金價繼續飆升，本周升至 10 個月新高。 由於黃金與美元之間的相關性最近有所減弱，在全球經濟增長和衰退擔憂的背景下，避險情緒似乎正在悄然發生。 然而，買家要想突破難以捉摸的 1365 美元區域，可能需要更多“燃料”，例如增長風險新升級或美元大幅疲軟。
今年迄今為止，黃金的漲幅令人印象深刻，不到兩個月的時間就上漲了 4.7%。 貴金屬的上漲可以追溯到兩個主要因素：美聯儲的鴿派轉向，以及投資者尋求對沖各種風險的避險需求，其中全球經濟增長放緩是首要因素。
美聯儲逆轉
讓我們從美聯儲開始，美聯儲最近宣布，在監控美國經濟健康狀況的同時，將按下未來加息的“暫停按鈕”，這與之前的信號出人意料地背離。 利率上升通常會損害黃金等貴金屬，因為持有它們的“機會成本”增加。 請記住，持有金條不僅不會產生利息，而且還會產生存儲成本。 因此，隨著利率上升，其他生息資產（如債券）相比起來開始顯得更具吸引力。 按照這種邏輯，美聯儲發出的至少目前不會進一步加息的信號增加了黃金的吸引力。
尋求庇護所
然後，還有增長擔憂和逃往安全地帶。 近幾個季度，從美國到中國再到英國，全球經濟數據一直在失去動力，儘管歐元區的疲軟可能最為明顯。 這導致投資者和政策制定者開始考慮最壞的情況，例如全球全面衰退。
事實上，正如上圖所示，根據紐約聯儲模型，美國到 2020 年初陷入衰退的可能性最近一直在穩步上升，目前為 23.6%。 無論經濟衰退是否真的發生，經濟衰退預期不斷增長這一事實就足以刺激對避險資產的需求。
令黃金連漲尤其令人印象深刻的是，美元指數今年迄今也小幅走高（+0.4%）。 通常，這兩種資產具有很強的負相關性，這意味著當美元上漲時，黃金下跌 - 反之亦然。 這是因為黃金以美元計價，因此當美元走強時，投資者使用外幣購買黃金的成本就會變得更高，從而抑制其需求。
因此，儘管美元小幅走強對其施加下行壓力，但今年黃金的表現仍然優於大盤。 兩者之間相關性的減弱證實，投資者購買黃金的原因並非美元波動，例如增加防禦性敞口。
更多燃料
雖然黃金的中期前景明顯樂觀，但近期上漲的速度和幅度表明我們有理由保持謹慎，因為上述大部分風險目前可能已反映在價格中。 這意味著 1) 短期內回調的風險可能會上升，2) 多頭要想以可持續的方式突破 2018 美元左右的 1365 年高點，可能需要一些新的催化劑。 要么是市場增長擔憂進一步升級，要么是美元大幅下跌，或者兩者兼而有之。 當然，政治領域也存在一些風險，其中最引人注目的是無序脫歐。
技術面同樣樂觀，金價在 50 月低點繪製的中期上升趨勢線上方創下更高的高點和更高的低點。 此外，200 日簡單移動平均線 (SMA) 已回到 1355 日移動平均線上方，這是一個看漲信號。 價格的另一波上漲可能會在 19 美元附近遇到阻力，該水平是 1365 月 XNUMX 日的峰值。 甚至更高，多頭可能會在 XNUMX 美元附近停滯。
另一方面，修正性回調可能會立即在 1326 美元找到支撐，該支撐位阻止了 31 月 1302 日的漲勢。下行突破將把注意力轉移到 XNUMX 美元區域和上述上升趨勢線的十字路口。 如果空頭也成功突破該區域，那麼技術前景將回到中性。
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