麼這是一筆不錯的交易來製作，”布魯諾建議道。
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埃里克·韋根, |
DWS ETF 策略主管 Eric Wiegand 也看好貨幣對沖 ETF 的前景。
他表示：“我們擁有一系列貨幣對沖 Xtrackers ETF，並將在 2019 年推出更多貨幣對沖股票類別。” “[2018 年]早些時候，我們將 ETF 貨幣對沖方法從靜態每月對沖改為動態對沖，並根據貨幣走勢進行重置。 這表明市場正在發展和成熟。”
即使一些投資者現在可能不想要它們，但在整個週期中，他們也會在某些時候想要對沖，這解釋了為什麼摩根大通和WisdomTree等公司在資金流出該行業之際推出新基金”，西格-斯科特總結道。
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