企業重新審視減少外匯敞口的選擇

對沖決策通常歸結為選擇權和遠期合約之間的選擇。

在過去，許多財務主管會自動選擇後者，因為現金流是確定的——或者至少很有可能——但在許多情況下，這種假設可能有缺陷。

首先，公司的業務可能與對沖的外幣有關，這在新興市場通常是這種情況。如果一家在俄羅斯銷售商品並以盧布對沖預期銷售的公司遇到麻煩，銷量就會下降，該公司可能會發現自己被過度對沖。

收購的對沖也不簡單。即使股東同意交易，也可能需要獲得監管部門的批准，這意味著以美元支付被收購公司費用的英國公司將面臨美元升值的風險。

Digital Vega 奇異選擇主管 Romain Camus 表示：“在這種情況下，由於交易時間不確定，用遠期合約進行對沖將會存在風險。”

“如果監管機構不批准這項交易，該公司將只剩下遠期合約，而沒有潛在的經濟風險，並可能面臨重大損失。”

期權流的數位化提供了透明度，這肯定有助於數量的增加 

  -  羅曼·加繆，數位維加

選擇權是對沖外匯風險的更好產品的另一種情況是，當一家公司參與大型招標過程時，它必須提供報價，但不確定是否會贏得招標。

透過簽訂外匯選擇權可以保護成本和保證金，如果投標失敗，則無需結算任何外匯交易。

即使企業對沖確定的貨幣風險，遠期合約可能不是最適合的工具。對沖利率可能不具吸引力，例如，如果一家公司以接近歷史低點的貨幣對沖外國收入。

有利於選擇權的另一個因素是主要貨幣之間波動性的減少。這一趨勢反映在摩根大通波動率指數中，該指數追蹤七國集團經濟體的貨幣，並在今年稍早觸及 7 年以來的最低水準。

芝商所執行董事兼全球外匯主管 Paul Houston 表示：“較低的波動性意味著較低的選擇權溢價，這對買家有利。”

“然而，企業需要意識到，買賣期權的價差往往保持不變，因此在波動性較低時比例會更大。”

幸運的是，財務主管可以使用一些機制來降低購買選擇權時收取的權利金成本以承擔風險轉移，例如出售選擇權以抵消他們所購買的選擇權。

因此，選擇權可以組合起來，創建各種風險/回報概況，以適應特定的風險敞口，而遠期合約則傾向於將對沖利率固定在特定日期，並創建幾乎沒有靈活性的線性風險/回報策略。

命中率

財務管理顧問公司 Zanders 的高級經理 David Moya 表示，希望降低選擇權成本的企業還可以設定一個遠離當前市場利率的履約利率，通常是公司能夠接受的最差利率。關於企業客戶。

履約率是指選擇權持有人在行使選擇權時可以買入或賣出標的證券的價格。

他表示：“出售另一份選擇權來抵消（全部或部分）溢價成本將為公司提供下行保護，同時允許其參與上漲潛力，直到書面選擇權的執行率達到預期。”

“但是，在現金流不確定​​的情況下，這種策略並不可取。”

Sucden Financial 選擇權主管 Pritesh Ruparel 表示，企業準備在對沖計畫中增加選擇權的程度通常歸結為相同的因素。

「這些考慮因素包括財務主管對交易選擇的舒適程度；財務部門的系統架構，幫助他們管理和評估對沖計劃；以及良好數據的可用性，以便他們可以評估流動性提供者的定價，」他說。

Digital Vega 的 Camus 補充道，與遠期相比，選擇權的理解、風險管理、追蹤和會計更加複雜，但企業對選擇權的了解、理解和適應程度正變得越來越高。

「期權流的數位化提供了透明度，這肯定有助於數量的增加，」他總結道。